一、市场简述
债市简述
公开市场方面，央行公告称，4月1日以固定利率、数量招标方式开展了649亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量649亿元，中标量649亿元。Wind数据显示，当日3779亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3130亿元。
周二（4月1日），在岸人民币对美元16:30收盘报7.2687，较上一交易日下跌171个基点。人民币对美元中间价报7.1775，较上一交易日调升7个基点。短期中间价仍是关键信号，若中间价动不了，即期的跌幅料有限。月初购汇需求不少，美元/人民币上涨了一些，后面还要看对等关税出来后市场的反应。
4月1日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.04%。（数据来源：wind）
股市简述
4月1日，A股震荡反弹，医药生物行业爆发，CRO、创新药方向领涨。光伏产业链走强，光刻机产业链表现抢眼，泛电力概念股掀涨停潮。上证指数收涨0.38%报3348.44点，深证成指跌0.01%，创业板指跌0.09%，A股全天成交1.15万亿元，上日为1.24万亿。进入4月，A股即将进入财报窗口期，业绩确定性将会成为4月市场风格超额收益主要抓手。(Wind）
二、每日要闻
【三部门：鼓励银行加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放】国家金融监督管理总局办公厅、科技部办公厅、国家发展改革委办公厅印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》。方案提出，加大科技信贷投放力度。鼓励银行加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，灵活设置贷款利率定价和利息偿付方式。充分利用知识产权、创新积分制、技术合同、产业链交易等信息，完善科技金融特色产品。对科技型企业营运资金需求测算的具体方法，可根据经营管理实际自行统筹确定。对于经营现金流回收周期较长的流动资金贷款，可适当延长贷款期限，最长可达到5年。（华尔街见闻）
【三部门：支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有】国家金融监督管理总局办公厅、科技部办公厅、国家发展改革委办公厅印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》。方案提出，推进科技金融政策试点。将金融资产投资公司股权投资试点，有序扩大至具备经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资活跃等条件的地区，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。
开展科技企业并购贷款试点，研究扩大试点银行、地区和企业范围，支持科技企业特别是“链主”企业进行产业整合，畅通资本循环。开展知识产权金融生态综合试点，发展知识产权金融业务，研究扩大知识产权内部评估试点。（华尔街见闻）
【税务总局：近期拟在全国推广离境退税“即买即退”】国家税务总局新闻发言人黄运在新闻发布会上透露，近期，税务总局拟在全国推广离境退税“即买即退”，境外旅客在退税商店购物时，只需提供信用卡预授权担保，即可在现场即时取得退税款，进一步提升境外旅客购物离境退税的便利度。（界面）
【中指院：3月全国100个城市新建住宅平均价格环比上涨0.17%】据中指研究院微信公众号，中指研究院最新发布《中国房地产指数系统百城价格指数报告（2025年3月）》，3月，全国100个城市新建住宅平均价格为16740元/平方米，环比上涨0.17%。同比来看，全国100个城市新建住宅平均价格同比上涨2.63%。全国100个城市二手住宅平均价格为13988元/平方米，环比下跌0.59%，跌幅较上月扩大0.17个百分点。3月京沪新房价格涨幅居百城前列，成都二手房价格五连涨。（中指研究院微信公众号）
三、焦点看市
权益市场
3月国内经济延续修复，但利润的滞后表现影响分子端定价，另一方面关税的不确定性加剧以及即将公布的美国一季度GDP数据可能转负增加海外风险，结构性行情下把握确定性更强的板块机会。当前全球风险共振，A股、港股市场“波动率”均趋于上升。此外，考虑到港股在经历过年初至今显著涨幅之后，其ERP水平已经创下2021年4月以来新低，反映短期情绪透支明显，如果国内、外风险抬升，将加大分母端估值波动率抬升。市场“波动率”或趋于上行，考虑A股“市场底”已现+AI产业逻辑催化，预计科技成长依然具备部分结构性机会。（wind）
债券市场
从一季度实际发行进度看，政府债供给节奏显著快于历史同期。2025年1-3月，政府债累计发行额达61468亿元，同比增长52.76%。其中，国债发行33047亿元同比增35%，且高于近五年同期水平，主要受赤字率调增带动；地方债发行2842亿元，同比增81%，为地方债发行以来的一季度最高水平。从构成来看，再融资专项债发行14716亿元，其中的13373亿元用于偿还隐性债务，占比达再融资专项债的91%，地方债总发行的47%，是地方债发行高增的主要推动力。相比之下，新增专项债年初至今发行额为9602亿元，占比偏低，说明中央加杠杆，地方集中力量化债的基调下，地方或面临类似2024年年初的项目短缺问题。（wind）
$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$
$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$
$兴华兴利债券A(OTCFUND|021517)$
$兴华兴利债券C(OTCFUND|021518)$
$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)A(OTCFUND|023007)$
$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)C(OTCFUND|023008)$
$兴华安丰纯债A(OTCFUND|015451)$
$兴华安丰纯债C(OTCFUND|015452)$
$兴华安恒纯债A(OTCFUND|013691)$
$兴华安恒纯债C(OTCFUND|013692)$
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