春节假期前后（1.27-2.3），市场整体小幅震荡，大盘价值相对占优。作为高股息风格的代表，中证红利指数上涨1.27%、红利低波指数上涨1.44%、恒生港股通高股息低波动指数下跌0.32%。从行业权重看，石油石化、煤炭、交运等跌幅较大，分别下跌3.17%、1.93%、1.01%。
对红利类指数的定价，未来重要影响因素包括：
第一，投资者情绪是否积极。市场风险偏好下行时，资金将相对青睐高股息等防御板块避险。
第二，利率下行期，高股息资产性价比提升。分母端流动性宽松叠加银行保险等资金为保证产品回报率或增配红利资产代替债券。
第三，经济复苏下的绝对收益。红利资产中顺周期资产占比较高，经济复苏预期下绝对收益的确定性相对较高。
我们认为，监管引导中长期资金入市，红利风格有望持续。中长期机构资金如险资、社保、养老金等的入市，对整体权益资产较为利好，同时与该类资金负债端要求更为契合的高股息风格（高分红+低波动）更为受益，对回购增持再贷款条件的优化（自有资金比例降低、期限延长）或也将引入更多高股息上市公司的回购动力，产业资金也有望增加。
图：多个指数近12月股息率
以上仅作为对指数客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
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$易方达中证红利ETF联接发起式C(OTCFUND|009052)$
$易方达中证红利低波动ETF联接发起式A(OTCFUND|020602)$
$易方达中证红利低波动ETF联接发起式C(OTCFUND|020603)$
$易方达恒生港股通高股息低波动ETF联接发起式A(OTCFUND|021457)$
$易方达恒生港股通高股息低波动ETF联接发起式C(OTCFUND|021458)$
1、以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，建议持有人根据自身的风险承受能力自主审慎作出投资决策。
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