上周，IMCI有色金属期货指数下跌1.77%，权益市场亦出现调整，上证50下跌0.65%，沪深300下跌1.37%，中证500下跌1.19%。（数据来源：wind，时间区间：20250331-20250403）

      宏观面上，海外方面，特朗普“对等关税”超预期，引发市场恐慌；俄乌谈判进展缓慢、中东局势升温，地缘危机继续发酵；美国经济数据出现分化，就业市场表现出一定韧性。国内方面，中国政府采取反制措施，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税；经济数据偏正面，3月制造业PMI温和修复，经济呈现逐步复苏。

      供需面上，铜，关税政策下铜价承压，同时针对铜的关税或提前落地；TC继续下行，四月份预计国内设备检修影响将扩大，预计5月影响呈现，供给偏紧；消费端，下游调研反馈未来消费同比仍可实现一定增幅，保持韧性。铝，成本压力缓解，供给预期回升；需求端，关税影响下，需求担忧升温，铝材出口量下降的预期已经得到证实。短期看，关税引导了市场情绪，但基本面角度需求预期较强，下方仍有支撑。

      技术面上，日线级别中，受短期情绪影响，铜、镍、铅由多转空，锡由空转多，因此IMCI日线级别当前偏空。而从周线级别看，铜、铝、锌由多转空，其余各品种较上周无变化，因此IMCI周线当前由多转空。短期来看，市场恐慌情绪对有色价格造成冲击，需耐心等待恐慌性情绪消退；长期来看，铜供应缺口长逻辑支撑清晰、美国关税政策影响、叠加“铜金比”续创近几年新低，后续可关注受扰动品种。综合来看，当前上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡走势，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期。

      整体看，宏观面上，短期关税冲击下价格受影响较大；供需上，现实供需偏紧，对价格有支撑；技术面上，日线与周线级别信号受关税情绪冲击转向，耐心等待恐慌性情绪消退后，投资者可关注供应端受扰动品种以及后续指数的走势。目前时点下，宏观扰动有色走势，IMCI短期或呈现震荡的走势，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期，具备右侧配置价值，投资者可对相关品种及各类信息多予以关注。同时建议做好大类资产的均配，保持良好心态，静观其变。

 相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

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