上周，IMCI有色金属期货指数下跌0.54%，权益市场亦出现下跌，上证50下跌1.61%，沪深300下跌2.22%，中证500下跌3.26%。（数据来源：wind，时间区间：20250224-20250228）

      宏观面上，海外方面，俄乌局势出现停战预期、但美乌总统会面谈判破裂，同时美国基本面滞涨风险上升，当前美元指数出现反弹，今年的降息预期由1次上升至2次。国内方面，2月制造业PMI重回扩张区间，政治局讨论政府工作报告，强调要实施更加积极有为的宏观政策；此外需密切关注即将召开的两会上有何后续宏观政策的释放。

      供需面上，铜，TC进一步回落，三月起开始检修增加，此外矿环节智利发生停电，正在陆续恢复政策；消费端，近期消费虽有恢复但不及预期。下游开工小幅回落。铝，累库暂歇、铝价止跌，国内产能环比上升；消费端，下游开工回升缓慢。

      技术面上，日线级别中，铝、锡、锌由多转空，铅、镍由空转多，铜维持偏空，IMCI日线级别由多转空。而从周线级别看，除镍由多转空外，其余品种多维持前期信号，因此IMCI周线仍维持偏多信号。短期来看，国际地缘政治出现较大变化，致使各大类资产出现调整；长期来看，铜当前维持在筑底区间，受美国关税政策影响，COMEX铜与LME铜价差再次接近历史高位、且未来或继续扩大、对铜价形成提振，叠加“铜金比”续创近几年新低，从过往相关走势看，投资者可关注铜当前的配置性价比，以及未来长期潜在抬升动力。综合来看，上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡走势。

      整体看，宏观面上，当前国内预期偏积极，海外宏观边际转弱、降息预期再度升温；供需上，节后复工进度缓慢；技术面上，日线级别出现调整，而周线级别当前仍维持偏多，按照历史过往表现，“宏观之王”之称的有色金属铜一旦价格启动，往往会有时间跨度较长的价格表现，投资者可关注后续指数的走势。目前时点下，宏观进入关键节点，各类预期均会影响贵金属及有色等大宗走势，IMCI短期或呈现震荡的走势，具备右侧配置价值，建议投资者对相关品种及各类信息多予以关注。

相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

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