上期我们提到，通信板块在市场回调后仍具有中长期配置的布局机会。上周通信板块大幅回弹，涨幅达6.13%。而非银行金融板块因估值和拥挤度均超过90%且市场缩量较明显，近期持续调整，今年至今跌幅超6%，居全行业跌幅榜第一（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年1月17日）。

上周A股市场主要指数整体上涨。由于公布的国内12月经济数据表现较优，GDP增长完成全年目标超出市场预期，同时投资者对海外风险担忧边际缓和，风险偏好抬升推动市场整体上涨。

分板块来看，社会服务、传媒、计算机板块表现靠前，家用电器、银行、公用事业板块表现靠后。一起看看还有哪些板块值得关注？

根据行业估值分位模型排名，本周排名前三为：建筑、钢铁、石油石化；

根据行业拥挤度分位模型排名，本周排名前三为：通信、机械、家电。

招小乐说行业，使用分析工具跟踪行业变化，做更有效的投资！每周更新行业涨跌情况，分析行业估值以及行业拥挤度，为您解读行业机会与风险！

一、行业涨跌榜

上周涨跌情况

涨幅居前：社会服务（6.39%）传媒（6.16%）计算机（6.14%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年1月17日。）

今年涨跌情况

涨幅居前：有色金属（5.90%）机械设备（0.95%）综合（0.23%）

跌幅居前：非银金融（-6.44%）煤炭（-5.92%）商贸零售（-5.73%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年1月17日。）

二、行业估值分析

（行业估值分位：综合PE（市盈率）、PB（市净率）等估值指标，当前估值处于近5年平均估值分位值）

根据招财乐投顾行业估值分位统计，仅非银行金融的估值水平处于近五年历史90分位以上。建材、钢铁等8个行业估值处于近五年10分位以下。

三、行业拥挤度分析

（行业拥挤度分位：当前板块成交金额占市场总成交金额的分位）

根据招财乐投顾行业拥挤度分位统计，通信、电子等5个行业拥挤度达到历史90分位以上；钢铁、煤炭等7个板块的交易拥挤度均位于近五年10分位以下。

四、投顾解读行业机会

01『机会点分析』

新能源：海外新能源产业的发展或将比预期向好，叠加碳酸锂价格底部震荡企稳，新能源相关的锂矿、电池、新能车等板块有望反弹，电池在新技术推动下空间更大。

通信：由于海外科技板块的投资热度持续高涨，且龙头公司在资本开支和AI应用方面的投资热度依然活跃，往未来看，通信板块的市场空间较大，估值合理且有成长性，因此，当市场回调时，通信板块仍具有中长期配置的布局机会。

02『风险点分析』

非银金融：非银金融板块估值和拥挤度均超过90%，近期市场缩量较明显，短期存在调整风险：可能因板块交易拥挤后，市场回调带来信心下降，部分投资者获利了结或者止损离场的行为增加，从而加剧板块的调整压力。

2025年投资市场机遇与挑战并存，对于当前点位如何操作，我们在很长一段时间给到的建议都是以小幅加仓的方式持续定投，利用市场调整机会布局。临近春节，本周作为春节前最后一个完整的交易周，春节效应的影响将逐渐降低，短期回调或将结束，进入外部扰动落地的关键窗口期。

展望节后，海外资金尤其是机构资金有望回流，同时国内流动性边际有望改善，市场有望进入持续反弹的阶段，关注基本面驱动板块，如大消费及有基本面支撑的成长板块。

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$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$

$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料不构成投资建议或承诺，过往情况不预测未来收益及表现。招商行业掘金风险等级为R3-中风险适合风险识别能力和承受能力为（稳健型C3）及以上的投资者。

投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读投顾服务相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的投顾组合策略，谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定额定期投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。