春节之后，最火的应用主要有两个。

第一个当属DeepSeek，带动了中国科技股的估值重构；另一个是宇树科技，在春晚上扭秧歌的机器人，相当于面向全国人民展示自己的可动性和灵敏度，着实给大家带来了一点真正意义上的赛博震撼。

一夜之间，大家发现中国科技企业的科技树已经点到这么高了，这既唤醒了大家的信心，也让大家开始畅想机器人落地后的场景。

我不知道人形机器人什么时候能落地，但“车型机器人”显然已经有了新的利好消息。

2月10日，某电车龙头企业发布“天神之眼”智驾系统，顺势开启了电车市场的智驾平权运动。

智能驾驶，是特殊的机器人

说到智能驾驶，华鑫证券梳理了最关键的三大系统，环境感知——中央决策——车辆控制。

这套系统其实和机器人有非常多的共性。

第一，智能驾驶需要激光雷达、摄像头、超声波传感器等获取路况、行人、交通指示牌等信息，而机器人也需要这套系统来感知周边的环境。

第二，两者都需要实时决策和控制，以应对突发状况。智能驾驶需要规避行人和其他车辆，机器人也得躲避障碍物，都需要高性能的GPU处理数据，更需要海量的数据进行测试和训练。

第三，两者最终都需要将处理器的决策转化为具体的物理动作，比如车辆的转向、刹车，以及机械臂的抓取和放置，等等。

据华鑫证券测算，智能汽车与机器人技术在感知系统、运动控制、决策算法等层面存在75%以上的技术重合度。

所以智能驾驶，本质上也可以理解为是特殊的“带轮子的机器人”。

毕竟马斯克研究的人形机器人叫Optimus，它还有个名字，叫“擎天柱”。而考虑到擎天柱既是机器人又是汽车，是不是就很好理解了？

因为智能驾驶的产业前景较为确定，也就成为了中美两国都很重视的共识性发展方向。

在美国，Ark的木头姐多次点名美国某龙头车企，在其估值里，营收占比很低的智驾部分享受了更高的估值溢价，而整车的估值占比反而比较低。

在中国，据华鑫证券梳理，国内头部整车大厂也纷纷和头部云计算厂商合作，搭建了自己的智算中心。

虽然当前L2级别智能驾驶仍是主流，但据浙商证券预测，今年可能会是L3商用的元年。

如果说，科技竞争是中美两国角逐的C位，那么科技、高端制造行业里的龙头企业，大概是这场竞争中，C位的C位。

周一，北京举办了高规格的民企座谈会，出席会议的企业家代表，包括前面提到的宇树机器人创始人，当然也包括传统的新能源巨头以及港股科技巨头的创始人。

这些企业都是中国民营企业中的关键力量。

目前AI的头部玩家主要集中在中美，这种格局投射到资本市场，也就形成了美股+港股科技巨头发挥创新、资本开支和基础设施投入的优势，而A股发挥制造业优势的局面。

美股科技+港股造车新势力+A股制造业=全球新能车？

如今，很多投顾在沿着跨境均衡布局的思路做配置，以求分散单一市场风险，降低组合的波动性，而很多买方也在沿着这个方向构建组合。

我在梳理QDII基金时发现，银华全球新能源车量化选股策略恰恰是这样的，其选股流程也是很有亮点，具体如下——

第一，该基金沿着全球新能源车产业链梳理标的，依据美股、A股、港股三地不同的股票结构特点，选择最核心的股票。

在美股，关注头部的半导体、智能化、云计算和整车龙头；在港股，关注中国造车新势力和互联网云计算大厂；在A股，则重点关注制造环节隐形冠军，这些企业分布在传感器、高精地图、雷达、摄像头等多个环节。

第二，在梳理出全球新能源车产业链上所有核心标的之后，银华基金独创了含“新”量指标。

根据新能源车业务在主营业务上的占比计算股票池里各标的的含“新”率，用股票市值乘以含“新”率即得到含“新”市值。

按照含“新”市值加权后，做出一个可复制、买卖调仓更客观的全球新能源车产业链组合。

第三，根据商业模式、产业格局，估值水平和成长性四个维度，在资源、制造、整车和智能化四大类产业环节做超低配切换，以此捕捉超额收益。

回看银华全球新能源车的历史走势，其表现确实优于单一市场的新能车主题。

产品业绩来源：基金定期报告；指数业绩来源：Wind；数据统计区间：2023.1.1-2024.12.31，基金历史业绩不代表未来表现。

拥抱中美核心资产，均衡配置美股、A股、港股核心龙头，不失为当下权益投资的较优解之一。

毕竟，历史上的工业革命都建立在能源革命以及生产力的大幅抬升上，而电车智能化，恰恰兼具能源革命和科技智能两大主线，或是目前相对确定的产业趋势之一。

值得注意的是，银华全球新能源车量化优选股票发起式(QDII)（A：015204；C：015205）目前还未限购。

此外，在银华基金公众号或者银华生利宝APP，买A份额的话，支付方式选“生利宝”可以享受0折优惠，费率最高能省1.5%。

短线别着急，等3月大会

这次市场上涨的逻辑，和924还不太一样，如果上次是超预期的政策带来的市场回暖，是自上而下发动的，持续性有限；那今天的市场更多是源自民间科技企业的快速发展，是自下而上发动的，理论上或会更有韧性，当然也可能更持久。

2月历来是春季躁动的关键月，后面重要的是三月的两会，大概有几个演绎方向——

第一，会议兑现了对经济、对科技、对互联网大厂的重要利好，那么后面市场风险偏好可能会抬升，有望继续新一轮的行情。

第二，预期没有兑现，市场会有调整，但如果后面的互联网大厂的财报证实了基本面的修复，那科技股行情也可能会继续。

第三，会议没超预期、巨头的财报也没向好，且资本开支投入也没有明显放大，那可能波动会加大。

考虑到当前市场交易的热度，仍然不建议追涨，大家可以先加自选。

毕竟这是一个中长期的产业逻辑，没必要急。

风险提示：

李宜璇履历：博士学位。曾就职于华龙证券有限责任公司，2014年12月加入银华基金，历任量化投资部量化研究员、基金经理助理，现任量化投资部基金经理。曾任银华全球优选(QDII-FOF)（2018.03.07-2021.02.25）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2018.03.07-2021.02.25）、银华恒生国企指数分级（QDII）（2018.03.07-2020.12.31）、银华文体娱乐A/C（2018.03.07-2021.01.13）、银华中证800汽车与零部件ETF（2021.6.24-2021.12.21）、银华中证光伏产业ETF（2021.1.5-2022.6.29）、银华中证影视主题ETF（2021.2.9-2022.6.29）、银华中证有色金属ETF（2021.3.10-2022.6.29）基金经理。
现管理基金如下：银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A（2017.12.25起）、银华新能源新材料量化股票发起式A/C（2018.3.7起）、新经济ETF（2020.9.29起）、银华食品饮料量化A/C（2020.10.29起）、银华恒生国企指数（QDII-LOF）（2021.1.1起）、沪港深500ETF（2021.2.4起）、港股消费ETF（2021.5.25起）、食品ETF（2021.10.26起）、港股科技30ETF（2022.1.17起）、银华全球新能源车量化（QDII）A/C（2022.4.7起）、银华专精特新量化优选A/C（2022.7.20起）、恒生港股通ETF（2024.6.13起）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)C（2024.6.21起）、港股高股息ETF（2024.8.23起）。
李宜璇现管理基金业绩如下：
银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A于2010年12月6日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-12.35%、31.14%、20.45%、-2.30%、13.25%、-23.10%，同期业绩比较基准收益率依次为-23.72%、40.35%、25.99%、-4.27%、9.25%、-23.60%。
银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)C于2024年6月21日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为4.21%，同期业绩比较基准收益率为-1.66%。
银华恒生国企指数（QDII-LOF）于2014年4月9日成立，2020年（转型前）、2021年、2022年、2023年、2024年、转型至今的净值增长率依次为-5.83%、-26.07%、-11.13%、-14.42%、29.04%、-27.44%，同期业绩比较基准收益率依次为-9.05%、-24.29%、-10.25%、-11.99%、27.70%、-23.63%。该基金自2021年1月1日转型。
银华新能源新材料量化股票发起式A于2017年9月15日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为89.68%、45.98%、-25.45%、-30.14%、3.31%、22.30%，同期业绩比较基准收益率依次为19.52%、55.94%、35.80%、-21.77%、-23.47%、-1.67%、-2.69%。
银华新能源新材料量化股票发起式C于2017年9月15日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为88.90%、45.41%、-25.76%、-30.42%、2.91%、18.62%，同期业绩比较基准收益率依次为19.52%、55.94%、35.80%、-21.77%、-23.47%、-1.67%、-2.69%。
新经济ETF于2020年9月29日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-29.20%、-13.18%、-13.59%、6.25%、-39.65%，同期业绩比较基准收益率依次为-28.82%、-12.35%、-12.78%、7.88%、-32.88%。
银华食品饮料量化优选股票发起式A于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为96.48%、6.02%、-11.54%、-20.88%、-4.33%、78.51%，同期业绩比较基准收益率依次为80.20%、-7.59%、-13.71%、-18.43%、-6.08%、46.36%。
银华食品饮料量化优选股票发起式C于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为95.73%、5.60%、-11.89%、-21.20%、-4.71%、74.49%，同期业绩比较基准收益率依次为80.20%、-7.59%、-13.71%、-18.43%、-6.08%、46.36%。
沪港深500ETF于2021年2月4日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-14.72%、-9.21%、20.23%、-19.06%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.46%、-11.97%、17.56%、-27.55%。
港股消费ETF于2021年5月25日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-18.33%、-18.17%、25.67%、-32.25%，同期业绩比较基准收益率依次为-20.06%、-18.42%、29.63%、-28.97%。
食品ETF于2021年10月26日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-13.38%、-18.15%、-3.91%、-29.91%，同期业绩比较基准收益率依次为-15.27%、-19.84%、-6.12%、-34.00%。
港股科技30ETF于2022年1月17日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-9.15%、28.52%、-7.16%，同期业绩比较基准收益率依次为-7.85%、30.88%、-6.02%。
银华全球新能源车量化（QDII）A于2022年4月7日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为10.15%、22.87%、17.62%，同期业绩比较基准收益率依次为-4.25%、12.01%、0.13%。
银华全球新能源车量化（QDII）C于2022年4月7日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为9.71%、22.41%、16.50%，同期业绩比较基准收益率依次为-4.25%、12.01%、0.13%。
银华专精特新量化优选股票发起式A于2022年7月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为4.38%、2.84%、-1.95%，同期业绩比较基准收益率依次为-5.84%、2.56%、-11.88%。
银华专精特新量化优选股票发起式C于2022年7月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为4.07%、2.53%、-2.67%，同期业绩比较基准收益率依次为-5.84%、2.56%、-11.88%。
恒生港股通ETF于2024年6月13日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为12.02%，同期业绩比较基准收益率为14.81%。
（数据来源：基金定期报告，截至2024.12.31）

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1、请投资者关注QDII投资的特有风险。

2、本基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

3、基金投资范围包括境外证券市场，基金净值会受到各个国家或地区宏观经济运行情况、货币政策、财政政策、产业政策、税法、汇率、交易规则、结算、托管、境外证券市场以及其他运作风险等多种因素的影响，上述因素的波动和变化可能会使本基金资产面临潜在风险。此外，本基金所投资的国家或地区也存在采取某些管制措施的可能，如资本或外汇管制、对公司或行业的国有化、没收资产以及征收高额税收等，从而对基金收益以及基金资产带来不利影响。由于各个国家或地区适用不同法律、法规的原因，可能导致本基金的某些投资行为在部分国家或地区受到限制或合同不能正常执行，从而使得基金资产面临损失的可能性。详情可见本基金招募说明书“风险揭示”章节。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。