A股大反攻!“春季行情”开始了?
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A股终于迎来久违的反攻行情,1月14日从开盘稳扎稳打的涨到了收盘,尾盘也是有惊无险,并没有延续此前午盘“跳水”的习惯。特别是在隔夜外围市场表现不好的情况下,A股的上涨更是独领风骚。从板块看,各大题材几乎全面大涨,其中机器人概念和小红书概念,表现更为亮眼,领涨市场;互联网金融板块跟涨,无下跌板块。
春节也即将来临,如何布局春季行情呢?市场期盼的“春季行情”还会来吗?
一、什么是“春季行情”?
从历史经验来看,A股存在着一定的日历效应,即在某些时间段呈现类似的行情表现,其中以“春季行情”尤其受市场关注与认可。根据国联证券统计,2009年至今,多数年份都有“春季行情”。2009-2024年的“春季行情”中,上证指数平均涨幅达14.8%,沪深300平均涨幅达17.0%,创业板指平均涨幅达17.8%。
数据来源:wind,国联证券研究所
从春季行情时间来看,如果春节前行情启动的晚,则节后延续时间长,反之亦然,也和春节长假在1月还是2月有关系。因此结合日历效应,越临近1月底越接近每年最佳的交易窗口。
从“春季行情”的成因来看。一般来说,“春季行情”是以下多重因素叠加的结果。
1、政策端:春季躁动期间是关键的政策窗口期。3月初两会召开,确定新一年经济发展目标,资金提前交易政策预期。
2、资金面:春节后社会资金回流金融体系,叠加1月信贷脉冲效应,此时A股市场流动性较为充裕,春季资金面相对宽松;
3、业绩端:一季报后3个月为业绩真空期,业绩未验证带来博弈及想象空间。
二、2025年“春季行情”是否可期?
相比于往年同时期,今年“春季行情”的背景尤为特殊。
1、当前处于降息周期
2024年9月19日,美联储将联邦基金利率下调50个基点到4.75%至5.00%之间,标志着本轮降息大潮的正式开启。11月、12月,美联储先后两次下调联邦基金利率各25个基点到4.25%至4.50%之间。
美联储开启降息周期,资金更青睐于风险资产,外资流入A股意愿有望增强,从而提振市场风险偏好。
2、A股万亿成交量成为常态
从24年9月底开始,市场成交量持续突破万亿水平,成交活跃。“有量就有行情”,成交量是趋势行情的基础,万亿以上成交量可支撑“春季行情”。
从估值来看,当前的A股估值性价比较好。当前万得全A指数市盈率为18.01,历史分位数为34.96%。即当前估值位置比历史上65%以上的时间要更便宜。(数据来源:wind,截止20245/1/14)
3、政策发力空间打开
一方面,后续积极的政策依然可能进一步出台和实施。2024年12月召开的经济工作会议明确提出2025年将实施“更加积极有为的宏观政策”,货币政策转向“适度宽松”,宏观政策的发力空间已经打开,后续两会即将召开,政策预期也可能提升投资者的风险偏好。
另一方面,年初流动性可能维持宽松。一季度是传统的信贷旺季,同时保增长政策导向下降准降息等可能逐步落地,国内流动性维持宽松。2025年或将成为财政大年,增量政策有望不断加码。
三、“春季行情”怎么投?
从历次春季行情的行业表现上,可以看出历年领涨板块都与当时的市场环境息息相关。近几年,科技类板块往往一马当先。从历年来的数据上,符合时代特点是把握主线的重要抓手。
历次春季行情中的行业表现及原因
数据来源:wind,国联证券研究所
而当前市场的主线仍然是以大科技为主。无论是近期火热的机器人,AI算力,AI电源等,都是大科技赛道的新分支。因此可以提前布局代表“科技创新核心力量”的科创100指数。
科创100指数由科创板中市值中等且流动性较好的 100家公司组成,具备“高精尖、高成长、高弹性”三大特征。
1、从成分行业组成来看:科创100指数聚焦“科特估”、新质生产力,布局高成长科创黑马,覆盖人工智能、半导体芯片、创新药、新能源等战略性新兴产业和高新技术产业,高精尖特征显著。
2、从成长性来看:科创100指数在2024、2025、2026年的预测营收增长率为18.21%、23.54%、23.17%,利润增长率为274.29%、104.80%、47.79%。既高于传统的沪深300、中证A500等主要宽基,又高于科创50、创业板指等成长性宽基。(数据来源:wind)
3、从弹性来看:科创100指数作为典型的中小市值风格宽基。成分股市值平均数为186亿元,中位数为148亿元。中小盘公司对资金流入更敏感,在进攻行情里具备更大的波动性。
投资者可以在均衡型宽基A500ETF指数(512020)为底仓的基础上,适当逢低布局科创100ETF基金(588220)为首的成长风格宽基,布局“春季行情”。对于场外投资者,也可以分别选择对应的场外产品鹏华中证A500ETF联接(A类 022665,C类022666),鹏华上证科创板100ETF联接(A类 019861,C类019862)。
行业板块相关基金
科创100ETF基金 588220
鹏华上证科创板100ETF联接 A类 019861,C类019862
A500ETF指数 512020
鹏华中证A500ETF联接 A类 022665,C类022666
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