电子行业周报：存储现货市场逐步复苏，端侧AIoT硬件会议密集开展！
核心观点
继续推荐创新大年的苹果产业链、盈利改善周期的IC设计及存储模组。过去一周上证下跌1.60%，电子下跌4.09%，子行业中半导体下跌4.62%，电子化学品下跌2.89%。同期恒生科技、费城半导体下跌4.10%、0.89%，台湾资讯科技上涨1.39%。我们认为，受益全球对Deepseek模型的认可与应用，AI赋能应用的进程仍在加速，而中国科技企业在世界AI创新进程的参与度、贡献度则再度受到广泛关注与认知，我们维持对电子2025年“行业迈入估值扩张大年”的投资策略判断；叠加俄乌战争局势的缓和、美国对多地商品提升关税，市场对于中国资产的关注度升温。在基本面上行趋势中，看好“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的板块行情持续性。考虑到英伟达、华为新品发布会临近，苹果中文版Apple intelligence即将上线，业绩期内继续推荐创新大年的苹果产业链以及盈利改善周期的IC设计。
端侧AIoT硬件会议密集开展，SoC芯片有望持续受益。近期互联网厂商集中召开AI端侧应用会议，如阿里3月21日“通情达义、智玩共生”AI火花会，字节火山引擎4月1日“AIoT智变浪潮”AI硬件会议等，聚焦AI玩具等端侧AI硬件产品。当前伴随DeepSeek带来推理成本的大幅下降，AI应用的使用门槛进一步降低。而端侧AIoT产品形态多样，负责连接与处理的SoC厂商受益于AI产业趋势，积极配合下游方案商导入，AI玩具、眼镜等产品的爆款即将临近。建议关注在端侧AI硬件领域积极布局的SoC相关公司：翱捷科技、乐鑫科技、晶晨股份、恒玄科技、中科蓝讯、瑞芯微、全志科技等。
存储现货市场逐步复苏，建议关注存储产业链相关公司。美光发布第二财季业绩：营收同比增长38%至80.5亿美元，其中在数据中心拉动下DRAM收入达61亿美元，同比增长47%；NAND收入19亿美元，同比增长18%，由于受NAND平均售价下降10%以上影响NAND环比收入减少16%，在此背景下，美光预计25年NAND减产10%以上以期优化供给。由于以美光为代表的供给端减产，叠加下游补库存需求逐步到来，本周存储现货市场Wafer、eMMC及部分DDR4颗粒价格上涨，市场逐步走向温和复苏。我们认为随着存储价格逐步回暖，数据中心存储需求随CSP厂商资本开支增长加速提升，国内存储产业链公司有望受益；建议关注江波龙、佰维存储、德明利及联芸科技等公司。
华为Pura先锋盛典成功举办，推出首款阔折叠PuraX。华为Pura先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会于2025年3月20日在深圳举行，正式推出了首款阔折叠PuraX，还公布了鸿蒙操作系统5的全新升级计划，以及搭载鸿蒙操作系统的鸿蒙电脑将在2025年5月份亮相。发布会上，华为还推出了多款全场景新品，包括华为FreeBuds6、华为手环10、问界M92025款、问界新M5Ultra、问界M8以及享界S9增程版等。其中，问界M8定位为家庭智慧旗舰SUV，首次亮相发布会，并计划于4月正式上市。随着华为新品密集发布，华为产业链有望延续去年的高景气态势。建议关注华为产业链标的：顺络电子、电连技术、东睦股份、光弘科技等。
英伟达推出NVIDIA Halos综合安全系统，广汽发布星灵智行行动计划。英伟达GTC大会上推出NVIDIA Halos综合安全系统，将英伟达的汽车硬件、软件安全解决方案与其自动驾驶汽车安全领域前沿的AI研究相结合。广汽集团18日晚发布广汽星灵智行行动计划，宣布4Q25量产并上市销售全国首款L3级自动驾驶车型，2026年加快量产上市节奏，并计划2025年内全国首款L4自动驾驶前装量产车型下线交付，2027年正式推出面向个人用户的L4自动驾驶车型。我们认为，AI正推动高阶智能驾驶加速，继续推荐相关汽车芯片企业韦尔股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、伟测科技、圣邦股份等。
3月下旬各尺寸LCD TV面板价格环比持平，关注二季度需求情况。据WitsView，3月下旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格分别为36/66/127/177美金，各尺寸价格环比3月下旬持平。据TrendForce，北美终端市场在超级杯销售后需求走弱；国内品牌客户在以旧换新政策带动下维持高采购动能，但目前品牌终端库水位偏高，二季度面板需求可能下滑。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。
重点投资组合
消费电子：蓝思科技、小米集团、立讯精密、鹏鼎控股、福立旺、沪电股份、电连技术、东睦股份、海康威视、传音控股、康冠科技、世华科技、工业富联、视源股份、世运电路、水晶光电、春秋电子、东山精密、京东方A、景旺电子、闻泰科技、永新光学
半导体：中芯国际、翱捷科技、恒玄科技、德明利、乐鑫科技、长电科技、杰华特、圣邦股份、伟测科技、韦尔股份、澜起科技、通富微电、华虹半导体、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、艾为电子、晶丰明源、赛微电子、江波龙、佰维存储、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、时代电气、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微
设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、拓荆科技、华海清科、立昂微、沪硅产业
被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技、江海股份
风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。
