各位投资者朋友们好，

上周四央妈公布了年度货政报告，上周五社融数据发布超预期。债市随之迎来了连续的雨天，许多家人们都很担忧，债市究竟怎么了？

也有不少投资者发出疑问，不是上周说固收+会是2025的版本答案吗？怎么现在债市跌成这样？

要回答近期债市波动的问题，其实只需要看看央妈在年度货政报告里的话，就一目了然——

1、债市为什么波动？——央妈的两个重点

第一，我们来看看对于货币政策的核心表述——“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏。”

翻译成大白话，就回答了之前市场对于降息的一致预期——

确实要保持货币宽松，但是如果受到汇率压力等情况影响，降息有可能会延后。

降息预期的延后或者说短期落空，是最近债市波动的一大原因。

第二，关于市场上货币的流动性问题，央妈说——

要“实施好适度宽松的货币政策”，“保持流动性充裕”，但也要“注重盘活存量金融资源，提高资金使用效率”

什么意思呢？就是说市场里的存量资金其实够多了，更重要的是提高资金使用效率，而不是一味的进行流动性投放。因此我们可以看到，近期的央行流动性处于持续紧平衡状态。

资金面一致维持紧平衡，也是债市波动的另一个主要原因。

我们在上周的文章《重要会议前买什么？“固收＋”或成“版本答案”》中聊到了短期影响债市的因素，可以看到其实影响因素没变，央妈算是回答了当时不确定的问题——

2、央妈想告诉我们什么？

从央妈“言行一致”的表现中，理财君最主要get到一句话——

货币宽松的政策不会变的，但是不代表债市不会波动。

翻译过来就成了我们老生常谈的话题，债市本来就是一个“牛长熊短”的市场，长期的利率下行趋势不代表短期不会有市场的波动。

换句话说，债市也会有震荡，买债也会有波动。类似去年那样一飞冲天的债市很难再重现。但这其实本身也就是投资的常态。

3、怎么样才算“听妈妈的话”？

央妈的政策与表示，是想要加大债市波动逼迫家人们放弃债券市场吗？

当然不是！恰恰相反，央妈可以说是“苦口婆心”来培养大家更理性科学的债券投资习惯——

短期震荡难以避免，但长期趋势向好，更适合拉长持有期限。

毕竟震荡的市场中，越是追涨杀跌频繁交易，就越容易造成不可挽回的损失。

基本面多空交织，曲折修复，更适合股债均衡配置。

社融数据超预期，但是从房地产等宏观数据来看，经济的复苏依然是曲折的。震荡向上的环境中，固收＋依然是2025年的版本答案。

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