一、市场简述

债市简述

公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月17日以固定利率、数量招标方式开展了4810亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日965亿元逆回购及3870亿元MLF到期，据此计算，单日全口径净回笼25亿元。

周一（3月17日），在岸人民币对美元16:30收盘报7.2388，较上一交易日下跌100个基点。人民币对美元中间价报7.1688，较上一交易日调升50个基点，创逾四个月新高，这也是近两个月来最大上升点数。市场主流要从欧洲回到美国通胀上，美元指数暂时企稳，而中国经济数据整体好于预期。估计在即期汇率在和中间价接近前，中间价大概率以稳为主，而即期汇价要扩大反弹，更依赖外部美元走弱。

3月17日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.81%，创2024年11月22日以来收盘新低；10年期主力合约跌0.56%，创2024年11月27日以来收盘新低；5年期主力合约跌0.26%，2年期主力合约跌0.05%。（数据来源：wind）

股市简述

3月17日，A股大小指数分化，盘面波澜不惊，热点散乱不集中。深海科技概念股持续发酵，华为海思概念股表现活跃，环保股震荡走高，三胎概念股再度走强，机器人概念股反复活跃，有色金属板块整体回调，上证指数收涨0.19%报3426.13点，深证成指跌0.19%，创业板指跌0.52%，A股全天成交1.62万亿，上日成交1.84万亿。在近期市场演绎完高切低后，后续内外资回流港股的趋势会放缓，港股明显跑赢A股的状况会告一段落。年报季市场回归业绩驱动，A股核心资产蓄力上涨；特朗普的理想“政策三部曲”进度在加快，美国在年中发生衰退的概率在明显提升；美国衰退预期交易不会影响中国资产，但真实的衰退如果发生仍然会产生负面影响。(Wind）

二、每日要闻

【中国央行：推进自主可控安全高效的金融基础设施体系建设】3月13日至14日，中国人民银行召开2025年科技工作会议。会议要求，加强业技融合，深化数据治理，推动新技术应用，强化央行履职的信息科技支撑。推进自主可控安全高效的金融基础设施体系建设，维护网络安全和数据安全。加快金融数字化智能化转型，安全稳妥有序推进人工智能大模型等在金融领域应用。

扎实做好有关领域“十四五”规划收官和“十五五”规划编制工作，围绕金融“五篇大文章”加大标准供给与实施力度，推动金融标准国际化跃升。（央行网站）

【财政部符金陵：中央财政将安排奖补资金助力国际消费中心城市扩大入境消费】财政部经济建设司司长符金陵在国新办新闻发布会上表示，中央财政将安排奖补资金，支持我国国际消费中心城市和部分重点消费城市，营造国际化消费环境，打造国际友好型商圈，提升外籍人员入境消费的便利性、舒适度，丰富品质化消费供给，助力扩大入境消费。（证券时报）

【中国央行：研究创设新结构性货币政策工具，加大消费重点领域低成本资金支持】3月17日，人民银行信贷市场司负责人车士义在国新办新闻发布会上表示，实施好适度宽松货币政策，为扩大消费营造良好金融环境。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，综合运用存款准备金、再贷款再贴现、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕；研究创设新的结构性货币政策工具，加大消费重点领域低成本资金支持。（证券时报）

【国家发改委：多部门正积极谋划促消费相应政策】“今天在座的相关部门都正在研究财税、商贸、金融等领域有利于促进消费的政策。”3月17日，国家发展改革委副主任李春临在国新办新闻发布会上表示，今天还有很多没来的部门，如民政部、文化和旅游部、证监会、卫健委、农业农村部等，都在积极谋划相应政策。目前，国家卫健委正在起草育儿补贴的具体操作方案，其他诸如扩大住房公积金使用范围、农村低收入人口增收行动等，相关职能部门也在积极推进。（证券时报）

【国家发改委：相关职能部门正积极加紧制定育儿补贴、劳动工资等配套政策】3月17日，国家发展改革委副主任李春临在国新办新闻发布会上表示，《提振消费专项行动方案》是一份牵头管总的综合性文件，每一个部门都要抓好贯彻落实，后续落实需要各部门综合发力。有关育儿补贴、劳动工资等政策，相关职能部门正在积极加紧制定，后续会陆续出台。《方案》发布后，还会有若干部门的专项工作方案，各项政策将进一步细化实化。（证券时报）

【国家统计局公布中国1至2月工业增加值、投资、消费等宏观数据】

1、投资方面。2025年1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）52619亿元，同比增长4.1%（按可比口径计算），增速比2024年全年加快0.9个百分点。其中，民间固定资产投资26717亿元，总量与去年同期基本持平。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.49%。

1—2月份，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%（按可比口径计算），降幅比上年全年收窄0.8个百分点；其中住宅投资8056亿元，下降9.2%，降幅收窄1.3个百分点。

2、消费方面。1—2月份，社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额76838亿元，增长4.8%。

3、工业方面。1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.51%。（国家统计局网站）

三、焦点看市

权益市场

本轮中国科技牛行情不仅提振了全球投资者对中国科技产业的信心，更重要的是改善了国内居民的投资与消费预期。股票市场上涨本身即可对居民信心产生提振作用，2月以来中国经济意外指数持续回升反映投资者对中国经济的增长预期正在改善，后续随着提振消费专项行动方案的落地显效，本轮牛市有望从科技结构行情向普涨演绎，受益消费政策的大消费和涨价相关的资源品板块均有机会。中长期来看，国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质生产力加速发展叠加一系列政策提振下，A股市场估值重构机会较大。总体来看，A股市场有望呈现出震荡上行的特征。（wind）

债券市场

上周债市长端、超长端调整较多，短端表现较好，曲线走陡。IRS利率下行、货币政策节奏预期差、股债跷跷板、银行兑现浮盈是主要驱动因素。下一步债市焦点或转向基本面现实验证，考虑到外需等不确定性仍大，宏观逻辑仍将反复，长端利率进一步上行空间有限。但市场做多的契机也不足，货币政策节奏、机构行为仍是扰动项，需要继续积累做多力量。2月社融同比增速较上月增长0.2个百分点。债市方面，目前长端并非完全定价当前基本面，更关注中期经济修复，此外去年末收益率下行过快透支行情，交易盘踩踏也使得行情脆弱，对利空敏感。展望后市，预计短期内收益率或延续高位宽幅震荡，十年期国债收益率不排除后续可能继续上冲（wind）

 $兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$

$兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$

$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$

$兴华安聚纯债A(OTCFUND|017214)$

$兴华安聚纯债C(OTCFUND|017215)$

$兴华兴利债券A(OTCFUND|021517)$

$兴华兴利债券C(OTCFUND|021518)$

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