一、3月回溯

3月份，PMI继续回暖。

全球资本市场对“东升西落”的叙事兴致高涨。同时，受避险情绪和去美元化的趋势下，黄金续创新高，黄金ETF涨幅多日占据TOP榜首。

2024年基金年报目前已披露完毕。

从整体数据来看，公募基金行业规模不断扩张，基金公司通过多元化产品实现强者恒强，小基金公司压力较大；指数基金继续受追捧，宽基ETF规模激增。

根据管理层在重要会议的指示，公募基金将推出改革方案，特别指出注重“3年业绩答卷”的长效考评机制。

查了一下，根据Wind数据，目前成立3年的权益类基金取得正收益以及跑赢基准的大概只有30%左右，但90%债基近3年取得了正收益，其中40%跑赢基准。

不过，从今年开年以来，我们也隐约看到一些主动权益基金回暖的迹象，比如发行规模和业绩表现。

回顾3月份，月初我们在前瞻文章中提出：“科技行业虽短期内回调，但可能仍有所表现，不过幅度预计低于2月份。”；“ 消费，是本月最有想象力的赛道”；“创新药赛道可以多加观察“等观点都已基本验证。

特别是3月的重要会议后，管理层陆续发声要提振消费。不同以往的是，管理层强调将通过加大需求侧的力度来促进居民增收和减负。

二、4月前瞻

4月2日，海外关税大棒落地是影响市场走向的最大悬念。我们可能是受影响较大的一方，但市场也已经有充分的心理预期。

展望4月份，需要重点关注市场的波动性。

除了关税大棒尘埃落地，4月份也是年报密集披露期。

因此，要注意科技方向，特别是半导体芯片、AI等赛道的压力。

不过站在中长期的视角，科技是2025年的重要主线，依然适合布局。

短期来说，我们更倾向于期待上个月提及的“消费和创新药”赛道的延续表现。

另外，红利性板块可能也有一些机会。

蛰伏，是为了迸发！

关注@星辰在繁华 ，分享时间美好的馈赠。

声明：本文涉及的基金分析研究及基金组合服务，仅代表个人观点，不构成投资建议和顾问服务，不作为买卖依据。基金及基金组合的过往业绩不预示其未来表现，基金投资有风险，敬请基于自身的风险承受能力理性投资。