周末重点速递丨“春季躁动”行情来袭，买什么？从电动车复盘看机器人行情演绎!

“春季躁动”行情来袭，买什么？机器人、半导体两大科技主线!

　_ 东方财富网

2025年02月09日 10:23

每经记者杨建

　　　（一）重磅消息　

　　　2月8日，工业和信息化部运行监测协调局发布2025年春节通信业务相关情况。2025年春节，通信业网络运行平稳安全，通信服务提升优化，国内移动数据流量实现较快增长，国际出入境漫游业务表现亮眼，AI赋能成为创新服务的重要方向。力推最新AI技术普惠应用，三家基础电信企业均全面接入DeepSeek开源大模型，实现在多场景、多产品中应用，针对热门的DeepSeek-R1模型提供专属算力方案和配套环境，助力国产大模型性能释放。

　　　（二）券商最新研判

　　　东吴证券：“春季躁动”行情来袭，买什么？

　　继续看好2月“春季躁动”行情。从季节效应看，2月处于经济数据、业绩的真空期，同时新的政策预期开始逐步发酵，流动性改善、活跃资金兴起，带动市场风险偏好提升，是春季做多的黄金窗口期。历史上，A股2月单月上涨概率及涨幅均处于领先位置：近20年，2月上涨概率达76%，平均及中位数涨幅分别为4.3%和3.2%，无论是胜率还是涨幅都领先其他月份。

　　外部扰动靴子落地，内部政策预期有望升温。春节前，“两新”政策、中长期资金入市等利好政策持续推进；然而，受海外高利率、稳汇率诉求增强的影响，货币政策出台预期有所下修。进入2月，预计总量政策的推进与落地将为股市平稳运行提供支撑，降准、降息可能性加大，财政政策的取向和力度成为市场关注的焦点。在流动性充裕及政策想象空间打开的背景下，节前偏弱的市场情绪为后续预期的再度修复提供了空间，行情有望“躁动”演绎。

　　2月，更关注产业趋势与外需方向。首先，继续看好科技成长，尤其是强产业趋势品种。复盘过去十年春节前后的风格切换，节后60个交易日得益于活跃资金的“重回躁动”，成长风格往往表现更优，建议关注AI与泛AI等方向的强产业趋势品种，有望具备更高弹性。其次，看好外需板块此前偏悲观定价的阶段性修复。海外风险缓和，此前定价偏悲观的外需品种有望迎来阶段性的估值修复。第三，继续看好内需政策催化方向。

　　　华宝证券：春季躁动再临，不一样的“哑铃”布局

　　海外宏观，美国经济维持强劲，通胀反弹，美联储暂停降息。美国2024年四季度GDP环比回落主要受到私人投资回落的影响，美国大选带来的不确定性使得四季度企业投资意愿偏谨慎，后续大选扰动结束，企业有望增加资本开支。美国个人消费支出环比增速上行，指示美国内生动能仍然较强。1月31日议息会议上，美联储暂停降息，美联储主席鲍威尔表示重申美联储目前并不急于调整货币政策。从上半年来看，若后续经济维持平稳，通货膨胀率没有出现明显的回落趋势，美联储大概率将维持联邦基金目标利率不变。

　　国内宏观，外生因素推动经济修复超预期，内生动能仍然偏弱，耐心等待政策落地见效。2024年四季度，政策发力带动生产加速，且外需“抢出口”效应显现，推动经济修复高于市场预期。

　　耐心等待后续增量政策落地见效。预计2025年政策将前置发力，基建投资等有望前置部署。

　　（三）券商行业掘金

　　东吴证券：从电动车复盘看机器人行情演绎

　　电动车行情波澜壮阔三部曲：从主题到兑现，投资分化。

　　2010年~2014年，0-1纯主题投资：消息催化，涨幅空间1倍，沾边普涨，特斯拉映射标的领涨；2015年~2017年，1-10初期放量行情：政策推动放量，涨幅2~3倍，供应紧缺环节领涨（电池、资源和材料）；2019年底~2021年底，确定性放量大行情：车型推动放量，涨幅10倍，格局好、壁垒高的龙头成长为大市值公司（电池、材料、核心零部件）。

　　人形机器人与电动车有十万亿空间，且0-1过程加速，同时投资主线放大至1+N。全球制造业从业人员4亿人，生活服务从业人员6亿人，按照制造业机器人渗透率16%、服务业机器人渗透率10%，1.5台机器人替代1个工位，且预计其他领域新增1.5亿台需求，对应全球人形机器人每年新增需求0.8亿台，单台价格12万/台，对应市场空间10万亿元。电动车与机器人均由特斯拉引领，初创公司和人工智能在人形机器人布局激进，与特斯拉差距缩小，如华为、英伟达、智元、宇树等，投资主线从1放大至1+N。

　　　从普涨收敛至绑定龙头、价值高、壁垒高环节领涨。最看好三个方向——绑定龙头供应链：特斯拉人形机器人进展最确定，产品性能软硬件最优，放量最早，特斯拉供应链弹性最大。其次为潜力厂商，如英伟达、华为（或提供整体解决方案授权方式）、智元、宇树等。壁垒最高的核心环节：零部件来看，壁垒排序滚柱丝杠>传感器>谐波减速器>空心杯电机。产业趋势和方向：灵巧手方案变化、传感器方案变化。

　　　投资建议上，机器人当前类比2014年电动车，即将量产，开启10年产业大周期，强烈看好板块，T链首推确定性龙头Tier1：三花智控、拓普集团，Tier2：鸣志电器、绿的谐波、双环传动等；HW链推荐：雷赛智能、赛力斯、富临精工等；NV链推荐：伟创电气、科达利等。

　　中银证券：中美大模型竞赛推动AI大时代开启，A股科技资产或迎全面重估

　　近期全球多款大模型产品发布，其中DeepSeek系列模型、OpenAI发布的Operator智能体受到较高关注。近期的系列大模型创新，有望推动AI普惠、端侧AI/智能体应用加速，带动AI的广泛应用。随着自有创新加强，中国科技自主趋势愈发强烈，A股科技资产或迎全面重估。

　　DeepSeek-R1/V3大幅降低训练/推理成本，推动AI应用普惠化。

　　端侧AI应用提速：DeepSeek蒸馏模型加速本地化部署。基于DeepSeek蒸馏的小模型可在端侧加速落地。DeepSeek团队已开源多个蒸馏模型，覆盖全尺寸需求。DeepSeek R1开源蒸馏功能后（OpenAI-o1不可蒸馏），可极大加速垂直小模型在各个硬件终端上的应用与繁荣，预计AI PC、AI手机、AI眼镜等产品功能有望得到快速强化，带动用户体验。

　　AI Agent应用提速：数字Agent方面，OpenAI于2025年1月23日发布名为Operator的智能体，可在网页端为用户执行操作，完成餐厅订位、购买日常用品、预订比赛门票等任务。物理Agent方面，DeepSeek的系列技术创新，对于自动驾驶、人形机器人等高阶多模态处理中，具备很强的借鉴意义。

　　　预计国产AI供应链需求会进一步上升，将带动国产半导体企业投资机遇。中国科技资产面临产业趋势与价值重估，或将迎持续上涨。DeepSeek加快了AI应用落地速度，相关科技股价值有望因未来业绩展望乐观而获得EPS提升；DeepSeek加速AI进程，有望缩短相关标的未来EPS的折现时间，两方面共同推动中国科技资产重估。

　　配置方面，推理侧算力包括：瑞芯微、全志科技、炬芯科技、中科蓝讯等；存储包括：兆易创新等；通信传输包括：乐鑫科技、龙迅股份；传感器包括韦尔股份、思特威、敏芯股份；AI端侧整机包括：水晶光电、虹软科技等；半导体方面，先进制造包括：中芯国际；光刻机概念包括：茂莱光学、福晶科技等；半导体设备包括：北方华创、中微公司、拓荆科技；设备零部件包括：富创精密、江丰电子、富乐德；HBM包括：联瑞新材、华海诚科。

　　责任编辑：65