#天天基金调研团#$东方红中证红利低波动指数C$ 伴随海外市场的不确定因素增加，近期红利板块投资价值再次获得市场关注，2024年以来，红利板块AH比价开始呈现大幅下行趋势，截至2025年3月19日，红利板块AH比价已来到2018年以来33.7%分位的历史较低水平。进一步对比AH两地红利个股的股息率情况，若考虑分红税，当前部分A股红利个股股息率已高于其对应港股，或推动A股红利资产的配置价值持续升温

高股息板块的投资价值体现在其在不同市场环境下的稳定性和吸引力。2月中下旬之前，由于科技板块受到全球投资者的持续关注，尤其是头部互联网及科技企业因强劲的CAPEX而催化市场情绪，导致高股息板块的表现相对较弱。然而，随着月末海外市场的不确定性增加，高股息板块开始展现出其防御性的特点，吸引了寻求避险的资金。

2025年，全球经济仍处于逐步筑底回升的阶段。尽管一些经济数据如固定资产投资、社零消费仍面临下行压力，但政策暖风频频吹向红利资产。上市公司高股息收益的性价比逐步提升，红利策略的配置价值也进一步凸显。尤其是在当前市场无风险收益率快速下行的背景下，红利资产因其相对稳定的收益特性，成为投资者眼中的避风港。

红利投资一直以来被认为是一种追求短期确定性的投资，稳定的现金流分红能有效增加投资的确定性。因此，红利资产在市场下跌亦或者市场估值泡沫时广受欢迎，被认为是抵御市场短期大幅波动的有效投资方法。而新“国九条”的到来，无疑使得红利资产的叙事不仅是局限于追求短期确定性的工具，或许更是中长期都值得考量的投资方式。

红利投资策略，又称高股息策略、股息投资策略，是一种注重上市公司分红能力的投资策略。通常具备低估值、业绩增速稳定、低波动的特征，拥有稳健的盈利和现金流。

这一类型资产低估值、高分红、经营稳健的特征，决定了其拥有三大效应。

一是防御效应：当市场下跌或出现估值泡沫时，红利资产的超额收益明显， 彰显出较强的防御能力。

二是逆经济效应：当经济前景不确定性较大、市场基本面预期转向时，以银行股、公用事业股、周期资源股龙头等为主要构成的大市值高股息标的，企业本身盈利的波动相对较小，并且可能受到稳增长政策的额外支持。

三是比价效应：随着高回报资产占比减少，波动加剧，绝对收益类资产收益逐渐下行，高股息资产基于稳健的盈利表现和类债券的股息优势，吸引力相对有所提升。

新国九条关于分红的核心导向是强调分红、注重分红、强制分红，是对于市场风格所做的长周期的积极引导，增强投资回报已然成为A股基础制度建设的重要方向之一，在政策的持续引导下，预计未来A股的现金分红率以及股息率有望得到进一步提升，长期看将会对红利投资的投资逻辑带来深远影响。

总结来看，随着地缘政治环境日益复杂，经济基本面内生面临复苏压力，A股市场波动加剧，十年期国债利率低位徘徊，红利资产的这三大效应或使其仍将具备较强吸引力。而新国九条的推出，更是进一步推动了A股价值投资逻辑的重塑，市场的关注点或从高景气高增长转向“股东分红”和“可持续性的稳健经营”，未来也会有更多企业加入高股息的行列中，红利投资的新时代可能正在打开。

2025年红利仍有一席之地：政策与市场的双重驱动

从政策层面来看，近年来政策对红利资产的关注和支持力度不断加大。上市公司分红政策的完善、税收政策的优惠等措施，为红利策略提供了良好的政策环境。同时，随着A股市场的不断发展和完善，红利策略的投资价值也进一步凸显。

从市场层面来看，红利资产因其稳定的收益和较低的市场波动性，成为投资者在不确定性中寻找确定性的重要选择。尤其是在当前市场环境下，投资者对风险的厌恶程度提高，红利策略因其相对稳健的表现，更容易获得投资者的青睐。

东方红中证红利低波动指数基金：布局红利策略的理想选择

东方红中证红利低波动指数C（代码：012709）成立于2021年12月30日。该基金紧密跟踪中证东方红红利低波动指数的表现，通过被动式指数化投资策略，为投资者提供长期稳定的投资回报。该指数从沪深市场中选取100只盈利较为稳定、预期股息率较高并具备低波动特征的上市公司证券作为指数样本，以反映红利低波动策略在沪深市场的整体表现。

从业绩表现来看，东方红中证红利低波动指数基金在不同时间段内均展现出了较强的抗跌能力和稳定性。东方红中证红利低波动指数C长期表现也非常优秀，近2年、3年业绩表现均位于同类前5%。在2023年如此震荡的市场中依然拿下了9.89%的正收益，位于同类基金前4%，2024年更是拿下了30.14%的回报，优秀的表现有目共睹。

此外，该基金在风险控制方面也表现出色。通过选取低波动特征的上市公司证券作为投资标的，有效降低了基金的整体波动率。同时，基金管理人还通过优化指数复制技术和风险管理手段，进一步提高了基金的风险管理能力。

且回撤表现相对较小，近1年最大回撤仅8.71%，优于同期同类99%的基金，给投资者带来良好的投资体验，进可攻退可守放在其身上一点也不为过。同时，定投也不失为当前行情下的明智之选，分批进场，平滑成本曲线，更有望收获业绩增长和估值提升的双重收益。

展望未来：扬帆起航，红利策略与东方红的双重机遇

展望未来，随着全球经济的持续复苏和A股市场的不断发展，红利策略有望继续发挥其独特的抗跌属性和稳定的收益特性。同时，随着投资者对红利策略认识的加深和需求的增加，红利策略的投资价值将进一步凸显。在此背景下，东方红中证红利低波动指数基金有望继续保持其稳健的投资风格和良好的业绩表现。@东方红资产管理