$华富中证人工智能产业ETF联接C(OTCFUND|008021)$华富人工智能ETF上市五周年

致投资人的一封信

尊敬的投资者朋友们：

当ChatGPT的余波仍在全球激荡，一股“神秘的东方力量”正以颠覆性姿态撼动人工智能的全球版图——DeepSeek以"算力效率革命者"之姿，在春节期间横扫全球百余国应用榜单。DeepSeek的破圈不仅是技术路径的弯道超车，更是国内AI产业加速的重要信号以及预示着产业投资逻辑的质变。

从海外媒体以及投行的研报来看，外媒对Deep Seek的关注点主要在于，中国大模型与海外差距超预期的缩小，海外原本预期中国大模型与美国大模型的差距需要1-2年的技术迭代，而Deep Seek的出现，使得中国大模型和海外大模型的差距缩小到3个月以内。此外，中国大模型的研发是在诸多算力端限制下完成的，中国工程师在算法层面的创新，使得Deep Seek仅采用ChatGPT大模型训练1/10的算力即可完成。同时，DeepSeek的出现将加速算力需求的结构变化，也将加速中国AIGC应用的商业化发展。

恰逢华富人工智能ETF（515980）上市五周年，这场由技术突破引发的产业浪潮，叠加人工智能行业景气度的持续抬升，意味着当前或许正是布局人工智能产业的“黄金击球区”。具体来看，三重势能正蓄势待发，政策层面，“人工智能+”行动方案、算力基础设施专项政策等催化剂密集；估值层面，当前人工智能产业指数PE（TTM）处于近5年40%分位，2024预期盈利增速30%+，指数估值性价比较优（数据来源：Wind，截至2025年2月5日）；交易层面，节前人工智能成交额占比已降至5%以下的近一年低位（数据来源：Wind，截至1.27的近5个交易日日均行业占全A的比例），交易并不拥挤。随着DeepSeek技术对应用端的赋能，并带来端侧算力需求的增加，2025年中，人工智能产业指数（931071）中，我们预估大概率会有超过40%以上的公司在业绩上取得较为实质的正面进展。

从AI产业链算力端和应用端分别来看，DeepSeek的发展可能使得AI产业链出现不小的变化。算力端，随着初始小规模算力投入训练大模型被证明可行，算力的需求将逐渐从量向质发展，从训练侧向响应侧发展，从通用GPGPU向ASIC芯片发展，这一趋势从去年4季度已开始初现端倪，DeepSeek将大大加速这一进程，这也意味着算力端景气度将不再局限于光模块，ASIC芯片、铜连接、PCB、大数据中心也开始逐渐进入业绩兑现期。应用端，随着我国国产基座模型能力的提升，预期率先受益的是各个垂直应用领域产品应用的深化，如办公、娱乐（短视频、写真、游戏等）、金融、软件开发、医疗等领域的AIGC应用的深化将得到极大的加速，预期2025年上述领域或将有重量级C端产品出现，除此之外，大模型研发成本大幅度降低的相关技术，也将在多模态领域得到推广，有望为本就在加速商业化的自动驾驶、机器人等应用领域加油助力，加快商用产品在2025年落地。

DeepSeek的成功说明了我国在模型开发，应用深化领域，相对海外并不逊色，事实上，不仅是DeepSeek，我国的文生视频、文生大模型等AIGC应用在海外app榜单也时常排在前列。这也使得AI产业在2025年的投资重点出现了可喜的变化，如果说2023年国内人工智能更多是主题投资，2024年有零星环节进入景气投资阶段，那么2025 年，中国人工智能产业大概率进入百花齐放，景气投资的加速年，且应用端的发展将更值得重视。而人工智能ETF（515980）跟踪的人工智能产业指数（931071），恰似一张精准捕捉产业跃迁的“CT扫描图”，兼具人工智能产业的“广度”与“深度”。

其“广度”体现在全市场选股，可被看做是人工智能行业的小宽基指数，全产业链广泛覆盖未来算力及应用发展的无限可能。当前指数中，端侧算力相关的ASIC芯片、服务器、PCB、大数据中心公司的权重约40%，办公、传媒、娱乐等AIGC应用占比约18%，机器人，自动驾驶等多模态AI应用占比约15%（数据来源：中证指数公司，截至2025.2.5）。相对其它单板块人工智能指数，覆盖明显更全面（如创业板人工智能算力主要集中于光模块，端侧算力ASIC芯片、服务器、大数据中心较少，科创板人工智能则主要集中于ASIC芯片，应用端公司较少）。其“深度”则体现在指数采取了成长指标进行优选，权重上更偏重业绩已实质落地，边际景气度更高的公司，涵盖全面的同时，也不失景气方向所带来的锐度。

站在华富人工智能ETF上市五周年的时点，我们眼前所见，绝非单一应用的悄然兴起，更是一个产业振翅高飞、跨越式发展的壮阔图景。当DeepSeek用算法突破挣脱成本约束的枷锁，当AI行业的格局持续迭代，当指数投资的发展如火如荼...身处瞬息万变的浪潮之中，我们该如何跟上这时代的步伐？——华富人工智能 ETF（515980）正如那矫健航船，让我们并肩携手一起驶向科技创新的星辰大海，去探索无限可能，去拥抱未来的曙光！

华富人工智能ETF投资团队

敬上

一键直达=》

$华富中证人工智能产业ETF联接A(OTCFUND|008020)$

$华富中证人工智能产业ETF联接C(OTCFUND|008021)$

注：华富人工智能ETF由张娅、郜哲、李孝华三位基金经理共同管理。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。本文关于人工智能行业的论述仅为公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自Wind、中证指数公司及公开资料整理，本公司并不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金投资。

华富人工智能ETF为股票型ETF基金，采用指数化投资策略，紧密跟踪中证人工智能产业指数，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。中证人工智能产业指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对华富人工智能ETF业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。华富人工智能ETF为交易型开放式指数基金，可能发生基金投资组合回报与标的指数回报偏离，指数编制机构停止服务，成份券停牌、摘牌或违约等风险，当基金上市后将在二级市场进行交易，尽管套利机制的存在将使得ETF交易价格与IOPV(基金份额参考净值)的差异控制在一定范围内，但ETF交易价格受诸多因素影响可能存在显著不同于IOPV的情形，投资者买入基金可能存在一定的折溢价风险。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关以上基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

#DeepSeek火爆全球，对A股影响几何？#