2025年“AI硬件+AI应用”齐飞，全面看好AI全产业链!

2025年02月09日　开源证券　蒋颖,雷星宇,李琦　

　　我们认为DeepSeek服务器资源的紧张反映了三条重要逻辑：（1）DeepSeek的规模发展需要算力做支撑，长期有望大幅提升AI算力需求，利好国产AI算力产业链；（2）DeepSeek需求火爆，有望带动全球AI模型+AI应用发展持续超预期，而AI应用的发展也需要推测侧算力做支撑，利好AI应用+AI算力产业链；（3）DeepSeek带动全球军备竞赛加剧，近期海外巨头谷歌、Meta、微软、亚马逊资本开支均亮眼，利好全球AI算力产业链。我们维持判断2025年为“AI硬件+AI应用”齐飞的大年：（1）国内重点看好“AIDC产业链+端侧AI+运营商”三条主线；（2）海外依旧看好CPO、光通信、液冷、服务器电源、AEC&铜连接、空芯光纤等投资机会。

　　我们全面看好AI全产业链。

　　一、端侧AI。（1）【AI手机】推荐标的：中兴通讯等；（2）【AI玩具&机器人&自动驾驶】推荐标的：广和通等。

　　二、AIDC产业链。（1）【AI芯片】受益标的：中兴通讯等；（2）【AIDC机房】推荐标的：润泽科技等；（3）【CDN】受益标的：网宿科技等；（4）【液冷】推荐标的：英维克等；（5）【服务器】推荐标的：中兴通讯等；（6）【服务器电源】受益标的：欧陆通等；（7）【铜连接】受益标的：博创科技等；（8）【交换机及芯片】推荐标的：盛科通信等；（9）【光通信&CPO】推荐标的：中际旭创等；（10）【柴油发电机】受益标的：科泰电源等；（11）【变压器】受益标的：金盘科技等。

　　三、运营商。受益标的：中国移动、中国电信、中国联通。

　　风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦