上周，人工智能指数下跌5.3%，云计算指数下跌6.6%，科创人工智能指数下跌4.8%。上周海外市场有一定修复，代表海外大型科技股表现的TAMAMA指数下跌0.5%。上周FOMC后美联储认定衰退仍是小概率事件，并放缓缩表节奏，使市场情绪得到短期修复。国内方面，两会结束后政策逐步进入落地执行阶段。产业层面，上周市场持续关注国内云厂商及通信运营商资本开支扩张情况。
市场复盘：市场层面，海外市场在FMOC后有所修复。3月FOMC美联储大幅修正经济预测，但仍然认定衰退是小概率事件，同时决定从4月1日起大幅放缓缩表速度，将国债每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元，一定程度上缓解了市场担忧。国内方面宏观预期变化相对较少，两会期间设定的政策框架逐步进入落地执行阶段。产业层面，上周腾讯、中国移动等大型科技公司和运营商公布最新一年的Capex规划，相对于部分云厂商，本轮中国科技公司的资本开支规划相对理性，且结构上着眼于应用所在的推理端，预计将有望在保持算力等基础设施适度超前投入的同时维持相对较好的投入产出比，从而更好体现AI对收入及表观利润预期的影响。
产业动态：
1）政策方面：国内外AI产业政策正加速落地。广东人工智能基金落地。近日，广东省工信厅及国资委联合宣布，总规模100亿元的人工智能与机器人产业投资基金正式落地。这是广东省属首只AIC股权投资基金，标志着广东在AI与机器人领域的布局迈入新阶段。
2）算力方面：海内外巨头持续加码AI算力研发与投资。英伟达携手哈佛、麻省理工，今年将运营量子计算实验室。英伟达公司近日宣布了一项重大决策，其首席执行官黄仁勋在圣何塞举办的年度软件开发者大会上透露，英伟达将在波士顿成立一个专注于量子计算的研究实验室。这一消息不仅引起了业界的广泛关注，还标志着英伟达在量子计算领域的深入探索。
3）模型方面：大模型正为应用普及提供高性能低成本的基础模型。英伟达开源人形机器人通用模型。GTC大会上，英伟达发布了全球首个开源人形机器人通用模型Isaac GR00T N1，标志着通用机器人时代的开启。GR00T N1采用创新的双系统架构，融合快速反应与复杂推理能力，支持通过合成数据和Newton物理引擎加速开发，其开源特性大幅降低了机器人研发门槛。
4）应用方面：AI产品商业化不断在专业领域取得进展。蚂蚁医疗大模型解决方案正式发布。3月21日消息，蚂蚁集团正加码AI医疗产业布局，对外公布了在医疗机构、医生、用户三端最新AI产品体系升级。
展望下周，继续关注国内AI应用落地进展及海外宏观政策变化对市场风险偏好影响。
（以上是相关板块的最新动态信息，基于客观事实，仅作展示不代表个股推荐）
注：数据来源：Wind，截至2025年3月21日。以上仅作为对指数表现的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
市场或转向基本面交易，关注大盘核心资产与红利风格。近期重要会议的定调并未超预期，限制了全A进一步拔估值的空间，叠加市场情绪有缩量高位回落迹象，估值消化的压力逐渐加大。随着市场步入3-4月，财报数据将陆续披露，基本面定价权重将会提升，且近期高频数据给出的信息，并没有提供太多基本面复苏的证据，因而全A盈利端的贡献可能依然偏弱。在海外扰动仍存的背景下，大盘、红利等风格的资产相对更为抗跌。
行业主题方面，关注科创人工智能、机器人、互联网、港股消费、港股通医药：
1）科创人工智能：国内AI产业政策陆续落地，科技公司聚焦应用产品推进可持续的资本开支计划，有望持续推动应用生态繁荣。
2）机器人：境内外科技巨头持续投入推动机器人产业发展，英伟达推出全球首款开源人形机器人功能模型推动产业迭代加速，关注2025年境内外人形机器人厂商量产节点。
3）互联网：随着国内AI应用持续落地，国内科技巨头云业务和部分软硬件应用增长空间逐步打开，同时资本开支维持相对理性，中国科技核心资产的估值与美股可比公司仍有较大估值差距待收敛。
4）港股消费：政策发力驱动消费复苏，港股消费公司包含更多产品、品牌生命周期仍在快速增长阶段的标的，成长属性更突出。港股消费覆盖互联网消费平台、造车新势力、医美、潮玩、类公司，和A股消费板块形成差异互补，在盈利修复过程中具备较高弹性空间。
5）港股通医药：AI带来药物研发、医疗诊断、健康管理等多环节效率提升，有望成为人工智能最重要垂类应用场景之一。医药产业底部逐步确立，随着基本面持续修复，预计估值仍有修复空间。
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