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各位投资者朋友们大家好，我是富国基金的基金经理田希蒙。开年以来，港股市场呈现强劲上涨态势，成为全球表现最亮眼的权益市场之一。今天我想和大家分享一下我对于港股市场，以及港股通互联网板块的一些看法。
今年以来，美元和美债利率的下行趋势为港股市场提供了流动性支持。美债供给下降，美债利率持续下行，市场预计这一趋势或将持续到四、五月份，全球资本流动性因此改善；随着贸易不确定性减弱，美元进入下行通道，为港股提供了利好背景。美元和美债利率的下行趋势为港股市场提供了流动性支持，这是我们持续关注港股的一个重要宏观背景。
本轮港股互联网行情主要由Deepseek驱动，Deepseek颠覆了市场过去对于中国AI大模型赶不上美国AI大模型的认知，证明了中国大模型能力，是重大的认知差转变。因此有相关大模型开发能力的互联网巨头都有望受益
大家可以看到AI应用端是本轮Deepseek行情受益最大的板块之一，因为DS开源且免费，开发者成本大大降低AI应用有望出现较大突破，；许多软件公司都有可能在应用端实现重大突破。同时，DS多项创新性技术已开源，有助各大互联网公司优化旗下AI模型。DS的成功也证明市场对高性能AI推理的需求，互联网企业的云业务收入也有望提升。
在2023年初，港股互联网板块的估值被压至历史低位水平。当时市场对这些公司的成长性持较悲观态度，更多将其视为红利股，而非成长股。这种极低估值实际上为未来的上涨提供了潜在空间。随着AI技术的突破，市场开始重新评估互联网公司的成长性。互联网公司不再仅仅是依赖分红和回购的红利股，而是重新具备了成长股的逻辑，预计一些龙头公司估值或将大幅回升。整体来看，互联网板块的估值重塑空间较大。
富国中证港股通互联网ETF联接基金（A类014673，C类014674）底层追踪的是港股通互联网指数，相较于恒生科技，港股通互联网板块是纯粹的互联网加软件板块，没有硬件和汽车公司，这使得我们的投资组合更加聚焦，弹性更大。
随着港股市场的表现改善，国内资金也开始流入港股市场。我们对港股的长期前景依然充满信心，相信在AI等新兴技术的推动下，港股市场有望火热。关注港股科技板块正在观望的朋友目前要冷静交易，待指数调整时逢低择机考虑。
*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|014674)$
$富国中证港股通互联网ETF发起式联接A(OTCFUND|014673)$
$富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接C(OTCFUND|020111)$
风险提示：
1、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金投资“买者自负”，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
2、本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
3、基金所跟踪标的指数的历史表现不预示其未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。同时因为本基金是目标ETF联接基金，因此，本基金将面临例如目标ETF的管理风险与操作风险、目标ETF特有风险、目标ETF的技术风险等风险。
4、经富国基金评定，该产品的风险等级为R4，匹配积极型C4、进取型C5的客户。建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。
市场有风险，投资需谨慎。
