上周债市利率曲线极平，短端到期收益率升至1.40%附近，10Y国债到期收益率则在1.65%，短端利率的上行主要与资金紧有关。今日债市开盘，债市就有所调整，这是为何？
【债市为什么今日早盘就调整？】
我们认为今日债市早盘调整主要有三个因素，其一是近期科技股的强势表现带动市场风险偏好回升，出现一定程度的翘板效应；其二是近期市场资金维持低位平衡状态，市场对当前资金面是否能持续宽松持谨慎态度；其三是上周五1 月金融数据出炉，新增社融及信贷规模双双超预期增长。
【近期债市需要关注什么因素？】
我们认为近期需要关注的因素有几个方向：其一是资金面的情况；其二是股市上涨的持续性；其三是临近两会，可能出现的政策变化。
【上述关注因素会使得债市转向吗？】
不少投资者朋友关心上述因素会不会让债市出现转向，方正富邦固收团队认为目前谈及债市转向还为时过早，从目前来看，基本面能否全面复苏还需要进一步观察，这使得债市的基本面定价逻辑尚未转变；从货币政策来说，尽管节后资金持续偏紧偏贵，反映出汇率和防风险等制约。不过另一方面，支持性货币政策立场不改，年内降准降息仍可期待；结合基本面当前温和复苏的局面，货币政策尚不具备转向的基础。因此我们认为当前新旧动能的切换大逻辑未改，债市调整幅度预计会相对有限。
【历史经验表明利率仍在下行通道，利率债仍有上涨空间】
回顾过往2020年以来，债市经历了三轮典型的债市调整，分别为2020年Q2-Q4、2022Q4以及24年9月底，但在调整过后利率仍然是保持了下行趋势。
这主要是因为在经济名义增速下行时需要有一个新的利率中枢去做匹配，所以我们看到每年的利率中枢都是在往下走的，表现出来我们每年利率都有个台阶式的下行，但阶段性的也会有反弹，反弹之后反而是一个比较好的这个买入债券的时点。
此外，从万得中长期纯债基金指数来看，过往在A股市场股票去几次大的上涨阶段，万得中长期纯债型基金指数仍然保持上涨趋势，股市的上涨并不影响债基的持有体验。
自基日以来，万得中长期纯债型基金指数涨幅为150.58%，年化4.58%。从此我们可以看到债券型基金以更小的波动率，为投资者提供了相对权益资产的更好持有体验。从长期投资性价比的角度来看，债券型基金具备不错的配置价值。
【我在车上，应该怎么办】
如果你还在车上，那么面对波动，长期持有或是有效策略，理性看待市场波动，以长期投资的视角来对待债券投资，力争收获更佳的投资体验。倘若您通过产品有所收获，达到了我们此前预设止盈线，比如盈利超过3%（这个数字根据个人风险偏好来进行设定），那么当前可以选择卖出一部分，保留一部分底仓，从而继续参与后续市场行情。
如果你还没有上车，且是个左侧投资者，那么可以采取分批投资的方式逐步进场；如果你是右侧投资者，那就需要等待市场更加稳定后再上车。
总的来说，在持仓债券型基金时，面对市场波动的时候，长期持有是一个不错的策略。也希望各位小伙伴们能够理性地看待市场波动，以长期投资的视角来对待债券投资，力争收获更佳的投资体验。
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注：数据来源：Wind，时间区间：2003.12.31~2025.02.14，万得中长期纯债型指数代码885008.WI
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