#天天基金调研团# $东方红中证红利低波动指数C$
笔者认为，红利低波产品可以长期纳入投资者的资产组合当中。
首先站在资产配置的角度，红利低波是一种将红利与低波动策略相结合的策略，最大的特点就是保持了估值的安全边际，同时又低位布局了优质板块，这一特性使得该类资产可作为底仓来持有。
其次就是2025年的市场环境，其实也很符合红利低波投资。
第一我们需要弄清楚，什么情况下红利占据优势？根据美国与日本经验：当进入到“经济增速低+市场利率低”的时代，高股息资产的稳定回报率占优。
比如说日本，90年代以来在经济增速走低的背景下，日本长期国债收益率持续下行，而“日股的股息率＞国债收益率”，使得日本高股息资产超20年来都跑赢日本股市整体涨幅。
这背后的道理在于，在经济增长疲弱时期，借贷意愿减弱，使得无风险利率(国债收益率)持续下行。而“股息率VS国债收益率”是机构在选择稳健类投资标的时，最重要的考虑点。
而当下，我国正处于这种情形之下。
虽然现在的红利指数股息相较以前降低了不少，但截至去年末时，“中证红利低波指数”指数股息率为5.26%；“标普港股通低波红利指数”股息率更是高达7.66%！还是非常可观的。
因为同期的十年期国债收益率一路下跌，甚至是跌破了1.7%。
第二就是低波，这里我们需要弄清楚，红利低波策略当中的低波动因子，其实关注的是“市场行为”，着眼于降低市场异常行为带来的风险。
这里的是“市场异常行为”主要指：投机者喜欢炒作高波动高估值的股票，在炒作期间，通过短期拉高股价，吸引更多投资者进场，造成更大的泡沫。低波动因子可以很好地规避异动股票。
因此，“红利+低波”是双重稳定性加持——红利是现金流稳定性，低波则是投资稳定性。双重稳定性让“红利低波”相关指数波动率更低，持有体验更好。
从策略特性与经济环境的对应，还有策略本身与资产配置的契合度，笔者觉得，像东方红中证红利低波动指数这样的红利低波策略产品，适宜做长期配置。@东方红资产管理

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