一、市场简述

债市简述

公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月13日以固定利率、数量招标方式开展了359亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日1045亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼686亿元，为连续三天净回笼。

周四（3月13日），在岸人民币对美元16:30收盘报7.2427，较上一交易日上涨18个基点。人民币对美元中间价报7.1728，较上一交易日调贬32个基点。美国通胀压力暂缓，而美债收益率反弹为美元走势提供支撑，同时受特朗普威胁升级全球贸易战影响，短期市场情绪料保持谨慎，人民币大概率维持区间波动。短期关税政策的扰动可能更大，美元出现反弹可能性不小。

3月13日，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.03%。（数据来源：wind）

股市简述

3月13日，A股震荡走低，科技股全线回调，机器人、AI软硬件方向领跌，算力概念股同步走低，半导体产业链大幅下挫，黄金股表现活跃，周期股集体走高，煤炭、油气、钢铁涨幅居前，海工装备题材午后拉升。上证指数收跌0.39%报3358.73点，深证成指跌0.99%，创业板指跌1.15%，市场成交1.65万亿，上日成交1.73万亿。近期市场呈现出“东边不亮，西边亮”的局部行情。从技术上来看，科技板块的长线牛市并未结束，但短期内交易较为拥挤，容易呈现出暴涨暴跌的走势。(Wind）

二、每日要闻

【初步“扛住”债市负反馈！14家主要理财公司上月规模增长超1700亿元】受资金紧平衡、股债跷跷板等因素叠加作用，债市近期深度调整。根据14家主要理财公司最新存续规模数据，截至今年2月末，存续规模排名前14的银行理财公司合计规模达22.68万亿元，较上月增长约1760亿元，较今年初增长约2500亿元。其中，固收类理财增幅大于今年1月份，混合类产品亦有小幅增长。规模下降较大的产品类型是现金管理类产品，其收益率也显著下行。（证券时报）

【呼和浩特发布育儿补贴细则：生育一孩补贴1万、二孩补贴5万、三孩补贴10万】内蒙古呼和浩特市发布落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程。发放育儿补贴实施细则如下：生育一孩一次性发放育儿补贴10000元；生育二孩发放育儿补贴50000元，按照每年10000元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴100000元，按照每年10000元发放，直至孩子10周岁。（华尔街见闻）

【《证券公司债券投资顾问业务管理规则》征求意见】中国证券业协会根据相关制度规定，依托行业总结近年来债券投资交易业务管理工作经验，研究制定了《证券公司债券投资顾问业务管理规则》，于近日征求行业意见。据悉，《管理规则》明确了券商债券投资顾问业务的展业原则，强化了债券投资顾问业务的精细化管理和风险合规管理。（中证金牛座）

【经济日报：稳住股市的决心就是信心】文章指出，营造乐观稳定的社会预期，需要稳定的股市。我国股市规模庞大，有超2亿股民、7亿基民，逾5000家上市公司，关乎千家万户、千行百业，股市的平稳运行，能够稳住广大投资者和上市公司的“钱袋子”，有效释放财富效应，对经济形成正反馈机制，继而改善预期、提振信心，推动全社会形成积极乐观谋发展的良好局面。（经济日报）

【今年已有超70只基金提前结募，次新基金积极建仓】今年以来，权益市场回暖推动资金流入A股市场。从公募基金发行市场来看，截至3月12日，今年提前结束募集的基金已超70只，其中权益类基金37只，占据半壁江山。与此同时，不少今年以来成立的次新基金已在积极建仓。展望后市，机构对未来中长期的权益投资机会保持乐观。（上证报）

三、焦点看市

权益市场

在科技强国战略、全球产业链重构加速背景下，我国科技企业正经历从“跟随者”向“引领者”的跃迁，半导体、人工智能、新能源、高端装备等领域不断突破，不仅标志着技术能力的质变，更推动A股科技板块从“题材驱动”转向“业绩驱动”，使后市继续表现提供了业绩保障。综合来看，春节后“中国式创新”不断发酵，支撑科技股不断挖掘演绎，尽管短期还不是指数牛市预期，但后续市场可能蕴含着机构化牛市的线索，市场震荡攀升格局不变。市场仍然处于慢牛走势，仍然首选大科技核心板块，从风格上，更倾向于从极端结构向均衡结构配置，消费和顺周期品种可以逐步增配，在即将到来的业绩公布期，兼顾基本面，回避绩差公司，虽然宏大叙事想象空间巨大，但最终的产业格局尚未确定，未来注定大部分个股会回归其内在价值，在目前阶段，机器人板块由于大部分是汽车零部件或者机械公司转型，原有业绩和估值整体比较健康，更容易获得市场认可，人工智能板块估值偏高，业绩兑现不确定性仍然较高。（wind）

债券市场

美国2月通胀全面降温。美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比放缓至2.8%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。2月核心CPI同比上涨3.1%，创2021年4月来新低，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。市场提高对美联储降息的押注，虽然2月通胀不及预期，但随着美国对中加墨等国关税的逐步落地，通胀未来仍可能面临上行压力，从而对联储降息构成制约。虽然当前美国增长动能出现回落，美股也出现调整，但考虑到经济距离衰退仍有距离，而通胀存在潜在上行风险，因此预计联储对于降息仍将维持谨慎，全年降息幅度1-2次，或不及市场预期的2-3次。（wind）

$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$

$兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$

$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$

$兴华兴利债券A(OTCFUND|021517)$

$兴华兴利债券C(OTCFUND|021518)$

$兴华安聚纯债A(OTCFUND|017214)$

$兴华安聚纯债C(OTCFUND|017215)$

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