锂电池产业链双周报：乘联会预估1月新能源乘用车销量环比下滑!

锂电池产业链：锂电池需求保持较高预期，预计全年同比增长20%以上!

　　投资要点：

　　行情回顾：截至2025年1月23日，锂电池指数近两周上涨3.09%，跑赢沪深300指数2.46个百分点；锂电池指数本月至今累计下跌3.36%，跑输沪深300指数0.02个百分点；锂电池指数年初至今下跌3.36%，跑输沪深300指数0.02个百分点。

　　锂电池产业链近两周价格变动：

　　锂盐：截至2025年1月23日，电池级碳酸锂均价7.69万元/吨，近两周上涨1.32%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价7.73万元/吨，近两周上涨0.65%。正极材料：磷酸铁锂报价3.37万元/吨，近两周价格持稳；NCM523、NCM622、NCM811分别报价10.2万元/吨、11.5万元/吨、14.3万元/吨，近两周分别上涨0.49%、0.44%、0.35%。负极材料：人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.85万元/吨和1.90万元/吨；负极材料石墨化高端、低端分别报价1.00万元/吨和0.80万元/吨，近两周价格持稳。电解液：六氟磷酸锂报价6.25万元/吨，近两周价格持稳；磷酸铁锂电解液报价1.85万元/吨，三元电解液报价2.39万元/吨，近两周价格持稳。隔膜：湿法隔膜均价为0.8元/平方米，干法隔膜均价为0.41元/平方米，近两周价格持稳。动力电池：方形磷酸铁锂电芯市场均价为0.34元/Wh，方形三元电芯市场均价为0.44元/Wh，近两周分别下跌2.86%和2.22%。

　　周观点：即将迎来春节假期，假期效应将影响1-2月车市销量或将短期收缩。近日国家发改委和财政部表示2025年将加力扩围实施汽车以旧换新补贴政策，包括扩大汽车报废更新支持范围和完善汽车置换更新补贴标准，政策延续将进一步释放新能源汽车市场潜力，终端新能源汽车需求预期持续向好。储能需求预期保持高增长。动储双驱动，锂电池需求保持较高预期，预计全年同比增长20%以上。1月锂电排产环比有所下降，同比保持高增长，尤其是铁锂电池排产增幅大，龙头电池厂商保持强势。近期产业链价格整体持稳运行。随着落后产能持续出清，行业供需结构逐步改善，优质产能利用率提升，盈利有望向上修复。固态电池产业化进程有加速之势，将驱动材料体系迭代升级需求。建议关注业绩有较强支撑的电池环节，边际改善预期的材料环节头部企业，以及固态电池产业链相关受益环节。重点标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、湖南裕能（301358）、尚太科技（001301）。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；固态电池产业化进程不及预期风险；贸易摩擦升级风险。