今天读了一份最近巴克莱关于欧洲股市策略的研报，做了一些总结，精华图看图一，图2-8给了一些具体图表作为补充。

今年欧股和中国股市一样领跑全球市场，而美股其实则陷入了短期的震荡当中。并且和中国股市涨起来的因素也很像，一方面是估值和基本面相对已经调整的非常多了，另外一方面短期也迎来了很多的催化因素，比如欧洲是因为俄乌战争的停火，而中国则更多是因为deepseek对科技股的带动。

欧洲股市自俄乌战争以来就迎来了加速的资金，流出的这些资金更多都去了美股。而美股其实也并不是特别的健康，过去几年都是大型科技股带动。这些在最近都迎来了反转，美股M7的四季报不再有太多惊喜，因此可以从某种程度上，把欧股和中国股市看成是美国M7大型科技股的适度对冲。

不过看欧洲内部的分化也很严重，首先欧洲最近领涨的是金融股，但是比如像汽车等行业就表现比较差。同时德国股市这三年涨的确实很好，所以欧洲股市便宜，不代表德国股市是比较便宜的。综合财政赤字率、gdp增长情况以及当前估值，我目前觉得英国是一个适中的选择。

最近欧洲央行相较于美联储的降息力度是更大的，这也显示出欧洲经济长期的增长依然是充满挑战的。在短期欧股经历了一些修复之后，留待更多解决的是一些长期的问题，比如投资不足，研发创新能力不足等。因此对于欧洲股市，也只能作为卫星去适当配置。

巴克莱的原文和中文译文版本可见星球。

（不作为投资依据）

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