自2022年10月底港股迎来大幅快速上涨行情之后,2023年一季度港股恒生指数走势震荡,在接近一季度末期时企稳,主要原因有三点:第一,在经济复苏趋势的起点,公司基本面数据尚未看到,市场对复苏的力度、基本面修复的速度需要时间观察,部分投资者在去年四季度取得短时间的大幅上涨后选择获利观望;第二,美联储继续加息,同时有部分海外银行由于高利率水平而引起挤兑风险,进而导致破产,市场对金融系统的稳定性有所担忧,部分资金选择规避风险;第三,市场在接近一季度末时,陆续看到1、2月的高频数据显示经济复苏态势较好,同时个别银行破产风波引发的海外金融市场的震荡,在美国和欧洲的政府救助和指导下也渡过危险期。
本基金在一季度的操作,主要布局在基本面有望首先兑现的航空、餐饮、文娱、博彩行业,同时预计二季度这些行业的表现将会强于一季度,主要因为基本面的数据将会更多的披露,进而增强市场对经济复苏的信心。值得注意的是,二季度美联储可能会再次加息,但是本轮加息周期自2022年3月开启以来,已经维持了一年多的时间,且目前利率水平已经高达5%,个别海外银行已经暴雷破产,所以我们预判美联储本轮加息接近终点,至于在终点高利率水平的维持时间仍需要观察。
未来我们对港股趋势的判断仍旧为震荡上行,随着时间的推移,经济的复苏将会更加明显,同时,随着未来美联储加息的结束,流动性的改善也更显著。