节后，A股悠悠地重回3300点，给人一股子暖洋洋的新年劲儿。

在海洋的另一边，美债收益率略有下降，美股也因一系列事件性因素出现回调，尤其是科技板块表现波动较大，不过整体而言，并未有显著的经济事件发生。那投资美股有什么新方向？我们从两个角度来聊聊。

01 美股现在“贵不贵”？

第一个问题：美股估值现在到底贵不贵？这也是大多数投资者目前最为关心的问题。

对于美股，虽然过去两年涨幅较大，但长期回报率仍然乐观。当前美股的估值虽然高，但有盈利的合理支撑。长期来看，企业的盈利、美国的养老计划（资金层面）、美联储的货币政策等宏观环境都在支撑美股。此外，美国劳动人民通过401k计划进行美股的长期投资，也在为美股市场的稳定发展贡献力量。

再看看美国经济现状。美联储最近几年处于“扶起葫芦按下瓢”的状态，未来的政策将取决于通胀和经济哪个更快。上半年美国宏观环境相对稳定，下半年需要关注美国经济走势。目前美国整体经济现状平稳，就业和通胀都处于较好状态。尤其是降息后，市场预期改善，利率曲线从倒挂变为正。

展望未来，利率环境将缓慢降息。这对美债价格和利率有影响，美股预期收益率会下降，纳指波动可能会更大，预期收益可能下降，但并不代表看空美股。

美国经济环境及宏观环境还没看到大幅转向的情况，但大家可适当降低对美股的收益预期，以更长期视角看待美股。

02 海外资产怎么投？

接下来是第二个问题：海外资产怎么投？这个问题的核心在于投资策略的制定。

今年因为宏观环境变化，单一资产出现碾压级别的表现可能会很难，未来市场宏观分析显示，各类资产收益都会收敛，美股的波动有可能放大。资产配置可以降低风险的同时提高预期收益。

所以在投资策略上，避免过度集中于单一海外投资品种，可以通过资产配置来提高组合的性价比。

举个例子，在股票中，自由现金流的增长是关键因素。美股长期成长性更好，而美债则具有低违约风险和稳健的特点。

此外，美债作为一种相对中性的投资工具，其价格波动通常较为平稳，不易出现急剧的涨跌。但债券基金的收益表现则较大程度上受到汇率变动的影响。相比之下，纳斯达克指数基金主要追踪指数表现，其收益受汇率波动的直接影响相对较小。

因此，将资产配置集中在美股和美债这两类资产上，或能实现风险和收益的平衡。

对纳指感兴趣的朋友，可以关注南方纳斯达克100指数QDII基金（风险评级为中高风险R4，评级来自南方基金，请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资）。

总的来说，在降低波动率的同时，寻求更高性价比，审慎考虑各类资产的特点，合理利用资产配置原则来优化风险与收益的平衡，这是2025年资产配置的重点。

摘自：南南说理财

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$南方纳斯达克100指数发起(QDII)A(OTCFUND|016452)$

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