一、市场回顾（2025.3.17-2025.3.21）

A股医药行情：

本周报统计期间，申万医药生物板块下跌了1.41%，跑赢沪深300指数0.88%，医药板块在申万行业分类中排名第20位；2024年初至今申万医药生物板块指数上涨2.52%，跑赢沪深300指数3.04%，在申万行业分类中排名第17位。本周报统计期间，中证医药50指数下跌0.98%，今年以来上涨0.79%。

港股医药行情：

本周报统计期间，恒生医疗保健指数下跌0.35%，跑赢恒生指数0.78%；2024年初至今恒生医疗保健指数上涨21.67%，跑赢恒生指数3.57%。

二、行业投资策略

行业动态

（1）国家药监局发布《药品试验数据保护实施办法(试行,征求意见稿)》,强调首仿药临床试验数据专利保护

3月19日,根据《药品管理法实施条例》等相关规定,国家药监局发布《药品试验数据保护实施办法(试行,征求意见稿)》(简称“征求意见稿”)等文件,向社会公开征求意见。与2018年版本相比,本次征求意见稿特别强调对首仿药品临床试验数据的专利保护,“对首家获得批准的境外已上市境内未上市原研药品的仿制药(含境外生产药品)和生物制品给予3年数据保护期,数据保护期自该仿制药或者生物制品获得上市许可之日起计算。”征求意见稿中还提到,境外已上市境内未上市的原研药品申请在境内上市的,数据保护期限为6年减去该药品在境内提交上市许可申请被受理之日与该药品境外首次获得上市许可之日的时间差。数据保护期自该药品在境内获得上市许可之日起计算。此外,自改良型新药首次境内上市许可之日起,给予3年数据保护期。境外已上市境内未上市的改良型药品申请在境内上市的,数据保护期限为3年减去该药品在境内提交上市许可申请被受理之日与该药品境外首次获得上市许可之日的时间差。数据保护期自该药品在境内获得上市许可之日起计算。

（2）国务院办公厅发布关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展意见

3月20日，国务院办公厅关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见。总体要求以提升中药质量为基础，以科技创新为支撑，以体制机制改革为保障，实现常用中药材规范种植和稳定供给，加快构建现代化产业体系，形成传承创新并重、布局结构合理、装备制造先进、质量安全可靠、竞争能力强的中医药产业高质量发展格局。 

行业投资策略

年报和一季报来临，应关注业绩和估值匹配、受益政策催化个股。中药产业、药品创新及仿制药发展迎来政策支持。国务院办公厅发布意见要求打造知名中药品牌等；药监局公开征求办法将仿制药等纳入数据保护范围，有望促进仿制药产业长期健康发展，CXO市场或进一步集中。

医药板块具备“低估值”属性，叠加政策催化，看好低估值、业绩匹配度高的标的。2025年围绕新质生产力和高质量发展大背景，看好医药创新+出海、主题投资、红利三大主线。

$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014425)$

$博时中证医疗指数发起式C(OTCFUND|018398)$

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