#2025看消费#消费板块作为宏观经济的重要组成部分，近年来在政策的强力支持下展现出强劲的复苏势头。特别是在政策驱动消费力回升的背景下，消费板块的投资机会成为投资者关注的焦点。预计2025年经济复苏将主要由内需驱动，尤其是消费领域，这为消费板块的投资提供了广阔的空间。
政府出台了一系列增量政策，包括大宗商品消费、服务消费、新型消费等多种消费业态，形成了政策组合拳，进一步激发了国内市场活力。双11和双12购物节的数据显示，家电、服饰、3C数码等行业均有显著增长，显示出消费市场的强劲复苏迹象。跨境电商在进出口贸易中的渗透率持续提升，特别是家居家具、服饰、美护、3C数码等类目成为主要出口品类，展现出巨大的发展潜力。
消费板块及其细分赛道在政策的强力支持下展现出强劲的复苏势头，特别是在家电、数码产品、服饰、美妆、服务消费、新型消费、国货和跨境电商等领域，投资机会值得关注。投资者应重点关注业绩优秀的企业和市场需求的恢复态势，以把握未来的增长机会。
消费板块是一个庞大的领域，涵盖了众多细分赛道。主要可分为必选消费和可选消费，并且按照不同的商品或服务类型，还可进一步细分多个赛道。
骑牛看熊来分析消费板块各细分赛道的特点：
（一）白酒行业特点
1.品牌效应显著
白酒品牌在消费者心中的地位根深蒂固，高端品牌更是身份和品味的象征。例如茅台作为“国酒”，在国内外都享有崇高声誉，品牌知名度极高。消费者购买白酒时，品牌往往是首要考虑因素，品牌的文化内涵和口碑积累在市场竞争中起关键作用。
2.酿造工艺独特
白酒的酿造涉及复杂的微生物发酵过程，不同的香型（如酱香、浓香、清香等）酿造工艺差异明显。这些工艺传承多年，确保了白酒独特的口感和风味。而且酿造过程对原材料、酿造环境（如窖池等）有严格要求，一些优质白酒还需要特定的地理环境来酿造，像四川的泸州老窖就离不开当地特殊的水质和土壤环境，这种区域性使白酒产品具有一定的稀缺性。
3.周期性与季节性
在经济周期方面，白酒消费与经济形势存在一定关联，经济繁荣时商务宴请等活动增多，白酒需求上升；经济低迷时，需求可能受到一定抑制。从季节上看，节假日（如春节、中秋等）是白酒销售的旺季，消费场景多为家庭聚会、节日送礼等。
（二）乳制品行业特点
1.供应链体系复杂
乳制品的供应链涵盖了奶源供应（如奶牛养殖、原奶采集）、生产加工、冷链物流和销售渠道等多个环节。奶源的品质和稳定供应是基础，奶牛养殖需要饲料供应、防疫等多方面保障。在生产加工过程中，加工技术和设备影响产品品质。同时，乳制品对冷链物流要求严格，低温条件要从生产端一直保持到消费端，以确保产品的新鲜度和安全性，这增加了成本和管理难度。
2.消费群体广泛且稳定
其是人们日常饮食的重要组成部分，消费群体涵盖各个年龄段，尤其对于儿童和老年人，是补充营养的重要来源。消费需求相对稳定，但会随着人口增长、消费升级而增加。例如，随着中高端消费群体的崛起，有机牛奶、乳铁蛋白奶粉等高端产品需求增长明显。
3.产品创新和多元化发展
为了满足消费者多样化需求，乳制品企业不断推出新产品，如风味酸奶、低糖或无糖乳制品等。同时，功能型乳制品（如添加了益生菌的酸奶有助于肠道健康）也颇受市场欢迎。在包装形式上也不断创新，像便携的小包装、家庭装等，以适应不同的消费场景。
（三）家电行业特点
1.技术发展推动产品升级
家电领域技术更新换代较快，新技术不断涌现。例如智能家电利用物联网技术，可以实现远程控制、自动运行等功能。从电视机的发展来看，从普通的液晶电视到现在的量子点电视、有机发光二极管（OLED）电视，图像显示技术不断提升，消费者也在追求更高品质的视听体验。这使得家电产品具有一定的更新周期，企业需要不断投入研发，以保持竞争力。
2.产品耐用性要求高
大部分家电都是耐用消费品，消费者购买时会考虑产品的质量和使用寿命。例如空调、冰箱等大家电，通常期望能够正常使用多年。这就要求家电企业在生产过程中注重原材料的质量、生产工艺的精细以及售后服务体系的完善，以便为消费者提供长期保障。
3.市场竞争激烈且品牌影响力大
家电行业企业众多，国内国外企业之间竞争激烈。在大家电领域，国外品牌如西门子、索尼等与国内品牌海尔、美的等相互竞争。品牌影响力在消费者购买决策中占比较大，品牌可以为消费者提供品质、售后等方面的信任保障。此外，价格竞争也是重要手段，企业会通过促销活动、成本控制等方式争取市场份额。
（四）汽车行业特点
1.资金和技术密集型产业
汽车生产需要大量的资金投入，用于厂房建设、设备购置、研发等方面。在技术上，从汽车的发动机、变速器等传统部件到现在的新能源汽车电池、电机、电控系统等，都需要高度专业的技术研发。例如特斯拉在电动汽车电池管理系统和自动驾驶技术等方面投入巨大研发资源，才得以在全球电动汽车市场占据领先地位。
2.产业关联度高
汽车产业涉及众多上下游产业，与钢铁、橡胶、玻璃等原材料行业，以及电子、机械加工等零部件行业密切相关。它的发展能够带动众多产业的协同发展，同时也受这些上游产业的影响。例如钢铁价格的波动会影响汽车的制造成本。
3.产品营销多样化
汽车的营销方式多种多样，除了传统的广告宣传、车展展示外，还会开展试驾体验、车主口碑传播等活动。对于新能源汽车，还会强调环保、科技出行等概念进行营销。而且汽车销售渠道包括品牌4S店、经销商以及电商平台等多种形式，以满足不同消费者的购买习惯。
（五）免税行业特点
1.政策依赖性强
免税行业的发展依赖于国家的税收政策，免税额度、免税商品品类等都是由政策规定的。例如，海南的离岛免税政策带动了海南免税市场的兴起，政策调整（如提高免税额度、扩大免税商品范围等）都会对免税行业的经营产生深远影响。
2.目标客户定位明确
免税店主要针对出入境旅客、离岛旅客等特定消费群体。这些顾客对高端商品和价格敏感，在免税店内购买化妆品、香水、烟酒、手表等奢侈品，一方面是因为免税后的价格优惠较为明显，另一方面是免税店内商品质量有保证并且品牌种类丰富。
3.地理位置关键
机场免税店、市内免税店等的地理位置越好，客流量越大。对于机场免税店来说，国际航班流量高的机场能够带来更多有免税购物需求的旅客。市内免税店如果坐落于旅游热门城市或商业中心，也会吸引更多消费者。像韩国的乐天免税店在首尔市区和浦项机场等位置都有布局，借助地理位置优势吸引了大量国内外顾客。
（六）餐饮与酒店行业特点
1.餐饮
对食材新鲜度和质量要求高：食材是餐饮的基础，新鲜、优质的食材能够提供良好的口感和用餐体验。例如海鲜餐厅，新鲜的海鲜是吸引顾客的关键因素。这就需要餐饮企业与优质的食材供应商建立稳定的合作关系，并且在食材的储存和处理方面遵循严格的标准。
服务体验强调时效性和个性化：用餐过程中，顾客希望得到及时、周到的服务，而且不同的顾客对于餐饮服务有着个性化的需求。如餐厅服务员需要根据顾客用餐节奏合理提供菜品、及时响应顾客要求等。一些高端餐厅还会根据消费者特殊需求定制菜单等服务来体现个性化。
2.酒店
资产投入重且资金周转慢：酒店建设需要在土地、建筑物、设施设备等方面进行大量资金投入。建设周期通常较长，而且酒店的投资回报期也很长，资金回笼速度慢。新酒店进入市场时，还需要一段时间进行品牌推广和市场培育。
受旅游和商务活动波动影响大：酒店的客源主要来自商务旅客和旅游者。旅游的淡旺季和商务活动的周期性（如展会期间商务客增多）都会使酒店入住率产生较大波动。这就要求酒店合理规划资源，在旺季提高收益，在淡季采取促销等措施减少闲置率。
（七）运动与休闲行业特点
1.运动装备
注重功能性与时尚性的结合：消费者购买运动装备时，不仅要求具备良好的运动功能（如运动鞋的减震、透气等功能），还追求时尚的外观设计。运动品牌需要在研发功能性产品的同时，紧跟时尚潮流。例如耐克、阿迪达斯等品牌常常与时尚设计师合作推出联名款产品，以满足消费者的双重需求。
产品品质差异受材料和技术工艺影响大：优质的运动装备一般使用高端的材料（如高科技纤维等）和精湛的技术工艺（如无缝线制鞋技术等），这些因素可以提升产品的舒适度、耐用性等性能指标。不同品牌之间的产品品质差异明显，价格也因此有较大跨度。
2.休闲娱乐
受节假日和气候因素影响大：如旅游景点在法定节假日、寒暑假期间游客数量会大幅增加，是收入的高峰期。天气对一些户外休闲娱乐项目也有很大影响，例如雨天则水上乐园的客流量会骤减。这就需要企业根据季节和气候提前做好营业规划，如调整项目内容或推出适合季节的促销活动。
服务质量影响重游率：与餐饮和酒店类似，休闲娱乐行业的服务质量也是留住顾客的关键因素。从游客购票时的问询服务到游玩过程中的引导服务等都很重要。优质的服务可以提高顾客的满意度，提升顾客再次游玩的可能性。
（八）宠物消费行业特点
1.情感驱动消费
养宠物的人将宠物视为家庭的一员，在为宠物消费时更注重情感因素而非单纯的价格因素。这使得宠物市场对产品品质、服务体验的要求较高，例如宠物食品会更加注重营养成分、宠物服务场所（如宠物美容店）环境要整洁舒适等。
2.消费需求多样化且不断升级
从宠物的基本饮食、居住需求逐渐向保健、娱乐等多样化需求发展。除了宠物食品、器具等基本用品，宠物保健品（如关节保护剂、维生素等）的市场需求在增加，宠物的休闲娱乐用品（如宠物玩具、猫爬架等）要求也不断提高。并且随着宠物主人消费观念的转变，对宠物个性化产品（如定制宠物服装）的需求也在增长。
3.细分领域专业度要求高
宠物医疗、宠物美容等细分领域都需要专业的知识和技能。宠物医生需要经过系统的专业培训，掌握动物医学知识才能准确诊断和治疗宠物疾病。宠物美容师也需要具备一定的造型技巧和宠物毛发护理知识等，以满足宠物主人对宠物外观的美化需求。
（九）美容护理行业特点
1.产品研发针对性强
美容护理产品针对不同的皮肤类型（如干性、油性、敏感性皮肤）、护发需求（如干燥、受损发质）等进行研发。例如针对敏感肌肤研发的低敏护肤品，会避免使用一些可能引起过敏的成分。这要求企业具备深入的肌肤和头发研究能力，通过研发投入不断推出个性化产品。
2.品牌形象与口碑影响大
在美容护理领域，品牌形象和口碑传播至关重要。消费者更倾向于选择知名品牌或者口碑较好的产品和服务。例如雅诗兰黛等国际大品牌，凭借其长期建立的品牌声誉和优质产品，吸引了众多忠实消费者。美容美发等服务行业更是如此，消费者通过朋友推荐或网络评价来选择服务机构。
3.营销与时尚趋势紧密结合
美容护理产品和服务的营销往往与时尚趋势、流行文化相结合。如化妆品品牌会邀请时尚博主、明星等进行代言推广，推出流行色号的口红等产品。美发店也会根据当季流行发型提供相关服务，以吸引追求时尚的消费者。
2025年，我国内部经济复苏需求使得“内需复苏、提振消费”被格外重视，刺激政策不断出台。虽然政策从制定到产生经济数据反应需要时间，但在政策利好频发的情况下，大消费板块有发展的政策基础，这为投资带来积极影响。
随着经济发展，消费理念不断升级。曾经人们主要关注衣食住行，如今智能家居、健身健康、在线教育等新兴消费领域受重视和追捧。这种消费结构的升级拓宽了大消费板块的投资领域，投资者可选择的范围更广，不仅有传统的零售和饮食行业，还包括新兴的消费领域，为投资带来更多机会。
骑牛看熊看好国泰君安品质生活混合发起C(016131)，原因有6点：
1.多种资产覆盖
国泰君安品质生活混合发起C（016131）的投资范围十分广泛。它包括内地依法发行上市的股票（涵盖主板、创业板及其他依法发行、上市的股票、存托凭证），这使得基金能够在不同规模、不同发展阶段的企业中进行股票投资。
例如，主板上市的大企业通常具有较为稳固的市场地位和稳定的现金流，像一些大型的传统制造业企业；而创业板上市的企业往往处于成长阶段，具有较高的成长潜力，如一些新兴的科技类企业。此外，该基金还可投资内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的香港证券市场股票（港股通股票），这样就能够参与到香港市场的投资中。香港市场有很多具有独特优势的企业，如一些在金融、地产等领域的国际化企业，通过投资港股通股票，可以实现资产的国际化配置，分散单一市场的风险。
除股票外，该基金还涉及债券（如国债、央行票据、地方政府债、金融债、企业债、公司债、公开发行的次级债、中期票据、短期融资券、政府支持机构债、政府支持债券、可转换债券、可交换债券、超短期融资券等）、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具等。债券投资能够为基金提供较为稳定的收益来源，不同类型的债券具有不同的风险和收益特征。国债通常被认为是最安全的债券，收益相对稳定；而企业债可能收益较高，但风险也相对较大。资产支持证券则是一种将资产进行重组后发行的证券产品，通过投资资产支持证券也可以获取不同资产的收益。
2.应对不同市场情况的灵活性
该基金还可投资股指期货、国债期货、股票期权及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，并且可根据法律法规的规定参与融资业务。这种丰富的投资工具选择使得基金在不同的市场情况下有更多的应对策略。在市场上涨时，股票投资可以带来较高的收益。
而在市场预期下行时，可以通过期货等衍生工具进行风险管理，例如通过股指期货的空头操作来对冲股票组合的下跌风险。可转换债券和可交换债券的投资则结合了债券和股票的特点，在债券市场行情平稳，股票市场有上涨预期时，这些债券可以转换为股票，为基金增加收益的机会，并且在债券持有期间也能获得固定的利息收益。
3.基金经理的资质与经验
基金经理范杨先生对基金的运作有着重要影响。他为中国国籍，拥有北京大学西方经济学硕士研究生学历，具备深厚的经济理论基础。他在上海申银万国证券研究所有限公司、瑞银证券有限责任公司、国泰君安证券股份有限公司、凯盛融英信息科技（上海）股份有限公司分别担任过助理研究员、研究员、首席研究员、院长职务。这些丰富的工作经历使他积累了广泛的行业知识和研究经验。
2020年11月加入上海国泰君安证券资产管理有限公司后，他历任权益研究部副院长、常务副总经理，现任权益投资部基金经理。自2022年7月19日起担任国泰君安品质生活混合型发起式证券投资基金的基金经理，还兼任其他多只基金的经理，如自2023年7月5日起担任国泰君安君得鑫两年持有期混合型基金的基金经理，自2024年5月29日起担任国泰君安价值精选混合型发起式证券投资基金的基金经理，2024年6月14日起担任国泰君安君得诚混合型证券投资基金的基金经理。
丰富的基金管理经验有助于他在投资决策时，综合多方面因素做出更加合理的选择，对于不同类型的基金及市场情况，能够灵活运用自己的经验和策略进行投资组合的管理，提高基金的收益潜力并控制风险。
4.研究团队的支持
除基金经理外，国泰君安作为一家知名的证券公司，拥有一支专业的研究团队。这个研究团队覆盖了多个行业和领域，能够对宏观经济、行业发展趋势以及公司基本面等进行深入的研究分析。对于基金投资的股票选择来说，研究团队可以提供关于公司业绩、行业竞争力、市场前景等多方面的信息。
例如在挑选品质生活主题相关股票时，研究团队可以评估与生活品质相关的行业，如消费行业中的家居、食品等子行业，确定其中具有增长潜力、竞争优势的企业。他们还可以分析宏观经济因素对不同行业的影响，如利率变化对房地产相关企业的影响，从而为基金的投资提供有益的参考，辅助基金经理做出投资决策，提高投资组合的整体质量。
5.以品质生活主题为投资核心的策略
该基金主要投资于品质生活主题相关股票，在当前社会对生活品质追求不断提高的背景下，这一主题具有一定的发展潜力。品质生活涵盖的范围广泛，包括但不限于消费升级、健康生活方式等多个方面。例如，随着居民收入水平的提高，消费者对于家居产品的品质、舒适度的要求越来越高，像顾家家居这样在家居领域具有品牌优势和产品创新能力的企业可能会受益于这种消费升级趋势，从而为基金带来投资价值。
人们对健康的重视，使得医疗保健相关企业也与品质生活主题相关。基金明确以品质生活主题为投资核心，可以集中资源对这一主题下的优质股票进行挖掘，避免投资过于分散。
6.符合发展趋势与需求
从长期来看，我国经济的发展和居民收入的增长将持续推动品质生活相关行业的发展。以宠物行业为例，中宠股份是基金持仓股之一，随着人们生活观念的改变，宠物在家庭中的地位逐渐升高，宠物消费市场快速增长，包括宠物食品、宠物用品等细分领域都有很大的发展空间。
投资于这类品质生活主题相关企业，能够分享这些行业成长带来的红利。并且这种投资主题明确的基金也容易吸引认同这一主题投资理念的投资者，有利于基金规模的稳定和长期发展。
如果投资者还找不到如何选择基金产品，还想着如何“抄作业”。对于基金产品，可以考虑$国泰君安品质生活混合发起C$ $国泰君安品质生活混合发起A$ $国泰君安消费机遇混合发起C$ ，这也是目前上市的同类基金中表现较好的。基金公司的实力是大家有目共睹的，优秀的基金经理保驾护航，再加上产品本身的优势明显，可谓是一举两得的投资标的，也是大家可以在之后行情中进行资产配置的品种，相信年底大家一定能满载而归！
与此同时，2025年是公认的“降息年”，美联储降息号角的吹起，企业分红将会增多，市场投资机遇也会更多，这也有望迎来新一轮的上涨契机，可以关注该基金在之后的趋势性拉升行情，现在正是配置最佳时机！
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