#天天基金调研团#$东方红中证红利低波动指数C$ $东方红中证红利低波动指数A$ 近期市场风格切换，小微盘风格陷入调整，红利风格迎来回归。分析来看，或有以下几方面原因：

一方面，震荡期资金更加关注红利资产。两大会议召开后，市场短期进入政策和业绩空窗期，近期A股整体情绪有所降温，短期在市场走势震荡休整、蓄力向上的格局下,投资者风险偏好回落，具有“高股息+相对低波动优势的防御主题红利资产再度受到资金青睐。

另一方面，政策也积极支持上市公司加大分红力度。近期市值管理、分红减税等资本市场改革政策不断出台上市公司分红意愿有望进一步提升。

从政策层面来看，新“国九条”的出台无疑对资本市场和红利策略产生了积极的影响。政策鼓励上市公司优胜劣汰，加强交易监管，旨在提升资本市场的内在稳定性。这为红利主题产品的发展提供了良好的环境。同时，政策还透露出对红利策略的偏好，这可能为红利主题产品带来更多的投资机会。

从市场层面来看，红利主题产品的表现往往与上市公司的盈利能力和分红政策紧密相关。在“国九条”的推动下，具有持续分红能力并且公司治理良好的企业可能会受到更多的关注。此外，市场波动性的增加也可能为红利策略提供机会，因为红利策略通常具有较强的防御属性，在市场风险偏好下降时，可能有超额收益。

用一个词来概括红利低波的属性，那就是防御性。拉取了标普红利低波50指数、上证50指数、沪深300指数自2010年以来的涨跌幅情况，不难发现红利低波指数收益经多轮牛熊市考验，在震荡和熊市期防守能力尤其突出。

这个优势与它自身所带的两大因子分不开关系：红利因子与低波因子。红利因子挑选股息率较高的股票，公司通常业绩稳定，估值较低。低波动因子挑选股价波动率较低的股票，这类公司营收稳定，较少被高或低估。两大因子结合使用，会使股价下跌时，不纳入高股息股票，只有等价格企稳、波动率降低才会纳入。这使得红利低波指数的防御性较好，从历史经验来看，在震荡市场中或有不错表现。

那么，在2025年，红利投资策略是否仍能继续发光发热呢？答案是肯定的。首先，从全球经济环境来看，虽然仍面临多重不确定性风险，但整体复苏态势明显。国际货币基金组织（IMF）预测，2025年全球以及美国、日本国内生产总值（GDP）实际增长将为3.2%、2.2%、1.13%，高于2024年的预测值。这一经济增长背景为股市的上行提供了有力支撑，也为红利投资策略的实施创造了有利条件。

其次，从国内政策环境来看，随着资本市场改革的不断深化，红利策略的实施空间进一步拓宽。政策组合拳的持续发力，使得高股息板块如银行等继续展现出较强的吸引力。以银行板块为例，2024年银行板块表现突出，受益于高股息、红利等概念，整体涨幅约为35%，在各行业板块中位列第一。虽然2025年上市银行的整体营收预计会有小幅下滑，但银行板块的稳定股息率和基本面相对稳健的特点，仍使其具有较好的配置价值。

此外,当前的低利率环也使得红利资产性价比进一步提升。在宏观稳增长的政策基调下，流动性环境易松难紧,目前10年期国债到期收益率已跌至2%以下的历史新低，而红利资产股息率较高，收益优势明显。险资和养老基金等的资产配置后续或更倾向于转移至高股息收益的公司。

从投资角度来看，目前红利板块估值处在历史低位，交易热度于中位水平,经过前期调整后的红利资产配置价值凸显，或可积极关注红利板块的阶段性投资机会。

就拿中证东方红红利低波动指数来说，与市场主流指数进行对比，不难发现该指数的波动率较低，表现相对稳定。总结来说，该指数具备防御性更高、高分红、低波动的特点，想要在震荡市追求长期稳健收益并进行资产配置的投资者可以重点关注起来。

在此背景下，东方红中证红利低波动指数基金作为红利投资策略的典型代表，其表现无疑值得投资者关注。基金成立于2021年12月30日，旨在通过跟踪中证东方红红利低波动指数的表现，为投资者提供长期稳定的投资回报。

从基金的历史表现来看，东方红中证红利低波动指数C展现出了较强的抗跌能力和稳定性。截至2025年3月28日，该基金自成立以来累计净值增长率为38.03%，近3年年化收益率为12.36%，远高于同类平均水平和沪深300指数的表现。近3年波动率、夏普比率以及最大回撤均比99%的同类都要优秀，数据充分说明了该基金在长期投资中具有较高的收益潜力和稳定性。

此外，该基金在选股方面严格遵循中证东方红红利低波动指数的选股标准，从沪深市场中选取盈利较为稳定、预期股息率较高并具备低波动特征的上市公司证券作为投资标的。这种选股策略使得该基金在波动率控制方面表现出色，有效降低了基金的整体波动率。

在缩量行情中，低波因子有较强的防御属性，指数在近年来的多个下跌行情中，指数回调幅度相对有限。在稳增长的大背景下或有不错的表现机会。目前市场持续向上的动力不足，风险偏好处于低位，低估值、高股息风格相对占优，红利低波策略，进可攻退可守，该策略具有很强的防守性和逆周期性，在熊市和震荡市场里表现突出。在当前环境下具有较为顺畅的投资逻辑，或值得我们关注。

在当前形势多变的震荡市中，“波动小一点，分红高一点，回报稳一点”的红利低波或许是值得信赖的避风港。感兴趣的可持续关注东方红中证红利低波动指数，把握红利低波策略投资的好时机！@东方红资产管理