#AI富友圈#+AI咬定青山派，2025年AI赛道的火热与波动并存，既催生了年内收益率超60%的科技基金，也让坚守传统能源的基金遭遇大幅回撤。这种“冰火两重天”的格局，折市场对AI产业的分歧与期待。
一、市场分化的底层逻辑：技术红利与周期博弈的角力
1. 技术红利的“兑现焦虑”
AI技术突破的短期刺激与商业化落地的长期滞后形成矛盾。例如，人形机器人虽完成跑酷演示，但量产成本仍高达数十万元，导致资金在主题炒作与业绩验证间摇摆。部分基金通过高频调仓（如汇泉臻心致远混合年内收益率21.74%）捕捉短期热点，而长期主义者则承受估值压力。
2. 新旧能源的周期错位
煤炭等传统行业因低估值、高分红成为防御性选择，但其与AI产业的景气度背离加剧。例如，万家基金内部呈现“双灶策略”：黄海管理的产品重仓煤炭年内亏损9.83%，而黄兴亮主理的万家行业优选因重仓AI实现32.19%回报，凸显赛道选择的重要性。
3. 政策驱动的“确定性溢价”
低空经济、算力基建等政策为AI产业链注入强心剂。例如，国产算力供应商寒武纪获近20%公募重仓，尽管业绩亏损，但政策扶持下的国产替代预期支撑估值。这种“政策背书”成为资金分歧中的锚点。
二、后市机会：从“泛AI”到“深AI”的精细化掘金
1. 端侧AI：硬件迭代引爆消费新场景
智能眼镜、AI玩具等终端设备因情感大模型加持，需求呈现爆发趋势。北信瑞丰程敏指出，AI终端升级将带动半导体行业进入上行周期，尤其是传感器、存储芯片等细分领域。例如，智能驾驶激光雷达成本降至千元级，推动L4级自动驾驶商业化提速。
2. 人形机器人：技术整合下的“超级载体”
特斯拉Optimus、华为机器人等产品加速迭代，拉动精密减速器、关节电机等核心部件需求。私募机构景领投资预测，人形机器人将复制新能源汽车的产业链崛起路径，具备“上游技术革新-中游制造放量-下游场景渗透”的全链条机会。立讯精密（富国创新科技持仓8.98%）凭借精密制造能力，已切入特斯拉机器人供应链。
3. 小模型革命：商业化落地的“破局点”
相较于参数竞赛的大模型，细分领域的小模型因低算力需求、高场景适配性更易变现。例如，豆包AI用户数一年翻倍，验证垂直应用的市场潜力。私募机构畅力资产建议关注医疗、法律等专业领域的小模型开发商。
三、坚持持有富国创新科技混合A的理由
1. “攻守兼备”的持仓结构
该基金前十大重仓股占比55%-63%，既涵盖寒武纪（5.58%）、科大讯飞（4.87%）等高弹性标的，也配置阳光电源（8.97%）等新能源龙头，通过“AI+能源”对冲单一赛道风险。相较于万家行业优选的全AI配置，其组合波动性更低。
2. “量化+产业”的双维驱动
基金经理李元博采用量化模型筛选成长股，同时深度跟踪产业趋势。例如，2024年三季度精准减持消费电子、加仓算力芯片，规避板块回调的同时捕捉寒武纪40%+涨幅。这种“数据决策+产业洞察”模式，使其近三年调仓胜率达59.5%。
3. 机构资金的“长线投票”
尽管该基金近一年最大回撤达47.6%，但机构持有比例稳定在2%-5%，显示专业投资者对其长线逻辑的认可。对比中信建投消费升级混合等“半路转向AI”的产品，其科技纯度更高，超额收益更可持续。
我认为，AI投资绝非非此即彼的选择题。富国创新科技混合A的价值在于：既通过高集中度持仓捕捉科技红利，又借助行业分散与高频调仓平滑波动，没理由放弃呀。理解了“技术迭代-商业落地-估值重构”的传导链条，就该避免成为市场分化的牺牲品，真正分享AI时代的红利。@富国基金管理有限公司