1 孙悦介绍红利策略基金。

孙悦是创金合信基金的基金经理，他介绍了公司去年12月发行的红利策略主题基金“红利甄选”，并计划在直播中进一步讲解该产品他首先回答了关于市场行情的问题，解释了年初市场下跌的原因，主要是小微盘股调整和特朗普回归办公室的影响孙悦认为，尽管年初市场下跌，但近期已有回暖迹象，他看好2025年的牛市行情，认为估值和盈利两方面都支持这一观点。

2 2025年市场值得期待。

孙悦分析了2024年上市公司盈利承压导致估值偏低，但2025年盈利能力有望修复，估值有上升空间他认为经济复苏和政策支持是盈利修复的关键因素，外围环境相对平稳对于春季行情，他指出两会政策定调和财报季是推动市场的重要因素，预计今年春季行情将受到这两个因素的影响。

3 特朗普政策影响春季行情。

孙悦分析了特朗普政策和国内政策对春季行情的影响，指出科技行业可能因特朗普的打压而受益，特别是芯片和机器人领域如果国内政策超预期，经济复苏相关板块如白酒和医药可能表现良好此外，孙悦讨论了长期投资中股票和基金与房价涨幅的比较，认为未来房价的支撑点在于人口变化，而股票和基金可能成为更好的投资选择。

4 房价涨幅或与CPI一致。

孙悦分析了房价的支撑因素，指出未来十年房价涨幅可能与CPI保持一致他认为优质股票和基金的长期表现可能优于房价，特别看好出海和科技两个板块孙悦还提到，国内制造业全球领先，未来通过海外市场获取增量利润是一个重要方向科技板块随着技术突破，企业利润有望增长，长期收益率可能超过房价涨幅对于小微盘股的震荡，孙悦未给出明确预测。

5 小微盘股调整幅度将减小。

孙悦分析了小微盘股在新国九条政策下的调整趋势，认为调整幅度会逐渐减小他提到2024年1月小微盘股指数回调50%，而2024年12月回调幅度已降至25%对于2025年的投资策略，孙悦认为哑铃策略可能不再适用，反而看好中间部分的消费和制造业，尤其是高端制造和新能源方向他建议投资者关注这些领域的变化。

6 投资者需跟随市场变化。

孙悦指出，没有一种投资方向能永远跑赢市场，投资者需根据实际情况调整策略他提到2025年市场可能与2024年不同，投资者应跟随市场主流变化关于红利策略，孙悦解释了A股和港股红利指数的股息率差异，A股为5%到6%，港股在6%以上他还强调红利策略属于深度价值投资，价值投资的核心是以低于价值的价格买入，高于价值时卖出，估值方法包括现金流、市盈率和市净率等。

7 红利策略回调原因分析。

孙悦解释了近期红利策略回调的原因，包括国债利率与股息率剪刀差扩大、红利风格演绎极致、煤炭板块调整等他指出，红利策略并非理财产品，存在随机波动，回调是市场正常现象此外，煤炭板块受特朗普政策影响，存在利空因素。

8 特朗普执政对通胀的影响。

孙悦分析了特朗普执政后可能采取的政策，特别是降低通胀的措施他认为特朗普有强烈动力降低通胀，可能通过增加传统能源开采来压源价格此外，孙悦讨论了红利策略的相对收益和绝对收益，认为红利风格在绝对收益方面仍具潜力。

9 红利策略基本面稳健。

孙悦分析了红利策略在2020年表现不佳的原因，指出当时红利指数权重行业地产和银行受政策影响较大目前红利策略基本面稳健，银行、煤炭等行业表现良好他预计2025年市场整体向上，红利策略的绝对收益目标能够实现，建议风险偏好较低的客户继续持有红利策略或红利低波基金此外，孙悦认为消费板块中红利资产逐渐增多，但2025年可能不会成为消费大年，消费板块全年表现可能不是最佳。

10 红利低波指数波动与市场风格相关。

孙悦分析了红利低波指数中央国企比例减少可能带来的波动变化，指出短期波动可能增加，但整体波动仍与市场风格密切相关他还讨论了新国九条对企业分红的影响，认为盈利能力优秀、现金流充裕的企业更愿意分红，未来消费行业和制造业有望提高分红水平。

11 红利策略产品选择与收益分析。

孙悦介绍了创金合信基金的三款红利策略产品，包括红利低波、红利甄选和红利质量红利低波是传统红利策略的指数产品，适合风险偏好低的客户红利甄选引入了新的红利策略，通过量化模型调整指数比例，追求更高收益红利质量指数则注重高质量业绩增长，在估值保护下追求稳定成长孙悦建议在当前市场环境下，应较多超配红利质量指数。

12 红磷甄选基金表现优异。

孙悦介绍了红磷甄选、均匀量化和红利低波三个基金产品红磷甄选基金通过半指数化运营，收益和波动性优于宽基指数均匀量化基金通过量化选股模型，对标红利质量指数，追求超额收益红利低波基金风险最低，适合低风险偏好投资者孙悦还提到，当前市场处于转折点，投资者应关注政策变化，努力跟上市场变化，以获得更好的投资回报。