2024年沪深300全年上涨14.68%，结束了过去三年（2021年至2023年）连续收跌的局面，但整个过程跌宕起伏，呈现“急跌、反弹、二次探底、急速反弹、震荡”的走势，且绝大部分涨幅是在9月底的几个交易日里完成，整体的赚钱难度比较大。
从中观来看，能够带给投资者相对稳定、持续性较强的收益的行业或主题非常稀缺，红利板块就是其中之一，比如东证红利低波指数全年上涨30.65%。
不过不同的红利指数由于在编制思路、重仓行业等方面存在不同，跟踪不同红利指数的基金业绩表现存在较大差异，2024年甚至有红利基金收益为负。下面就来为大家详细盘点一下2024年红利基金整体表现，探究一下2025年红利是否仍值得关注。
1、2024年红利基金表现参差不齐
来源：Choice，股息率数据截至2025.1.3
1）从宽基红利指数基金来看，建信沪深300红利ETF联接基金、华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF联接基金、华夏恒生中国内地企业高股息率ETF联接基金收益率均超过20%。
这背后的主要原因是三只基金跟踪的指数中银行行业占比较高，而银行行业2024年涨幅在申万31个行业中排名第一，达到34.39%。其中300红利指数中金融行业占比达到44.42%，港股通高股息港元指数中金融行业占比达到31.04%，恒生中国内地企业高股息率指数中前十大重仓股中有四只银行股。
工银深证红利ETF联接基金收益率未超过10%，主要原因是其跟踪的深证红利指数前两大行业是可选消费、主要消费，合计占比达到52.11%，而消费行业在2024年整体表现不佳。
2）从主题红利指数基金来看，2024年华泰柏瑞中证中央企业红利ETF联接基金表现较好，收益率达到23%，宏利消费红利指数基金表现较差，全年收益率为负。背后的主要原因是央企红利指数受益于全年“中字头”行情，走势较强，消费红利则被消费股走势疲弱拖累。
3）从策略红利指数基金来看，跟踪“红利+低波动”策略指数的基金整体表现较好，比如2024年嘉实沪深300红利低波动ETF联接基收益率达到25.41%，$东方红中证红利低波动指数A(OTCFUND|012708)$收益率达到30.65%。
背后的主要原因是红利因子和低波因子叠加后容易选出金融股作为成份股，比如东证红利低波的金融行业占比为41.51%，300红利低波的金融行业占比为30.54%，可以充分分享2024年金融股走强的行情。另外，加入低波因子的好处就是，可以过滤掉那些容易被热炒的品种，找到被冷落的机会点，间接达到实现低吸的效果。
跟踪“红利+质量”、“红利+预期高股息”、“红利+潜力”策略指数的基金表现相对较差。比如2024年建信中证红利潜力指数基金收益率为13.07%，未跑赢同期沪深300，主要是因为其跟踪的红利潜力指数中前两大行业是主要消费、可选消费，消费股整体表现不佳拖累指数表现。
整体上看，2024年红利基金表现的胜负手在于金融板块配置的高低，因为红利资产走势出现分化，银行股一枝独秀，能源股、公用事业股等走势相对较弱。
另外，有少部分红利基金跑输跟踪的指数，较为可能的原因是增强策略失效以及基金费率较高对收益有损耗等因素导致的。比如2024年浙商中华预期高股息指数基金跑输跟踪的指数3.62%，其管理费加托管费为1.15%，在红利指数基金中处于较高的水平。
2、2025年，红利或仍具战力
近几年红利资产强势的背后有经济基本面、市场环境、政策支持等多重因素的支撑，展望2025年，这些因素依然存在。
1）低利率趋势持续。目前国内10年期国债收益率已经下行至1.6%附近，而红利指数股息率大多在2.3%以上，港股通高股息港元的股息率甚至达到4.11%，两者息差空间非常可观。（来源：Choice，截至2025.1.3）
2）以险资为代表的绝对收益类投资者对红利资产的配置需求持续提升。此外互换便利及股票回购增持再贷款的投向中，具有稳定股息收入的股票具备较大的吸引力。
3）市场风险偏好正发生转向。当前市场处于政策阶段性空窗期，经济基本面改善还需后续数据验证，资金观望情绪提升，由追逐高弹性转为追逐相对确定性，红利或许是未来市场选择的方向之一。
4）监管层对上市公司分红、市值管理的重视。近年来，监管层多举措提升资本市场带给投资者的投资回报水平，加强现金分红监管，推动上市公司加强市值管理。比如最近中国结算宣布2025年起将对A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收，这将显著降低上市公司的分红成本。
5）红利资产整体估值不高。银行、公用事业、煤炭、石油石化等股息率较高的行业的估值百分位水平仍处于较为合理的区间。
表：A股行业涨跌幅和估值水平
来源：Choice，估值数据截至2025.1.3
最后，需要提醒大家的是，在红利行情分化的背景下，过去一段时间银行一枝独秀，累积了较高的涨幅，重仓银行的红利指数也同样可能会存在短期调整风险。
重仓消费行业的$工银深证红利ETF联接A(OTCFUND|481012)$和，重仓医药行业的$宏利消费红利指数A(OTCFUND|008928)$ 华夏中证红利质量ETF发起联接A，大家也可以慢慢关注起来。虽然过去一段时间消费和医药行业表现不佳拖累了指数表现，但未来国家将扩内需放在重要位置，消费股有望受益，医药股处于底部且最近不时地有利好消息放出，重仓这两个行业的红利指数未来相对收益空间或更值得期待。
关于红利基金，你有什么看法，欢迎宝子们一起在评论区交流哦~
