上半年军工板块经历了大幅度下跌，随着情绪反转军工板块也出现了大幅度的反弹，涨跌的背后既有前期调整较多的因素，也有整体市场情绪变化的因素。在短期的大幅上涨之后，其后续的持续性值得关注和研究。

近年军工行业的投资逻辑出现了巨大转变，过去军工行业的波动更多和事件性刺激相关，但拉长时间周期看收益不明显，波动性较高。近两年事件冲击对军工板块的影响越来越小，这反映了投资者更加关注公司业绩和成长性，这将是未来军工行业投资的重要依据。军工行业具有确定性相对较高的特点，这是由于军用装备列装计划一旦确定不会轻易发生改变，因此上市公司收入确定性较高，但同时也使军工行业的相关上市公司业绩较难超预期，这样的特点使相关上市公司在经济下行期具有一定的安全边际，但在疫后复苏期则相对缺乏业绩弹性，在此期间估值较高的标的相对性价比较低。

军工板块经过近两年的快速增长已经逐渐证明了自身的成长性，但同时也应该看到经过近年快速增长后行业基数也在不断增大，同时由于军工行业的潜在需求量在较短的时间周期内是相对有限的，因此投资者应对部分热门板块未来的增速应有一个合理的预期。军工是一个规模很大的行业，除了当前广为人知的航空、航天等板块之外还有很多细分行业也同样值得关注，投资者可以通过基本面研究寻找性价比更高的投资标的。从成长的空间看，当前战争正在朝着信息化战争的方向演进，而信息化的技术进步速度也远快于很多传统制造领域，与之相关的信息化、智能化、无人化方向的部分公司也具有一定投资价值。#基金经理说#