上周，IMCI有色金属期货指数下跌1.12%，权益市场亦出现回调，上证50下跌2.38%，沪深300下跌2.29%，中证500下跌2.103%。（数据来源：wind，时间区间：20250317~20250321）

      宏观面上，海外方面，美联储3月会议表态偏鸽派，年内预计2次降息、但缩表速度快于预期，在一定程度上对有色形成支撑；特朗普威胁加征关税可能导铜库存减少的预期刺激行情走阔。国内方面，1-2月份经济数据好于预期，两会后政策密集落地，支撑未来宏观预期。

      供需面上，铜，TC继续下行，国际铜研究组织数据显示，近几个月全球精炼铜市场出现供应缺口，必和必拓CEO表示未来十年全球铜供应缺口达1000万吨，供应紧缺支撑长期向上逻辑；消费端，终端需求分化，电力订单恢复缓慢、家电与其他C端需求仍待政策刺激。铝，炭块维持高位，成本支撑偏强；消费端，价格上涨后，需求端压力偏大。

      技术面上，日线级别中，铝、锌、镍由多转空，其余品种均维持偏多，因此IMCI日线级别继续维持偏多。而从周线级别看，各品种较上周无变化、仍均维持偏多，因此IMCI周线仍维持偏多信号。从更大周期看，IMCI一改过去8个月月线级别承压态势，再次进入看多区域，一旦月线级别转多，周期跨度往往比较长。短期来看，国际宏观、特别是美联储降息预期的逐渐鸽派较为积极，利好有色价格表现；长期来看，铜当前维持在筑底区间，铜供应缺口长逻辑支撑清晰、美国关税政策影响、叠加“铜金比”续创近几年新低，从过往相关走势看，投资者可关注铜当前的配置性价比，以及未来长期潜在抬升动力。综合来看，当前上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡向上走势，同时月线级别看涨，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期。

      整体看，宏观面上，当前国内预期偏积极，美联储鸽派表态提升有色表现；供需上，精炼铜供应缺口支撑长期向上逻辑；技术面上，日线与周线级别当前均维持偏多，按照历史过往表现，“宏观之王”之称的有色金属铜一旦价格启动，往往会有时间跨度较长的价格表现，投资者可关注后续指数的走势。目前时点下，宏观进入关键节点，各类预期均会影响贵金属及有色等大宗走势，IMCI短期或呈现震荡向上的走势，同时月线级别看涨，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期，具备右侧配置价值，建议投资者对相关品种及各类信息多予以关注。

 相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

#四月决断临近，如何应对？# 

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