2月13日，港股延续上涨趋势，恒生科技指数盘中涨超3%，一举突破去年10月7日高点，创下2022年2月来新高。

2025年开年以来，港股表现相对强势，截至2月2日，恒生指数今年以来涨近9%，恒生科技指数涨超18%，表现相对好于A股市场。

背后的原因有哪些？

1、中国AI公司的大模型——DeepSeek春节期间火爆全球，性能优、成本低、开源等特色和优势，改变了美国在AI领域坚不可摧的叙事逻辑，引发全球市场对中国科技竞争力的重视。市场认为，中国科技企业或在AI应用领域取得竞争优势，中国资产的价值或将获得重估。

2、特朗普上任后关税比预想的更为稳和，而此前计入了过度的悲观预期，行情有修复的动力。

3、外资机构频频看好。外资机构普遍认为，中国资产的低估值、政策支持（如财政刺激、AI技术突破）及经济转型成果（新质生产力）是看多的核心逻辑。科技（AI、半导体）、消费、医药及高股息资产成为主要配置方向。此外，DeepSeek大模型的全球影响加速了国际资本对中国创新能力的重新评估。

比如：

高盛——强调中国AI公司DeepSeek的崛起推动行业从硬件向软件应用层转移，认为中概科技股将受益于AI技术突破和商业化前景。

德银——预测2025年中国资产表现将超越全球其他市场，中国制造业和服务业的竞争力优势将消除估值折价，甚至可能转为溢价。指出中国科技力量的崛起（如DeepSeek大模型）提升了国际市场对中国创新能力的认可，推动科技股重估。

除了这些催化因素外，本质的原因是港股互联网板块坚韧的业绩、相对较低的估值、分红和回购等增加投资者回报的行为。港股互联网的大企业，代表了中国相对较强的科技实力，盈利有韧性，现金流稳定，在AI上深入布局，与市场给的估值相对不匹配，有价值回归的需求。

$嘉实港股互联网产业核心资产C(OTCFUND|011925)$基金经理王鑫晨认为，国内的互联网大厂具备人才、资金、场景等全方位的生态优势。，并且具备在有限的条件里开发出性能极致产品的能力。香港市场有部分科技股已经随着这个逻辑在重估，但还只是刚刚开始。我们长期看好港股市场，随着AI与互联网企业的结合，可以期待更多的积极机会。

 $嘉实港股通新经济指数C(OTCFUND|006614)$ $嘉实沪港深精选股票(OTCFUND|001878)$ $嘉实港股优势混合C(OTCFUND|010042)$

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