2025年3月5日，十四届全国人大第三次会议在北京举行，国务院总理李强作政府工作报告，前期市场关注的重要宏观KPI包括2025年GDP增速、就业、CPI等主要预期目标，以及全年赤字率、专项债额度等重要财政指标等一一明确。具体来看，今年两会政策力度和方向有何关注？又会如何影响后市A股表现？
目标设定更务实，宏观政策更积极
从宏观目标来看，2025年GDP目标设定为“5%左右”，自2023年以来保持不变，符合预期；主要变化是2025年CPI目标从“3%左右”下调为“2%左右”，不过此前地方两会绝大部分省份CPI涨幅目标均设定在2%左右，市场预期已比较充分，并且考虑到近两年CPI涨幅均在0.2%水平，2%的通胀目标更加务实。
从总量政策来看，财政政策和货币政策均展现了积极的定调。财政政策方面，财政赤字率目标4%左右，对应赤字规模5.66万亿元，创出历史新高，此外长期特别国债1.3万亿元、特别国债5000亿元、地方专项债4.4万亿元也较去年明显上调。总体上，今年新增政府债务总规模11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。货币政策方面，延续适度宽松的基调，再提“适时降准降息”，预计降准、降息的空间依然存在；货币政策还强调发挥好“总量和结构双重功能”，“更大力度促进楼市股市健康发展”排序靠前。此外，报告强调“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间,看准了就一次性给足，提高政策实效”，可见今年更加重视政策的及时性和力度。
政策发力方向，聚焦扩内需和新质生产力
从政策发力方向看，今年政府工作报告延续了去年中央经济工作会议的表态，将扩内需放在2025年政府工作任务首位，兼顾消费和投资。其中，消费是重要一环，报告提出实施提振消费专项行动，供需两端双管齐下，需求端明确今年安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，较去年1500亿的规模翻倍，供给端从扩大元化服务供给、创新和丰富消费场景、落实和优化休假制度、完善免税店政策等方面做了进一步指示。此外，投资方面更强调“有效”，今年中央预算内投资拟安排7350亿元，相比去年的7000亿元有所增加，并表示“坚决防止低效无效投资”；报告还指出“用好超长期特别国债”、“更大力度支‘两重’建设，地方政府化债减负后今年“两重”建设对于城市更新以及改善民生方面的投入可能加大。
“因地制宜发展新质生产力”、“深入实施科教兴国战略”位列2025年政府工作任务的第二、三位，继续体现政策对于科技创新的明确支持态度。新质生产力部分有“培育壮大新兴和未来产业”、“传统产业改造提升”、“激发数字经济创新活力”三大重点，不仅仅涉及促进新动能积厚成势，也包括传统动能焕新升级。在“实施科教兴国战略”中，今年扩充了“提升国家创新体系整体效能”的要求，从推进教育发展、科技创新、人才培养等方面，筑牢中国式现代化的基础性、战略性支撑。
A股有望延续向好趋势，科技仍是“主战场”
年初以来，在DeepSeek引领的AI新叙事逻辑下，科技股高歌猛进，并带动了A股市场的活跃表现。其中个人投资者是市场的主要买入力量，融资余额创下2015年7月以来新高。向后看，两会的政策积极定调有望推动剩余流动性向资本市场溢出，叠加政策引领下中长期资金加速入市，股市流动性环境有望保持充裕。中期看，关注两会政策的落地见效，基本面能否逐步改善，成为企业盈利中枢改善和A股上行的支撑。
结构上看，顺周期方向有望受益于两会政策和经济基本面修复带来的预期改善，不过短期行情更多是政策博弈和市场风格阶段性平衡的结果，持续性和高度取决于后续基本面数据的验证。全年来看，科技成长或仍是持续进攻方向。其一，本轮由DeepSeek引发的国内AI叙事逻辑难以证伪，AI算力、应用及机器人的景气有望维持多年，部分交易性资金可能阶段性退潮并在“新质牛”主线中高切低轮动，短期因高拥挤造成的调整大概率是良性的，也可能是景气验证分化的开始，关注科技行情从主题驱动向基本面预期驱动的转向。其二，科技创新仍是今年产业政策重点，像具身智能、6G、人工智能手机和电脑、智能机器人都是首次出现在政府工作报告中，政策支持下科技成长红利有望持续释放。
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