一、市场简述
债市简述
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月20日以固定利率、数量招标方式开展了1230亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日248亿元逆回购到期，至此，单日净投放982亿元；1月21日将有550亿元逆回购到期。
2025年首月LPR按兵不动。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。
1月20日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.3161，较上一交易日涨123个基点。人民币对美元中间价报7.1886，调升3个基点；市场本周关注特朗普就职演说及后续一系列政策落地情况，考虑到特朗普政策对美国通胀的扰动，美元短期续升动能或不足。
1月20日，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.27%，10年期主力合约跌0.04%；5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.04%。（数据来源：wind）
股市简述
1月20日，大盘高开后走势分化，创业板指较强，沪指冲高回落勉强收涨。盘面上，下午盘市场回归清淡，成交量逐级萎缩。抖音概念、地产股短暂脉冲后难以吸引跟风资金，红利资产则一路下行。全天个股仍涨多跌少，跌停个股数量有所抬头。截至收盘，上证指数涨0.08%报3244.38点，深证成指涨0.94%，创业板指涨1.81%，科创综指首秀涨0.36%，A股全天成交1.2万亿元，上日成交1.15万亿元。(Wind）
二、每日要闻
【国家大基金三期等成立AI产投基金合伙企业，出资额600.6亿元】企查查APP显示，近日，国家人工智能产业投资基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额600.6亿元，经营范围包含：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股权穿透显示，该企业由国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司、国智投（上海）私募基金管理有限公司共同出资。（证券时报）
【针对某些集采药品可能存在质量风险等问题，国家医保局牵头调查】国家医保局表示，近日，上海市“两会”期间，有政协委员、医学专家反映某些集采药品可能存在质量风险等问题，国家医保局高度重视。为切实接受民主监督，广泛听取临床一线声音，充分发挥医生专业作用，获取集采药品临床使用实效第一手直接证据，进一步维护药品集采秩序、维护人民群众健康权益，决定1月21日，国家医保局负责同志带队，联合卫生健康、工业信息化、药品监管部门，赴上海当面听取相关委员、专家关于药品集采政策及中选产品质量保障的意见建议，并重点收集有临床数据支撑、有统计学差异的质量和药效问题线索。（央视）
【中国人民银行、中国证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，进一步发挥政策工具稳定资本市场作用】近日，中国人民银行、中国证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，进一步发挥政策工具稳定资本市场作用。股票回购和增持是国际通用的上市公司市值管理方法。为配合做好上市公司市值管理，2024年10月，中国人民银行遵循市场化、法治化原则，会同中国证监会、金融监管总局创设了股票回购增持再贷款政策工具，并结合市场关切不断优化政策工具，降低自有资金比例要求至10%，延长贷款最长期限至3年，鼓励银行发放信用贷款，便利银行和企业开展贷款业务，充分满足上市公司市值管理的融资需求。（中国央行网站）
【中共中央、国务院印发《教育强国建设规划纲要（2024－2035年）》】主要目标是：到2027年，教育强国建设取得重要阶段性成效。各级教育普及水平持续巩固提升，高质量教育体系初步形成，人民群众教育获得感明显提升，人才自主培养质量全面提高，拔尖创新人才不断涌现，关键领域改革取得实质性进展，教育布局结构与经济社会和人口高质量发展需求更加契合，具有全球影响力的重要教育中心建设迈上新台阶。到2035年，建成教育强国。党对教育事业全面领导的制度体系和工作机制系统完备，高质量教育体系全面建成，基础教育普及水平和质量稳居世界前列，学习型社会全面形成，人民群众教育满意度显著跃升，教育服务国家战略能力显著跃升，教育现代化总体实现。（新华社）
三、焦点看市
权益市场
北京时间1月21日凌晨，特朗普将正式宣誓就任美国总统。当天最大的看点除了总统就职演讲外，更在于特朗普或将密集签发的总统行政令。结合特朗普团队近期对政策表态及市场预期来看，移民、关税、外交、能源预计将是特朗普就职当天政策的密集首发领域。其中特朗普大概率颁布驱赶和限制非法移民政策、有一定概率以总统行政令方式落地部分或特定关税。需警惕特朗普政策超预期给市场带来更大的波动、以及对非美国家的关税冲击风险。（wind）
债券市场
在政策利率持稳、银行净息差承压、经济景气度上升等综合因素影响下，2025年1月份两个期限的贷款市场报价利率（LPR）继续维持不变。LPR报价连续3个月持平。从价上看，1月逆回购利率维持1.5%不变，LPR报价与政策利率保持一致；从量上看，1月税期和春节取现压力重合，银行间负债成本抬升的环境下，商业银行主动进一步压缩LPR的动力不足。另一方面，LPR报价按兵不动也是综合内外政策环境，平衡内外均衡和宽货币目标下的选择。下阶段，特朗普政策主张推升通胀预期，2025年美联储降息空间受限，甚至可能会再次加息；叠加国内货币政策基调转向“适度宽松”、国内债市利率过快下行，中美利差将维持在高位。在特朗普上任后释放更大压力前，国内政策利率预计持稳，以便为后续货币宽松和应对环境变化创造更多空间。短期内降息受限，政策利率持稳，也使得LPR报价的定价基础未发生变化。
（wind）
$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$
$兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$
$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$
$兴华兴利债券A(OTCFUND|021517)$
$兴华兴利债券C(OTCFUND|021518)$
$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)A(OTCFUND|023007)$
$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)C(OTCFUND|023008)$
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