一、市场简述
债市简述
公开市场方面，央行公告称，为对冲公开市场逆回购到期、现金投放等因素的影响，维护春节前流动性充裕，1月22日以固定利率、数量招标方式开展了11575亿元14天期逆回购操作，操作利率1.65%。Wind数据显示，当日9595亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1980亿元，为连续八日净投放。
1月22日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.2800，较上一交易日跌2个基点。人民币对美元中间价报7.1696，调升7个基点。特朗普政策对市场的影响暂时有限，但人民币短期仍受到购汇偏多的影响。
1月22日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。（数据来源：wind）
股市简述
1月22日，大盘全天低开低走，红利资产连杀4日扼杀反弹空间。盘面上，下午盘市场继续弱势震荡，热钱几乎全部集中在电子及通信行业，大消费、新能源开始阴跌。日内尽管仅有1000股飘红但超20股创历史新高，截至收盘，上证指数跌0.89%报3213.62点，深证成指跌0.77%，创业板指跌0.54%，A股全天成交1.15万亿元，上日成交1.22万亿元。(Wind）
二、每日要闻
【中央金融办等六部门：引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策】中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。方案提出，引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。（新华财经）
【中央金融办等六部门：稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例】中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。方案提出，优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制。稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模。细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保障基金理事会充分发挥专业投资优势。（华尔街见闻）
【2024年国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%】从文化和旅游部获悉，根据国内旅游抽样调查统计结果，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。2024年，国内游客出游总花费5.75万亿元，比上年增加0.84万亿元，同比增长17.1%。（新华社）
三、焦点看市
权益市场
从中央经济工作会议确立的目标上看，2025年财政政策将更加积极有为。2025年财政政策的积极既体现在总量上，也体现在结构上。总量上看，财政扩张信号明显，赤字率将进一步扩大；从结构上看，强调“加大财政支出强度，加强重点领域保障”。
化债“组合拳”发力。本轮化债规模较大，同时置换债期限更长、成本更低，可有效降低政府债务负担。化债释放更多财政资金，为经济发展和民生改善提供支持，进而提高经济内生增长潜力。（wind）
债券市场
特朗普上台后经济外部不稳定性增强。随着特朗普二次上台，出口的高增长或难以维持。特朗普竞选期间多次宣称将对各国普遍征收10%的关税，对华征收60%特别关税，引发市场对新一轮中美贸易摩擦的担忧。
2025年经济增长关键在内需。投资方面，制造业投资增速仍将保持韧性但结构可能分化；基建投资层面，尽管基建投资回报率偏弱，从对冲出口和地产的角度看，2025年GDP对基建仍有依赖，但受政策取向与财政资金两方面影响，基建投资能否保持较高增速仍需观察；地产投资自2024年5月和9月两轮稳地产政策出台后出现复苏迹象，随着更多稳地产政策的出台，2025年房地产投资可能会延续2024年四季度的复苏态势。
消费方面，2025年消费存在修复的可能。2024年9月以来的一系列消费刺激政策使得社零数据显著回暖，预计2025年或将推出规模更大的消费支持政策，消费需求或将进一步修复。此外，鉴于2025年财政工作更加重视兜底民生和保障重点人群收入，或将改善居民部门预期并提高居民消费意愿，从而带动消费数据进一步回暖。（wind）
$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$
$兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$
$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$
$兴华兴利债券A(OTCFUND|021517)$
$兴华兴利债券C(OTCFUND|021518)$
$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)A(OTCFUND|023007)$
$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)C(OTCFUND|023008)$
$兴华安聚纯债A(OTCFUND|017214)$
$兴华安聚纯债C(OTCFUND|017215)$
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