上周港股市场强势上涨，本轮行情的的本质是“科技突破”确立了本轮行情的主升浪、主心骨。速看南哥本周点评，南哥陪你一起“港”股！ 

上周港股市场强势上涨。行业上，综合企业、资讯科技、原材料领涨。（数据来源：Wind）

海外方面，美国经济数据降温，美元指数和美债利率走弱。美国2025年2月新增非农就业15.1万人，预期16万人，前值下修至12.5万人；劳动参与率意外下降0.2pct至62.4%，失业率意外上升0.1pct至4.1%。小时工资同比增速上升0.1pct至4.0%，环比增速下降0.1pct至0.3%。

国内方面，3月5日，2025年全国人代会开幕，总理做政府工作报告

1、宏观政策基调：经济目标保持积极，财政组合如期加码。2025年GDP增速目标依旧在“5.0%左右”，凸显出政府稳增长的决心和信心，也奠定了宏观政策更加积极有为的政策基调；CPI增速目标从“3%”下调到“2%左右”与地方两会的变动也较为一致，目标设定更加务实。

2、财政政策方面，2025年拟按“4.0%赤字率+4.4万亿地方专项债+1.8万亿特别国债”的组合安排，增量资金较2024年提升2.9万亿元。如果考虑此前落地的两万亿元地方化债额度，预计2025年财政广义赤字率较2024年提升1.4pct。

3、货币政策同样延续了中央经济工作会议以来的“适度宽松”定调，要求“适时降准降息,保持流动性充裕”。此外，报告强调“充实完善政策工具箱，根据形势变化动态调整政策”，当前政策安排并不是全年政策组合的全部，后续政策力度仍会视经济情况择机加码。

4、内需政策方向1：重民生、重消费。1）新增“强化宏观政策民生导向”段落，“经济政策的着力点更多转向惠民生、促消费，以消费提振畅通经济循环，以消费升级引领产业升级”、“更大力度稳定和扩大就业”，民生和消费的优先级有所提高。2）内需置于主要工作任务的首位，且继续强调“大力提振消费”，从提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境三个角度制定专项措施。“推动中低收入群体增收减负”，强调消费供给端的重要性。

5、内需政策方向2：投资端更重效益，从“投资于物”转向“投资于人”。1）地产、基建（两重除外）可能不再作为逆周期抓手的态势更加明显。 “动态调整债务高风险地区名单，支持打开新的投资空间”，或会为基建投资带来一些增量。2）后文财税改革的部分也传递出更重视财政资金使用效益的思路，制造业投资的扩张速度或稳中趋缓； 3）继续强调科教兴国，实施教育强国建设三年行动。

6、产业体系建设：创新体制仍是核心抓手，产业方向进一步深化和广化。重点关注：1） “人工智能+”、商业航天、低空经济等；2）综合整治“内卷式”竞争，从而推进全国统一大市场建设和优化资源配置。

7、提振市场信心：涉及资本市场、民营经济、房地产、外资外贸等多领域。

市场展望，短期行情震荡波动的催化剂是“特朗普变数”，面对“特朗普变数”时，港股投资者出现“获利落袋”的心态。

本轮行情的的本质是“科技突破”确立了这轮行情的主升浪、主心骨。此轮行情从2024年“924”会议之后启动，经历了四季度的波折，而2025年初以DeepSeek所代表的AI科技突破以及机器人等领域的进展，为这轮行情找到了基本面逻辑——技术突破驱动的科技投资机遇。以史为鉴，行情或将持续数年。

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