前几天我设置了一些条件从全市场筛选债基，有读者朋友说条件不够苛刻，达标的有点多。好，很好，要苛刻是吧，来，今天咱再筛筛。
这次的条件是这样的：
1、成立年限≥5年（至少要经历一个牛熊周期）
2、成立以来最大回撤＜3%
3、成立以来年化回报≥5%
4、成立后的每个自然年度都要正回报，且收益率不得低于2%（不仅每年要赚钱，还要赚到2个点以上）
5、剔除定期开放基金、持有期基金、净值异常的基金（流动性要好）
6、规模在5个亿以上（债基规模太小有清算风险，以及大额赎回影响基金运作的风险）
7、基金不限额，或者说单日限额至少在10万以上（业绩再好买不到也是白搭）
8、成立以来盈利月份百分比≥70%
经过上述八大条件的筛选，最终得出5只符合条件的。
对比这5只在各阶段的业绩，平安5-10年期政策性金融债债券A大幅领先。
该基金于2019年11月21日成立，至今累计年化回报5.20%，历经债市多样化考验，最大回撤只有-2.23%。（数据来源Choice，截至2025/1/15）
每一年度都是正收益，且都在2%以上。
数据来源：基金定期报告
尤其是在2024年，平安5-10年期政策性金融债债券A全年收益率达到10.66%，日净值在多数时间里都是正向波动的，几乎实现“日日抱蛋”。
细看平安5-10年期政策性金融债债券A的收益率，该基金每半年实现正收益的概率是100%。
数据来源：基金定期报告，截至2024年中报
能够取得如此业绩，一方面是产品自身特征；另一方面在于基金经理的管理运作。
诚如产品名称所示，平安5-10年期政策性金融债债券，这是一只久期偏中长，布局政策性金融债的产品。
政策性金融债，简称政金债，由我国政策性银行发行的债券，属于利率债的一种。
我国只有3家政策性银行，分别是国家开发银行、农业发展银行和进出口银行。它们不以盈利为目的，主要为了服务国家重大政策及重点项目。这3家银行均由国家出资设立，与中国国家主权信用评级一致。
由它们发行的债券信用等级较高，信用风险较低，历史从未出现违约，因此市场上普遍有政金债是“准国债”的说法。
但，政金债有独特的优点，它兼具票息和流动性优势，同时风险较低。
与国债相比，政金债具备票息优势。
2024年以来，大部分时间内政金债收益率比国债高5-20bp。
数据来源：Wind
政金债-国债利差主要来自税收差异，国债票息收入免税，而政金债票息收入需要缴纳25%的所得税（除公募基金）。
因此，通过公募基金投资政金债具备独特优势：一方面可以享受比国债更高的收益率，另一方面可以享受免税红利。
在收益率逐步走低的大趋势下，政金债相对国债的票息优势进一步得到凸显。
与地方债相比，政金债具备流动性优势。
地方债投资者以商业银行为主，银行持有地方债的比例超过80%；银行投资地方债以持有至到期的方式为主，交易频率较低。
政金债投资者结构中非法人产品占比超过30%，境外投资者持有比例接近4%，投资者在投资政金债的过程中兼顾配置和交易。
数据来源：Wind
这种差异导致政金债成交活跃度大幅领先地方债。当市场环境出现剧烈变化时，政金债更容易灵活调节仓位和久期，而地方债由于交投稀薄调整头寸的难度较大。
与信用债相比，政金债具备无风险的优势。
平安5-10年期政策性金融债债券从成立以来专注政金债的投资，前五大持有券占净值比重也比较高。
更重要的是，与其他期限政金债相比，平安5-10年期政策性金融债债券A收益也是领先的。
基金经理刘晓兰，拥有丰富的债券交易、研究、管理经验，曾先后担任平安资产管理有限责任公司组合经理助理、四川信托有限公司信托经理。2014年5月加入平安基金,历任基金运营部交易室交易经理、固定收益投资中心研究助理、高级研究员、投资经理、高级投资经理。
在平安5-10年期政策性金融债债券的管理中，主要投资于政策性金融债等利率债，紧密跟踪基准久期等关键风险因子的变化，根据个券定价水平优化持仓结构，力争为持有人获得稳定的风格回报。
当前，国内货币政策持续宽松，去年12月的重磅会议再提要实施“适度宽松”的货币政策，货币政策基调由“稳健”转向“适度宽松”。
在全球大变局的背景下，外部压力可能使我国净出口和汇率承压。国内基本面环境处于化债+新旧动能转换的过渡期，央行大概率维持宽货币的环境，甚至2025年有可能多次降准降息。
政策利率下行叠加流动性宽松的环境利好债券利率中枢进一步下移。
2020年下半年至今，债市已走出了长达四年的大牛市，在此过程中，债市寻求超额收益的空间已经较为有限。对于投资者而言，“拉久期”为更有效的寻求超额收益的方式。
平安5-10年期政策性金融债债券，聚焦安全性高、流动性强、票息有保障的政金债，且5-10年偏中长的久期，可谓是债券牛市中的弹性品种，历史业绩出色，能涨抗跌。
风险提示 $平安5-10年期政策性金融债债券E(OTCFUND|021970)$#解锁新年宝藏债基#
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