红利基金火了三年，在市场一片低迷中，能有不错的正收益，本来我想着大热必死，今年应该没啥行情了，直到我看了一个非常牛的私募大佬的观点，仁桥资产的夏俊杰，继续看好红利，我觉得很有道理，所以专门研究了，把研究结果分享给大家。

首先，大佬是这么说的。

过去我们这个市场最重要的一个问题是过于注重融资功能，而轻视投资的职能。

所有的投资人、老百姓去参与这个市场，大家可能并不太关心这个东西到底解决了多少融资的问题，赚钱是投资人参与这个市场最直接、最简单的目标。

相当于过去很多年，市值增长了很多，但二级市场的收益并不大。

这个转折发生在去年新的“国九条”的诞生，也是第一次把股市的投资职能放在了跟融资职能并重的位置，这点非常重要。

而且，现在开始鼓励所有的企业要用各种各样的方式去回报投资人，我认为这都是非常正确的。

以前我们鼓励股东不是回购，是增持，但增持的背后仅仅代表股东认可这个时候的价格，可能将来贵了就没准想卖。

我认为，回购注销这件事推出来非常重要，因为它是一个质的飞跃。回购、注销意味着真正认可了你这个股票的价值。

细想这个逻辑，用公司的钱买了股票注销掉，我宁可不要这个钱，在乎的可能是提升了股权比例，是你真正认可了它的价值，比股东增持上升了一个维度。

去年大概一共有1000多亿股票的回购，这个金额未来可能还会提升。

如果每年融资的钱和退市的公司能够比较平衡，未来投资人的收益会好于过去十几年，应该是这样一个趋势。

尽管大家的业绩增长压力比前些年要大很多，但我相信管理层对股东的重视度与分红的比例，一定会继续提升。

现在无论是A股还是港股，股息回报率再加上回购的股东回报比率，远远超过十年期国债。

从长期来看，现在我们对股票的风险要求过高，到未来的某个时点，股票市场里好公司的股东回报率慢慢也会向十年期国债利率靠拢，这也是未来的一个趋势。

这样的情况下，市场才能有一个慢牛的环境。

这里面可能红利ETF有性价比，只不过目前市场红利指数的有效供给不足，最好应该是行业配置比较均衡的红利ETF，现在有些红利还是更多聚焦在银行、能源行业。

大佬推荐的是行业配置均衡的红利ETF，不要银行能源占比高的，目前市场上比较符合这个标准的，是标普红利低波50指数。

这个指数的编制规则是，对行业、个股均有限制，其中个股权重不超过5%，单个行业权重不超过30%。最主要的是不会过多集中于大金融或者周期行业，保证指数覆盖行业的多样性及个股市值的均衡性。

标普红利低波50指数2023年全年未持有煤炭股，但仍跑赢所有红利指数；2024年低配周期股，仍跑赢所有红利指数。

标普红利低波50指数有近50%的权重配置在自由流通市值超500亿大盘股，另有42%权重覆盖在自由流通市值100-500亿优质中盘股；在各个市值区间的分配较为均匀。

这个指数还有一个优势，就是每年两次调仓，目前市场上分红率不断提高，调仓频率高，能更好的跟上市场节奏，而且还可以错开集中调仓的冲击。

中证系列指数12月集中调仓、市场冲击较大，红利低波50于每年1月和7月末调整，完美避开集中调仓期。24年及23年12月调仓期，同类红利ETF普遍发生较大程度的亏损，部分个股在调仓生效日前尾盘集合竞价阶段，出现价格大幅波动。

因为以上的优势，标普红利低波50指数的年回报和波动率都比市场上关注度高的中证红利和红利低波表现优秀。

目前市场上跟踪这个指数的基金，是南方红利低波50ETF(515450)上市以来连续每年稳定每年分红，且分红率高。场外联接基金南方红利低波50ETF联接A(008163)每年都有分红，自去年5月份以来每月分红。

买红利就是为了分红，虽然说分红分的是自己的钱，但钱放在上市公司手里和放在自己手里可不一样，所以分红是很有意义和必要的。

今年债基收益会有所降低，波动增加，我认为组合中可以适当加入南方红利低波50ETF联接A增厚收益。

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