#债市朋友圈 债基投资攻略#站在新年的伊始，我想以一种崭新的视角，一种较为高端的格局，作为分析债券这类资产的切入点，希望可以带给大家一种与众不同的感觉：
首先，在我国，一提到投资，大部分人都会想到的是权益类资产，我国有2亿的股民，但是实际上，在世界上的大部分国家（包括我国），债市的规模都是远远大于股市的。根据最新可以查阅到的数据，在2024年的年底，我国债市的总体规模超过了167万亿，而同期股市的规模还不到83万亿。这两者的差距差距是相当明显的。而在其中，公募基金持有股票类资产大约是5.3万亿，而公募基金持有债券类资产却超过18.1万亿，这两者的差距也是相当明显。
其次，我想说说关于债券的交易市场，虽然很多个人投资者在达到了一定的资金门槛之后，是可以在上交所或者深交所的场内购买债券的，但其实债券的主要交易的“集中区”，是在银行间的市场，而这个市场个人投资者是不能参与的，只有机构投资者可以参与，而在这个市场，就目前一段时间的情况来看，其日均成交额大约在1.37万亿左右，流动性还是相当不错的。
接着，以十年期国债为例（它是定价无风险资产的锚），很多专业机构投资者，都会非常重视它的走势，同时它也会定价大资金对未来的一些预期。比如在2024年的10月12日，当天出台了一些政策之后，虽然当天的股市是休市的，但当天的债市，比如10年期国债，30年期国债，却走出一轮窄幅波动的行情，而这种行情其实也告诉了市场，大资金对于政策的看法是如何的。而果不其然，之后一周的股市的走势，也反映出了这种预期。所以说债券类资产对权益类资产其实在很多时候是有一定的提前的指导性意义的。所以在此，我也想善意的提醒各位股民或者持有股基的投资者，如果多花一点时间去研究一下债券类资产的话，对他们的投资其他的大类资产也是很有帮助的。
另外，我知道目前相当多的持有债基的小伙伴都非常关注一个问题，从目前很多债基持有人的心理层面来分析的话（我想勇敢而又真实的分析这个问题），他们最关心的一个问题是：目前的权益类市场这几天有所回暖，而所谓”债跷跷板“，只要股市走强了，那么债券就会走弱。只要股市走弱了，债市就会走强，但经过大量的回溯，可以发现其实这种说法并非完全正确，我想用数据说话，在2008年的时候是股市弱债市强，在2017年的时候是股市强债市弱，在2018年的时候是股市弱债市强，但是在2009年，2014年6月到2015年6月，2020年3月到2020年年底，股市与债市同时都是处于或大或小的牛市中，所以“股债跷跷板”这种说法其实并非完全正确，换言之，对于投资债基的投资者，没有必要被股市未来可能的走势牵着鼻子走。再者，现在的权益类市场的投资主体的构成结构更为复杂，以前是公募+散户+游资是主体，而现在又多了北向与险资，也就是说专业的机构投资者占比更多了，而对于专业的机构投资者，他们在对权益类资产准备加仓之前是一定会慎之又慎的（比如他们是一定要等到很多经济数据明显持续走好，才会陆陆续续的缓缓加仓），同时不管在任何时候，他们也一定会保留一定仓位的固收类资产的仓位下限的，这就是意味着他们在把资金从固收类资产转到权益类资产，会是一个比较漫长的过程，从而在资金层面对债市的影响是越来越小。还有，其实单论长期投资的胜率，债券类资产是远胜于股市的，在最近20个自然年，债基的平均年收益率为负数的年份是相当少的，而权益类基金在最近20个自然年，股基的平均年收益率为负数的年份其实并不少，而且债基的波动又是远远低于股基的，这更有利于投资更愿意长期持有债基，而只要有一些投资经验的人都知道，对于任何资产，采用长期投资所获得的年化投资收益率大概率是大于短期投资所获得的年化收益率的。另外，很多投资者或者也听过这么一句话，经济好的时候适合投资股市，因为股市是经济的晴雨表，反之，适合投资债市，关于这一点，我觉得也是不完全正确，因为经济好了，这意味着很多企业的收入增加了，负债降低了，所以这大大降低了整个企业债市场的信用风险，难道这不算提升投资债券的价值吗？我们对于经济复苏是充满信心的，所以对于整个债券市场的投资安全性也是充满信心的，这一点也是非常重要的。
而如果要对2024年的债市做一个总结的话：之所以2024年的债市的走势一骑绝尘，主要是因为三个原因，第一个是市场的无风险利率不断下行（比如十年期国债收益率从2024年的第一个交易日的2.56%降低到了2024年最后一个交易日的1.72%），第二个是在2024年优质的资产并没有很多投资者当时想象的那么多，而债基凭借其稳定，弹性小的优势，成为了很多投资者心目中的金娃娃。第三就是机构投资者屡屡在2024年的某一些阶段超配债基。所以就形成了2024年的债牛行情，而站在2025年，我想提前对债市做一个预判，对于2025年的债市，我是相当看好的，理由如下：

第一，目前货币政策的关键词是“适度宽松”，而财政政策的关键词是“更加积极”（这4个字在过去十几年都没有出现过，所以这次的出现，对债市的影响意义是非常偏向于正面的），而目前银行的净息差也处于历史底部，所以我们有理由期待未来很有可能会继续降息或者是降准。

第二，投资者对于债券这类资产的理解更为透彻了，比如在2024年的9月18日到10月8日。股市的表现相当强势，但同期很多投资者并没有离开债基（这可以根据查询2024年三季度的债基总规模从而得出的结论），所以也就没有真正形成负反馈（这与2022年11月到12月的债市调整形成了鲜明的对比，当时就是因为很多投资者出于各种原因离开了债基）
第三，在2025年“化债”是一个关键词，在之前的多次的相关会议里面，也提到了对应的金额，甚至是未来几年的对应的金额，这对债市的基本面是偏暖的。而根据过去的数据统计，但凡在化债过程中，市场长期维持宽松的概率是很高的，同期发生降息降准的次数也是较多的，而这无疑让更多的投资者对2025年的债市多了几分憧憬
第四，2025年是新国九条开始的元年，所以在2025年的4月30日之前，很多投资者都宁可看到很多公司的年报公布了，再考虑用多大的仓位来布局权益类资产，布局哪一些板块。所以从现在到4月底的这段时间，很多出于避险情绪的资金很有可能会陆陆续的流入债市。
所以我会继续坚定持有南方崇元纯债A(010353)，理由如下：
第一，南方基金在投资领域相当专业，特别对债券类资产有着非常深入的研究，旗下不少固收类基金产品获得过业内的重磅奖项，我相信但凡持有过南方基金旗下的基金产品的小伙伴，都会把南方基金当成是自己投资身边的好帮手。
第二，该基金的历史业绩优秀，其从2021年3月成立以来获得的累计收率为22.59%，折合成年化收益率为5.68%。相当优秀，做进一步分析的话，可以发现其最近一周的收益率为0.46%，排名同类43/2991，最近3个月的收益率为2.80%（排名同类338/3196），最近2年的收益率为14.56%（排名同类52/2364），由此可见该基金的业绩不但出色，而且稳定性极强。
第三，该基金从成立至今，每个季度在债券类资产方面的仓位在绝大部分情况下都是超过120%的，而从2021年至今，债市是长牛行情，所以它的这种长期高仓位的运作方式，也彰显出了 杜才超基金经理其出色的择时能力。
第四，该基金从成立至今，对于投资的每一只债券，从来没有踩雷的情况，而且该基金布局的债券，都是安全性很高的债券，而在仓位分配上，其前五大重仓债占总资产的比例也是比较低的，以上的一切都可以证明 杜才超基金经理在风险控制上面，是相当到位的。
综上所述，我不但会继续坚定持有南方崇元纯债A(010353)，同时也做好了在未来对它的加仓计划了，它就是我心目中的宝藏基金。@南方基金

$南方崇元纯债A$

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