1 乔培涛总结2024年投资表现。

乔培涛回顾了2024年的投资历程，全年产品收益率接近10%，排名前四分之一。年初市场快速下跌，产品最低跌至负17%，后通过结构调整和市场反弹逐步回升。乔培涛在市场情绪过热时采取防守策略，等待机会。

2 市场风格切换与投资策略。

饭饭讨论了市场风格的切换，特别是中小盘股在九月份后的表现优势。他分享了自己在价值投资和主题投资中的挑战，并强调了选择合适基金经理的重要性。饭饭推荐使用股债收益差作为判断市场估值的指标，并表达了对今年权益市场的看好态度。

3 中长期资金入市利好权益市场。

饭饭与乔总讨论了五部委推动中长期资金入市的政策对权益市场的影响。乔总认为，政策对权益市场是利好的，尤其是对保险行业。他指出，国内居民资产配置中权益比重较低，未来房地产投资收益可能下降，资金将重新配置到高收益资产。此外，政策还解决了投资考核周期短视的问题，有助于长期投资。

4 长期资金入市稳定市场。

饭饭讨论了长期资金入市对市场的影响，强调了长期业绩考核的重要性他分析了经济周期与地产周期的关联，指出地产产业链对经济的广泛影响饭饭还提到政府消费的减少及其对经济的压力，并预测未来几年地产市场将逐渐见底最后，他表达了对未来市场的乐观态度，并鼓励投资者保持耐心。

5 主动型与被动型基金的对比分析。

饭饭分析了主动型与被动型基金的发展趋势，指出被动型产品因低费率和近年主动型基金表现不佳而受到青睐他提到美股被动型基金表现优异主要依赖少数全球化公司，而国内市场缺乏类似公司，因此主动型基金仍有发展空间。

6 煤炭行业前景不乐观。

饭饭分析了煤炭行业的基本面和周期规律，指出煤炭价格自22年初开始下跌，主要由于产能扩张和新能源的快速发展。煤炭需求受到挤压，供给增加，导致煤价下行压力大。他认为煤炭行业尚未见底，需等待煤炭公司大规模减产才能见底。

7 万物皆周期，投资需关注行业波动。

饭饭介绍了“万物皆周期”的投资方法论，强调各行各业都存在周期性波动。他以房地产、LED行业和硅料行业为例，说明行业周期如何影响投资决策，并指出制造业中高利润往往吸引资本进入，导致产能扩张和价格波动。

8 制造业周期与投资策略。

饭饭讨论了制造业的周期性，特别是硅料行业的供需变化和投资时机他强调了在行业低谷时投资的重要性，并建议通过定投策略来应对周期性波动此外，他还提到了新能源和电子行业的周期性，并推荐了方正富邦新兴成长混合基金作为定投选择。

9 投资需总结反思，知行合一难。

饭饭分享了自己的投资经验，强调投资是一个不断总结和反思的过程。他指出，长期来看，底部买入的股票更容易盈利，而顶部买入的则容易亏损。此外，他还通过工程机械行业的例子，说明了产业周期波动对投资的影响，强调了理解行业趋势的重要性。

10 方正富邦中证保险产品介绍。

饭饭介绍了方正富邦中证保险产品，指出其近一年涨幅约39%，处于历史低位，安全边界高，适合定投他提到中长期资金入市政策利好保险板块，未来可期此外，饭饭还讨论了AI从硬件向应用过渡的趋势，指出硬件投资增速放缓，应用落地尚不明确，AI投资回报现金流较低。

11 AI落地模式与投资策略探讨。

饭饭讨论了AI行业当前面临的落地模式挑战，指出目前尚未找到强付费模式他提到抖音等平台通过广告和带货盈利，而AI产品如豆包和Kimi的付费模式尚不成熟此外，饭饭还介绍了投资方法论，强调周期性和困境反转策略，特别是在制造业中的应用。

12 管理层变动与商业模式创新。

饭饭讨论了公司管理层变动对风格变化的影响，以及新技术、新产能和新商业模式对企业发展的推动作用他举例说明了京东通过自选品提升利润率，并强调了投资中关注这些变化的重要性。