一、市场简述

债市简述

公开市场方面，央行公告称，4月3日以固定利率、数量招标方式开展了2234亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2234亿元，中标量2234亿元。Wind数据显示，当日2185亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放49亿元。

周四（4月3日），在岸人民币对美元16:30收盘报7.3043，较上一交易日下跌324个基点。人民币对美元中间价报7.1889，较上一交易日调贬96个基点。美国的关税举措加剧市场动荡，不过人民币整体表现相对克制，离岸人民币流动性未明显收紧，表明经历冲击后市场并未明显恐慌，后续要关注中间价会不会跌破7.2元关键关口。

4月3日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨1.43%报118.75元，10年期主力合约涨0.51%报108.575元，5年期主力合约涨0.38%报106.135元，2年期主力合约涨0.15%报102.532元。（数据来源：wind）

股市简述

4月3日，A股低开后冲高翻红，盘中再度下探，三大指数波动明显，科技股承压回调，消费电子概念领跌。中韩自贸区概念股逆势上涨，智能物流概念股掀涨停潮，大消费活跃，首发经济方向领涨，医药股反复活跃，电力股再度走高，消费电子概念股重挫，机器人概念股回调明显，上证指数收跌0.24%报3342.01点，深证成指跌1.4%，创业板指跌1.86%，本周，上证指数累计跌0.28%，深证成指跌2.28%，创业板指跌2.95%。A股全天成交1.16万亿，上日为9927.03亿。(Wind）

二、每日要闻

【国家金融监督管理总局：保险机构应当审慎开展重大股权投资
加强对股权投资的统筹管理 防止无序扩张】

国家金融监督管理总局发布关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知。通知提到，保险机构应当明确发展战略和市场定位，提升投资管理能力，根据国家政策、监管要求审慎开展重大股权投资，加强对股权投资的统筹管理，防止无序扩张。

保险机构开展重大股权投资，应当符合《保险资金投资股权暂行办法》《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》等规定的资质条件。保险机构应当全部使用自有资金开展重大股权投资。

保险集团（控股）公司、保险公司开展重大股权投资，可以投资保险类企业、非保险类金融企业，与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务、科技、大数据产业、现代农业等企业，符合监管规定的共享服务类企业，以及金融监管总局认可的其他企业。（华尔街见闻）

【中国央行：持续加强财务资源合规高效管理 全面深化从严管理监督】3月28日，中国人民银行召开2025年会计财务工作会议。会议要求，2025年会计财务工作，要立足中国人民银行职责，继续认真落实中央巡视、中央审计整改要求，持续加强财务资源合规高效管理，全面深化从严管理监督，不断健全所属单位管理制度，着重强化所属单位重大事项管理和内部治理，扎实推进下属机构清理规范，做好不动产有效配置和利用。（央行网站）

【三部门发布《关于推进金融纠纷调解工作高质量发展的意见》】金融监管总局、中国人民银行、中国证监会近日联合发布《关于推进金融纠纷调解工作高质量发展的意见》。《意见》共7部分23条，涵盖银行业、证券业、保险业等领域金融纠纷调解业务。《意见》坚持问题导向，旨在完善金融纠纷调解各项工作基础，拓展功能作用，提升工作整体效能，基本实现金融纠纷调解制度完备精细、金融纠纷调解组织规范专业、金融纠纷调解渠道畅通高效、各方参与金融纠纷调解工作主动充分、人民群众满意度和获得感显著提升的工作格局。

下一步，金融监管总局将会同中国人民银行、中国证监会等部门，推动《意见》各项要求落地实施，助力金融领域纠纷调解工作规范有序发展，提升金融纠纷调解工作专业化法治化水平，为进一步健全金融领域社会治理体系、促进金融高质量发展提供坚强保障。（华尔街见闻）

【摸底证券行业大模型实践与需求，深交所展开调研】深交所正针对证券行业在大模型基础设施领域的应用现状在行业内展开专项调研。此次调研由深交所旗下深圳证券通信有限公司联合四川证监局等单位共同发起，作为“证券行业大模型基础设施研究及应用示范项目”课题的重要组成部分。调研工作旨在通过系统梳理行业大模型基础设施的实际应用情况、现存挑战及发展诉求，同时广泛征集证券机构对于课题研究的建设性意见。（中证金牛座）

【3月财新中国服务业PMI为三个月新高，综合PMI为四个月新高】财新中国服务业PMI上升0.5个百分点至51.9。两大行业景气均回升，当月财新中国综合PMI上升0.3个百分点，录得51.8，为四个月以来最高。（wind）

三、焦点看市

权益市场

4月A股可能延续震荡走势，风格可能偏均衡，成长、消费和周期可能都有配置机会。复盘历史，4月绩优、政策导向和产业趋势上行的行业相对占优。一是4月上半月价值风格相对占优，下半月受政策和外部事件影响可能分化。二是4月稳定、金融等大类风格表现相对占优，同时产业趋势向上也可能带动消费、周期、成长等走强。三是4月绩优、政策导向和产业趋势上行的行业表现相对占优。4月风格可能偏均衡，科技、顺周期等相关行业均可能有配置机会。节后随着外围利空消息落地、假期结束，市场仍有望迎来变盘。综合来看，近期市场热点明显消退，上市公司面临年报、季报考验，全球不确定性事件仍待明朗，使得A股市场窄幅震荡格局明显，但随着二季度政策红利进一步释放，市场仍存在止跌反弹的可能。（wind）

债券市场

形势在向有利于债市方向发展，债市将震荡走强。当前广谱利率继续下行，债券相对于其他资产性价比提升。同时，季末临近或过后，银行指标压力阶段性缓解，这将降低抛券来改善指标的压力，带来新的配置需求。虽然央行对长债利率继续保持审慎，并将其放到宏观审慎角度之下，并不能准确判断央行态度的变化时点和节奏，但从过去式来看，随着物价持续偏弱、基本面的变化以及全球不确定性的上升，现实环境对宽松流动性的需求增强，而这些因素也会掣肘资金的收紧。叠加季末之后信贷节奏季节性下降，预计2季度资金难以较1季度收紧，而更可能是更为宽松。这种环境之下，对债市则更为有利。（wind）

 $兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$

$兴华兴利债券A(OTCFUND|021517)$

$兴华兴利债券C(OTCFUND|021518)$

$兴华安丰纯债A(OTCFUND|015451)$

$兴华安丰纯债C(OTCFUND|015452)$

$兴华安聚纯债C(OTCFUND|017215)$

$兴华安聚纯债A(OTCFUND|017214)$

$兴华安恒纯债A(OTCFUND|013691)$

$兴华安恒纯债C(OTCFUND|013692)$

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