2024年，全球经济在复苏与转型的交织中前行。2025年，资本市场或迎来更复杂的博弈环境。开年以来，债券市场呈现波动，权益市场则在政策与产业变革催化下持续发力。
鑫元基金基金经理们在年报中深度剖析当前市场脉络，年报中基金经理观点不仅映全年投资主线，更揭示了基金经理对宏观趋势的前瞻判断。
固收基金的“防守与进攻”刘丽娟
在管产品：鑫元货币、鑫元合丰纯债债券、鑫元富利三个月定期开放债券等。
“在基本面温和复苏、流动性宽松基调未变、社会融资需求整体仍偏弱背景下，资产荒格局延续，2025年债券收益率中枢或将继续下行。但目前利率绝对水平较低，汇率压力可能对资金成本下行带来一定掣肘，全年收益率波动或将加大，获取收益的难度增加，需重视波段交易机会。”
黄轩
代表产品：$鑫元悦享60天滚动持有中短债A(OTCFUND|014882)$近1年、2年收益排名居同类前7%（43/703、38/626）
“债券市场方面，受益于较为宽松的货币环境及旺盛的配置需求，2024年债券市场全面走牛，收益率曲线大幅下行。各期限国债收益率普遍下行约90-110bps。信用债整体收益率下行幅度略小于利率债。2025年，将保持对经济、政策、持仓标的等密切跟踪，适时调整组合杠杆、久期及持仓品类。”
曹建华
代表产品：$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$近3年收益排名居同类前3%（17/601）
“债券市场方面，2025 年收益率预计维持低位震荡，波动可能有所放大。经济温和复苏过程中， 短期对债市的影响预计相对有限，配置需求对债市仍有支撑。后续需紧密关注通胀对债市的潜在影响。可转债方面，供需结构及权益市场表现对板块较为有利。 同时受到品种本身条款的约束，向上可能存在一定的空间限制，考虑到目前的价格位置，对收益预期需要理性看待。”
权益基金的“科技突围”与”价值重估“陈 立
在管产品：鑫元鑫新收益灵活配置混合、鑫元成长驱动股票
“展望2025年，预计宏观政策延续积极态势，市场流动性保持充裕。货币政策适度宽松，财政政策更加积极有为，提高财政赤字率，将推动国内债务化解、经济的改善。而以豆包、深度求索等中国自主的大模型应用爆发，显著提振了中国科技创新的信心。预计人工智能引领的科技创新仍将是2025年权益市场的重要投资思路。此外，消费新业态、制造业比较优势和出海、并购带来的结构性机会值得关注。在全社会利率中枢下行的大背景下，红利资产预计仍具备配置价值。”
李 彪
代表产品：$鑫元欣享灵活配置混合A(OTCFUND|005262)$近5年收益排名居同类前15%（218/1459）
“全球市场AI竞争与发展态势良好，国内企业积极跟进，AI 在各个方向的应用有望逐渐展开，同时国内各个制造业防内卷趋势也较为明显，有利于制造业利润恢复。消费在前期消费政策的支持下也有望复苏。周期方向以黄金价格为代表屡创新高，铜价也稳步向上，有一部分原因是对美元信用体系的再认识。 因此，在 2025 年我们将在 AI 以及应用方向、制造业中反内卷能起到明显效果的领域、消费在政策刺激下有明显复苏的方向，以及周期商品价格有望不断新高的领域积极布局。”
陆杨
代表产品：$鑫元数字经济混合发起式A(OTCFUND|018818)$近1年收益排名居同类前2%（56/3548）
“展望2025年的市场，我依然选择敬畏。我相信，市场在短期信息获取上是有效的，但市场在长期，特别是对作为企业核心运营体的人的能力和品行的判断上，可能有错。我也相信，就如同过去40年来中国波澜壮阔的经济大发展所展现的那样，在未来的十年，在党的英明领导下，在中国人民的勤劳智慧下，会有一批又一批顺应时代的企业长大，而我们需要做的，就是找到其中符合好生意，好公司，好价格的公司以及公司里的人，并适时坚守。”
刘俊文
代表产品：$鑫元价值精选混合A(OTCFUND|005493)$近1年收益排名居同类前4%（71/1897）
“展望2025年，宏观环境依然复杂，一边是海外美国在各方压力之下产业趋势能否支撑美股高高在上的估值，以至于对全球市场造成情绪映射上的影响；一边是国内我们需要观察后续政策以及经济复苏的节奏。在选择行业和公司时，我们最关注能穿越经济周期的资产，整体组合倾向于留足安全边际，多策略并行以在争取更高收益的同时最大程度降低风险。”
量化基金的“取胜密匙”刘宇涛
$鑫元中证1000指数增强发起式A(OTCFUND|017190)$超额收益率16.42%。
“管理团队在高频和另类数据上投入了大量的精力。一方面，将高频因子低频化，把信息从高频数据中提炼出来，转化为更长周期的因子，以便在更宽的时间范围内进行有效的交易决策。另一方面，通过高频数据对低频因子进行实时监测和调整，更及时的捕捉市场的变化和机会，提高交易策略的灵活性和适应性。后续投资运作继续坚持以量化多因子选股为策略基础，配合新股申购、股指期货仓位替代等策略，追求长期稳健的超额收益。”
2025年已悄然走过四分之一，鑫元基金在“为投资者创造稳健价值”的路上始终步履不停。在固收领域，鑫元基金力争用固收产品为投资者提供投资中的“压舱石”；在权益投资方面，积极捕捉科技突围与价值重估的结构性机会；量化团队凭借多因子模型的迭代优化，力争在持续在波动中获取超额收益。
展望未来，鑫元基金将继续以“成为值得信赖的一流资产管理人”为发展愿景，与投资者长期相伴，在携手共创财富增长的道路上，用“鑫”投资美好明天！
风险提示
数据来源：产品排名来源于海通证券研究所2025年3月1日发布的《基金业绩评价报告》，统计截至日期2025年2月28日。鑫元中证1000指数增强及鑫元国证2000指数增强业绩来源于托管行复核，业绩比较基准来源于wind。截至2024年12月31日，自2022年12月5日以来鑫元中证1000指数增强A业绩为6.42%，鑫元中证1000指数增强C业绩为5.53%，同期业绩比较基准为-10%；鑫元国证2000指数增强A业绩为0.52%，鑫元国证2000指数增强C业绩为-0.04%，同期业绩比较基准为-3.83%。鑫元中证1000指数增强型发起式证券投资基金成立于2022.11.28，业绩比较基准为中证1000指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。据产品定期报告显示，截至2024.9.30，鑫元中证1000指数增强A业绩表现/业绩基准为：2023年：-2.62/-5.91%、2024年（1.1-6.30）：-12.31%/-15.97%、2024年（7.1-9.30）：16.91%/15.79%；鑫元中证1000指数增强C业绩表现/业绩基准为：2023年：-3.01/-5.91%、2024年（1.1-6.30）：-12.49%/-15.97%、2024年（7.1-9.30）：16.80%/15.79%。鑫元国证 2000 指数增强成立于2023.8.10，据产品定期报告显示，截至2024.9.30，鑫元国证2000指数增强A成立以来（2023.8.10-2024.9.30）业绩表现/业绩基准为：-5.26%/-8.81%；鑫元国证 2000 指数增强C成立以来（2023.8.10-2024.9.30）业绩表现/业绩基准为：-5.70%/-8.81%。基金经理刘宇涛：超过九年金融从业经验，工学博士。历任申万菱信基金管理有限公司助理金融工程师、太平基金管理有限公司量化分析师、华宸未来基金管理有限公司投资经理，2021年6月加入鑫元基金管理有限公司，历任权益投资经理，2022年9月至今担任基金经理。基金经理观点来源于产品2024年年报。
风险提示：
购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金 一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资旗下产品时，应认真阅读相关法律文件。鑫元货币为货币型基金，其预期风险及预期收益水平低于债券型基金，混合型基金及股票型基金。风险等级为低风险型，适合保守型、稳健型、平衡型、成长型和积极型投资者。鑫元合丰纯债、鑫元富利定期开放、鑫元悦享60天滚动持有A、鑫元广利、鑫元泽利、鑫元聚鑫收益为债券型基金，其预期风险及预期收益水平高于货币市场基金，低于混合型基金及股票型基金。其风险等级为中低风险，适合稳健型、平衡型、成长型和积极型投资者。鑫元价值精选、鑫元欣享、鑫元数字经济、鑫元消费甄选为混合型基金，其预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。其风险等级为中风险，适合平衡型、成长型和积极型投资者。鑫元中证1000指数增强为股票型基金，其预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。其风险等级为中高风险，适合成长型和积极型投资者。投资者从代销机构购买本产品的，产品风险等级和投资者风险承受能力的评定结果以及匹配规则，以代销机构为准。可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。文中行业观点仅代表鑫元基金在本材料成文时的观点，实际行业配置可能根据市场变化而有所调整。
