一、市场简述
债市简述
公开市场方面，央行公告称，为维护春节前流动性充裕，1月21日以固定利率、数量招标方式开展了2560亿元14天期逆回购操作，操作利率1.65%。Wind数据显示，当日550亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2010亿元，为连续7日净投放；此次操作是央行时隔近四个月重启14天期逆回购操作。
1月21日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.2798，较上一交易日涨363个基点。人民币对美元中间价报7.1703，调升183个基点。从中间价报价来看，监管层维持汇率预期稳定的态度未明显放松。美国总统特朗普讲话后，美元指数回落，令人民币获得提振。
1月21日，国债期货尾盘上扬，全线收涨。30年期主力合约涨0.48%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。（数据来源：wind）
股市简述
1月21日，大盘连续第二个交易日冲高回落，沪指微幅收跌，科创板指数较强。盘面上，下午盘市场交投再度回归清淡，电子板块整体回落，机器人及PEEK材料端继续发力，多只个股迭创历史新高，红利资产则连跌三日。全天个股涨少跌多，结构化行情继续演绎。截至收盘，上证指数跌0.05%报3242.62点，深证成指涨0.48%，创业板指涨0.36%，A股全天成交1.22万亿元，上日成交1.2万亿元。(Wind）
二、每日要闻
【工信部：抓紧修订出台《保障中小企业款项支付条例》】在1月21日举行的国新办新闻发布会上，工信部副部长张云明表示，将进一步加大对中小企业的支持力度。抓紧修订出台《保障中小企业款项支付条例》。研究设立国家中小企业发展基金二期。深入实施中小企业数字化赋能专项行动，2025年再支持30个以上试点城市，新认定100个中小企业特色产业集群。（新华财经）
【工信部：将启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 加力推进大规模设备更新和消费品以旧换新】国务院新闻办公室1月21日举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，工业和信息化部相关负责人表示，下一步，将聚力推动存量政策和增量政策落地见效，促进工业经济持续平稳向好。启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，把这些行业规模大、关联广、带动强的效应充分释放出来。加大对工业大省、工业大市的支持力度。下一步，工业和信息化部还将加力推进大规模设备更新和消费品以旧换新，着眼“十五五”谋划推出一批重大投资项目。（21财经）
【特朗普宣布一系列行政命令，包括撤销电动车优惠政策以拯救美国传统汽车工业】美国东部时间20日中午，特朗普在华盛顿国会大厦圆形大厅宣誓就任美国第47任总统。随后，特朗普发表就职演讲。特朗普宣布将签署一系列行政令，包括宣布南部边境进入国家紧急状态，并派遣军队抵御所谓非法移民“灾难性入侵”；宣布国家能源紧急状态，加大传统能源开采，结束拜登政府“绿色新政”，撤销电动车优惠政策以拯救美国传统汽车工业；建立对外税务局，对外国进口产品加征关税；宣布美国政府将只承认男女两个性别；将“墨西哥湾”改名为“美国湾”；将扩张美国领土，把美国国旗插上新的地平线；将把美国宇航员送往火星。（央视）
【2024年全国城镇新增就业1256万人】从人力资源社会保障部获悉，2024年，全国城镇新增就业1256万人，顺利完成“1200万人以上”的全年城镇新增就业目标；城镇调查失业率平均为5.1%，同比下降0.1个百分点。人力资源社会保障部表示，2025年将实施重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业就业支持计划，建立重大项目就业岗位归集发布机制。（新华社）
三、焦点看市
权益市场
特朗普首日宣誓后的政策表态引发了资本市场的短期波动，并为未来走势增添了不确定性。美元因关税政策的模糊性大幅下跌，创下14个月最大单日跌幅，反映出市场对贸易紧张局势缓解的乐观预期。美债市场则因通胀预期的短期调整而出现收益率下降，但未来仍需警惕关税政策可能带来的上行风险。美股市场波动加剧，传统能源板块受益于政策支持，而新能源板块面临政策风险。汇率方面，人民币因贸易紧张局势缓解预期而升值，但长期走势仍需关注特朗普政策的后续动向。贵金属市场则因美元走弱和美联储降息预期维持高位震荡，但市场需警惕短期汇率风险的缓释可能导致沪金表现弱于外盘。总体来看，特朗普政策的不确定性导致资本市场短期调整，而其长期影响仍存在较大变数。市场参与者需密切关注政策细节的落地及其对全球经济和金融市场的深远影响。（wind）
债券市场
自12月至跨年期间，债券市场表现较为极端，在央行多次发声试图安抚市场的背景下，市场情绪仍未见好转。面对当前阶段性的资金紧张、央行的警告以及对汇率稳定的预期这三大制约因素，债市走向终于有所分化，利率点位开始回调，短端反应更为明显。
目前尽管债市出现了小幅调整，但经济复苏进程中，长期流动性宽松的基调不会改变，当前流动性管理仍是关键所在。1月LPR没有调降，这一点是在预料之中的。当前降息仍有诸多掣肘因素，主要是汇率方面有维稳目标，银行年初开门红的成色等待验证，还有净息差和负债端的问题上仍面临着压力。
资金偏紧不改长期宽松，后续除了大额投放逆回购之外，降准降息的可能性依然存在。因此当前春季行情或仍未结束，短期内利率还有下行可能，后续的回调点在于两会前的强预期，和降息政策落地后可能出现的“利好出尽”。（wind）
$兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$
$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$
$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$
$兴华兴利债券A(OTCFUND|021517)$
$兴华兴利债券C(OTCFUND|021518)$
$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)A(OTCFUND|023007)$
$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)C(OTCFUND|023008)$
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