尊敬的投资者朋友：

您好！我是工银新兴制造混合的基金经理，马丽娜。感谢您从众多优秀的产品中关注到了这只基金。制造业为国民经济命脉所系，国家历来高度重视。目前我国正处于产业转型的升级阶段，新兴制造业持续释放强劲动能。制造业涵盖领域较广，基于对行业的深入研究，在此与大家分享一下我重点关注的细分领域。

目前积极在科技成长行业里寻找投资机会，重点关注半导体产业。复盘过去5年半导体行业的市场表现来看，2019-2021年国产替代刚刚开始，疫情导致全球物流体系割裂，也带动了半导体涨价，这一阶段半导体行业基本面快速向上，与此同时A股的牛市也为行业带来了估值的提升。2022年开始，半导体行业进入去库存周期，行业的估值也在逐步消化。经过2022-2024年半导体股价的下跌，总体估值已经跌到正常估值水平。我们观察到2024年半导体产业中部分环节去库存已经结束，在AI的新需求拉动下，部分细分领域龙头公司出现50%以上的增长。过去几年里，半导体行业很多公司在“修炼内功”，产品线、客户积累等方面都有所突破，我们预计这些可能会体现在之后的企业业绩上。

长期来看，我看好中国半导体产业发展，其中有趋势性机会的板块或在AI芯片和相关的上游设备制造等环节。当前中国先进制程国产化率仍较低，未来随着技术的突破，先进制程的芯片设计和半导体设备与制造都有发展机会。此外，当前中国在封测、数字芯片等领域已经走到了世界前列，许多头部公司已经逐渐具备全球竞争力，往后看半导体设备、半导体制造、芯片设计等环节都有望加速追赶海外龙头公司。我们看到，发展快的公司已经具备全球竞争力，发展慢的公司也逐渐通过国产替代得到发展。半导体产业未来规模效应较为明显、产业链较长，有希望出现强者恒强的竞争格局。 

我认为，AI是未来2-3年影响科技产业的最重要趋势。后续，本基金拟继续重点在科技成长行业里面寻找机会。

最后，再次感谢大家对工银新兴制造混合基金的关注。市场变幻莫测，我将始终以投资者利益为先，把服务好广大客户的财富管理需求作为自身的“价值本源”，努力为客户提供优质的投资服务。

工银新兴制造混合基金经理

马丽娜

风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。工银新兴制造混合（A类009707，C类009708）为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金可投资港股通投资标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金在招商银行的风险等级为R4中高风险，适合的招商银行投资者类型为A4进取型及以上。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。基金有风险，投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生变化，仅供参考，不构成投资建议或保证，不代表本基金未来具体配置方向，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。

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