去年，市场在给不确定性定价——经济差，而且不确定会差到什么程度。所以all-in长端利率和国债期货。

今年，确定性差带来行业供给出清（该退的产能都退了） ，Deepseek带来新的定价逻辑，回到要重视弹性，挖掘阿尔法的时候了。

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