一、市场简述
债市简述
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月10日以固定利率、数量招标方式开展了2150亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日4490亿元逆回购到期，单日净回笼2340亿元。
2月10日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.3077，较上一交易日跌188个基点。人民币对美元中间价报7.1707，调贬8个基点。特朗普新关税威胁带来不确定性，美元指数一度走强；但从中间价表现来看，人民币短期仍将保持稳定，无需悲观。
2月10日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.12%。（数据来源：wind）
股市简述
2月10日，沪指录得三连阳，TMT行业全面走强。DeepSeek题材持续发酵，AI应用相关概念股同步上涨，医保支付改革、网络安全、算力方向涨幅靠前；东风系、兵装系概念股掀涨停潮。上证指数收涨0.56%报3322.17点，深证成指涨0.52%，创业板指涨0.44%，市场全天成交1.76万亿元，逾4100股上涨。(Wind）
二、每日要闻
【国家发改委：春节期间汽车、家电家居、手机等数码产品等以旧换新销售额超过310亿元】春节期间（2025年1月28日—2月4日），全国消费品以旧换新活动火热开展，汽车、家电家居、手机等数码产品等以旧换新销售量达到860万台（套）、销售额超过310亿元，家电、手机销售收入同比大幅增长约166%、182%，手机等数码产品成为今年春节“新年货”，消费市场活力有效提升。（国家发改委网站）
【经济日报：地方两会释放积极信号】财政政策是实施宏观调控的重要工具，中央经济工作会议明确今年要“实施更加积极的财政政策”。近期，31个省份两会陆续召开，一份份政府工作报告、预算报告提出了各地落实更加积极的财政政策的具体举措，关系各地经济社会发展和民生福祉改善。
实施更加积极的财政政策，是应对困难挑战、促进经济回升向好的必要之举。（经济日报）
【春节票房破纪录收官，下沉市场消费加速崛起】2025年电影春节档票房破纪录收官，三四线城市以超五成的票房占比再次为电影市场提供了增长引擎。综合多家平台数据看，自2023年以来，三四线城市连续三年撑起春节档票房的半壁江山，显示出下沉市场消费潜力的持续释放。（证券时报）
【国家统计局：2025年1月CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降2.3%】2025年1月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%。其中，城市上涨0.6%，农村上涨0.3%；食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格上涨0.1%，服务价格上涨1.1%。1月份，全国居民消费价格环比上涨0.7%。其中，城市上涨0.8%，农村上涨0.5%；食品价格上涨1.3%，非食品价格上涨0.6%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.9%。（华尔街见闻）
三、焦点看市
权益市场
当前春季行情或正展开，近期DeepSeek大模型或将加速AI应用的落地，引起市场广泛关注。随着春季行情的徐徐展开，需重视AI等产业趋势迎来积极催化的领域。政策和技术双重利好叠加产业趋势向上，科技有望占优。一方面或可重点布局AI技术应用端的消费电子、自动驾驶、人形机器人等。另一方面，2025年财政有望积极发力，数字基建、信创、半导体等科技领域或受到财政的重点支持，相关领域将受益。（wind）
债券市场
1月物价数据呈现出“居民侧核心CPI延续转暖，工业侧PPI仍在低位徘徊”的特征。开年第一份CPI数据成色较好，即便剔除春节错位因素后仍然取得较为亮眼的表现，特别是核心CPI实现连续第4个月回升，显示去年9月政策拐点出现后对居民消费需求产生了较为显著的提振作用。本份CPI数据中，文娱消费价格上涨是边际上最大贡献来源。
春节过后股市表现偏强而债不弱，背后原因是股债叙事分化，产业逻辑推动中国科技股估值修复，而宏观逻辑仍主导债市。向前看，债市核心主线仍是资金面与货币政策、特朗普关税、国内基本面与政策应对。债市利多因素在于关税不确定性、供求不平衡待解、资金回流及转松等，利空在于债市赔率不高、降息掣肘、去产能政策待落地等，目前多空力量基本平衡，难打破震荡市。
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$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$
$兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$
$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$
$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)A(OTCFUND|023007)$
$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)C(OTCFUND|023008)$
$兴华安聚纯债A(OTCFUND|017214)$
$兴华安聚纯债C(OTCFUND|017215)$
$兴华兴利债券A(OTCFUND|021517)$
$兴华兴利债券C(OTCFUND|021518)$
