关税冲击下，农业板块防御属性凸显。中证畜牧指数上午收盘逆势涨0.09%，盘中最高2.03%。

消息面上，美国对中国进一步加征34%对等关税，中国跟随反制。

据海关总署，2024年中国自美国进口商品总值11641亿元人民币，其中农业食品类占比接近20%。单独从中国进口中对美进口依存度看，玉米、大豆及猪对美进口依存度偏高，分别为15.20%、21.07%、27.67%，猪/牛/鸡肉分别为6.81%、5.17%、10.75%。

开源证券指出，中美互加关税升级，利多国内农产品整体价格，对猪价的影响涉及原料成本抬升、进口猪肉及其他肉类替代，多维度利多猪价，不应因猪肉单项自美国进口占比低而被忽视。

浙商证券表示，市场风险偏好下降，防御需求增强，市场风格或有“高切低”需求。农业板块一方面从位置层面和预期层面看均处于低位状态，另一方面在关税不确定背景下，面临供给端扰动，景气度具备相对优势。

产业层面看，产能恢复仍然缓慢。据农业农村部数据，截至2025年2月底，全国能繁母猪存栏4066万头，月环比增0.1%。上周末，主产区自繁自养头均盈利47元，较上周少盈4.83元。同期，主产区15公斤仔猪出栏均价40.55元/公斤，较上周持平。

太平洋证券认为，产能增长停滞，板块估值处于底部，重视长期投资机会。

中证畜牧指数(930707.CSI)前十大成份股包括海大集团、温氏股份、牧原股份、新希望、梅花生物、大北农、圣农发展、生物股份、唐人神、天康生物，权重占比约70%，聚焦于畜牧养殖细分龙头。

目前跟踪中证畜牧指数的场外基金仅两只：

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