蛇年伊始，游戏板块表现这两天实在是太争气了！受春节期间DeepSeek热度持续发酵的影响，2月5日游戏板块一路高歌猛进，游戏ETF（159869）最终收涨6.97%。2月6日，游戏板块不甘示弱，持续给力冲高。一边是受益于“最强春节档”，一边脚踏AI“风火轮”，果然开年向好，游戏板块强势起飞，那今天就和大家唠一唠：DeepSeek与春节档双重利好推动，游戏板块后市行情该如何演绎？
1）DeepSeek爆火出圈，AI应用有望迎来加速爆发，AI游戏等方向或将直接受益
DeepSeek分别于24年12月26日、25 年1月20日发布其全新系列模型V3、推理模型R1，同步开源并全量上线APP、网页、API。其API服务定价大幅低于OpenAI对标模型。凭借卓越的模型能力，DeepSeek的APP产品迅速出圈，近一周内位居包括中美在内的超过80个国家及地区的App Store第1名。
春节期间，DeepSeek概念热度持续升温，在连续多日“霸榜”之后，DeepSeek在全球140个市场中的移动应用下载量排行榜上位居榜首。港股方面，1月27日呈现出应用板块上涨而算力板块下跌的态势，2月3日则普遍上涨且涨幅进一步扩大。从区间涨跌幅来看，整体中国AI资产受到不同程度的上涨重估。A股节后首个交易日，在DeepSeek“现象级”火爆全球的带动下，A股算力、人形机器人、半导体、游戏、信创等板块强势上涨。
DeepSeek-V3、R1系列模型显示出其利用在模型架构及算法层面的创新、工程层面的极致优化等措施，大幅度提高了算力利用效率，使得低成本+高性能模型成为可能。此外，DeepSeek走开源路线，将其训练技术全部公开，有望推动技术社区的充分交流与创新协作，进而促进国产模型整体能力提升，为AI应用的多点开花及加速落地奠定基础。
头部公司也火速行动，陆续接入Deepseek，“AI+”应用端迎全方位落地提速。海外方面，英伟达、亚马逊和微软这三家美国科技巨头于1月31日同一天宣布接入DeepSeek-R1。国内方面，2月1日，华为云宣布与硅基流动联合首发并上线基于华为云昇腾云服务的DeepSeekR1/V3推理服务；2月2日，腾讯云和秘塔AI先后宣布接入DeepSeek-R1模型；2月3日，阿里云宣布旗下平台支持云上一键部署DeepSeek-V3和DeepSeek-R1；同日，百度智能云公众号发文，宣布百度智能云千帆平台已正式上架DeepSeek-R1和DeepSeek-V3模型；2月4日，火山引擎宣布将支持V3/R1等不同尺寸的DeepSeek开源模型；2月5日，中国联通宣布联通云上架DeepSeek-R1系列模型。此外，360、京东云、数势科技等亦已接入DeepSeek，预计将有更多知名厂商陆续入局，“AI+”多维落地进行时。
展望后市，DeepSeek引爆的新一轮AI浪潮仍在发酵之中，科技股的结构性行情有望延续。随着DeepSeek的火爆，AI应用有望迎来加速爆发，AI游戏等方向或将直接受益；短期来看，《网络游戏分类》和《游戏分发与推广基本要求》于2月6日起开始实施，或将持续刺激游戏板块。
2）《哪吒2》登顶中国影史票房冠军，头部游戏强势依旧
截至2月5日9时，2025年春节档票房为95.10亿元，创下历史纪录。观影人次为1.87亿，超2024年春节档总观影人次，刷新中国影史春节档观影人次纪录。截至2月5日，2025年电影总票房为116.34亿元，观影人次为2.40亿。
作为史上最强春节档，本次春节档也是经典IP 大作齐聚。其中，《哪吒之魔童闹海》凭借口碑成为2025年春节档冠军，档期内斩获48.39亿票房，大幅刷新中国影史春节档电影票房纪录。电影背后的主投公司光线传媒受到资本市场热捧。2月6日盘中，光线传媒股价最高涨幅超过17%，涨至13.48元，而前一天，光线传媒股价20%涨停，单日市值涨了56亿元。电影《哪吒之魔童闹海》也于2025年2月6日12时20分正式登顶中国影史票房冠军。截至13时25分，其累计票房已达到57.75亿元，超越了此前由《长津湖》保持的57.75亿元的纪录。
国元证券研报称，1）内容优质、IP号召力强的头部影片对春节档电影票房起引领作用。截至2025年2月4日，2025年年内票房已破百亿，取得开门红，为年内票房增长奠定基础。2）头部影片对整体票房的贡献显著，优质供给依然是票房市场核心驱动因素。国漫IP哪吒系列第二部《哪吒之魔童闹海》成为春节档票房总冠军。展望后续，重点影片《平原上的火焰》《酱园弄》《狂野时代》等有望在2025年上映，优质供片有望进一步提升院线景气度。3）关注春节档头部IP衍生品后续价值释放，春节档影片在口碑票房双丰收的同时，IP价值被持续发掘。《哪吒之魔童闹海》和《封神第二部》以强IP属性以及国风元素成为授权和联名的首选。
除了春节档电影票房的亮眼表现，这个春节游戏大厂之间的竞争也异常激烈。2025年春节期间，各大游戏厂商纷纷推出新作、更新版本、推出限时活动，以抢占春节档的流量红利。
相较于龙年春节假期蛋仔和元梦Party Game的竞争以及女性向游戏赛道的崛起，蛇年春节假期市场表现相对平稳，厂商之间在2024年抢下的 “地盘” 在春节期间没有太大边际变动。品类方面，大DAU类和社交属性强的产品延续了春节的强势表现，而SLG和休闲赛道的头部产品也展现出较强的韧性。值得注意的是，为年轻人提供情绪宣泄与压力释放窗口的《第五人格》、维持稳健表现的《无尽冬日》，都是首次进入头部产品序列。蛇年春节游戏市场呈现出一定程度的头部集中，在没有新玩法、新赛道跑出的时间段里，游戏市场的需求仍然是聚焦在部分头部产品上。
A股游戏板块具备AI、IP经济、商业模式变革等多点催化，全市场同赛道规模最大的游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，主要投资于主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司，前十大成分股权重达68.82%，囊括了恺英网络、巨人网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、盛天网络等有望受益于AI技术革新的玩家，可以一指布局AI+游戏赛道，此外也聚焦A股IP游戏产业龙头，成分股中就包括受益于此次‘最强春节档’的光线传媒。
按申万三级行业分类，动漫游戏指数第一大权重行业为游戏，共计30只成分股，总市值4183.34亿元。无论是权重占比、成分股数量还是市值情况，游戏行业都当之无愧为指数第一大行业，也凸显出了该指数的特点。展望2025，预计国内游戏市场版号政策平稳，产品更新周期有望延续，关注游戏圈的投资者可借道全市场规模最大的游戏ETF（159869）布局游戏赛道相关机遇。（注：本文仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件）
$华夏中证动漫游戏ETF联接A(OTCFUND|012768)$
$华夏中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012769)$
