上周，IMCI有色金属期货指数下跌0.68%，权益市场则出现上涨，上证50上涨0.80%，沪深300上涨1.00%，中证500上涨1.84%。（数据来源：wind，时间区间：20250217-20250221）

      宏观面上，海外方面，特朗普的关税政策仍在进一步升级，带来了市场不确定性，此外本周美国数据整体呈现较弱，经济支撑略有松动，今年的降息预期由1次上升至2次，美元持续回落。国内方面，央行召开宏观审慎工作会议，提出推动存贷款利率下调，高层召开民企座谈会；临近两会，预期温和积极，关注未来政策落地情况。

      供需面上，铜，TC持续回落，二月无检修，产量预计有回升，三月起开始检修增加；消费端，近期消费延续季节性改善。其中家电消费保持积极，主因外销好，且以旧换新令内销有一定支撑。铝，氧化铝价格回落致电解铝产能小幅回升、厂供给预期回升，此外欧盟通过俄铝禁令，铝价整体走势震荡偏强；下游整体需求处在季节性淡季，铝市场库存累积幅度尚可。

      技术面上，日线级别中，铜、铅由多转空，镍维持偏空，其余品种维持偏多，IMCI日线级别仍保持偏多。而从周线级别看，各品种多维持前期信号，因此IMCI周线仍维持偏多信号。短期来看，国内宏观预期向好对需求有支撑；长期来看，铜当前维持在筑底区间，受美国关税政策影响，COMEX铜与LME铜价差再次接近历史高位、且未来或继续扩大、对铜价形成提振，叠加“铜金比”续创近几年新低，从过往相关走势看，投资者可关注铜当前的配置性价比，以及未来长期潜在抬升动力。综合来看，上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡走势。

      整体看，宏观面上，当前国内预期偏积极，海外降息预期再度升温；供需上，节后复工进度缓慢；技术面上，日线及周线级别当前均维持偏多，按照历史过往表现，“宏观之王”之称的有色金属铜一旦价格启动，往往会有时间跨度较长的价格表现，投资者可关注后续指数的走势。目前时点下，宏观进入关键节点，各类预期均会影响贵金属及有色等大宗走势，技术上实现日、周线级别看多格局，IMCI短期或呈现震荡的走势，具备右侧配置价值，建议投资者对相关品种及各类信息多予以关注。

相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

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